Türk Hisselerinde 1Ç26 Görünümü: Bankalar Öne Çıkıyor, İran Savaşı Riskleri Artırıyor

Türkiye’de 2026 yılı ilk çeyrek bilanço sezonu başlarken, bankaların güçlü kâr artışıyla öne çıkması bekleniyor. Reel sektör şirketlerinde yıllık bazda güçlü büyüme görülse de çeyreklik zayıflama dikkat çekiyor. İran savaşı kaynaklı maliyet baskıları ve jeopolitik riskler ise ikinci çeyrek görünümünü gölgeliyor.

Bilanço sezonu başlıyor: Bankalar lokomotif olacak 1Ç26 bilanço sezonu bugün Turkiye Sigorta ile başlıyor ve 11 Mayıs’a kadar sürecek.

Analist tahminlerine göre bankacılık sektöründe %30 yıllık kâr artışı beklenirken, çeyreklik bazda %6 büyüme öngörülüyor. Bankalar, zorlu küresel koşullara rağmen kârlılıkta ana sürükleyici olmaya devam edecek.

Reel sektör tarafında ise şirketlerin farklı muhasebe uygulamaları nedeniyle karşılaştırılabilirliği sağlamak adına dolar bazlı hesaplama yapılıyor. Buna göre: %67 yıllık EPS artışı %50 çeyreklik düşüş %17 yıllık EBITDA artışı %22 çeyreklik daralma bekleniyor.

Bankalar: Kârlılık artıyor ancak maliyet baskısı sürüyor Bankaların performansı genel olarak güçlü görünse de İran savaşı olmasaydı daha iyi sonuçlar alınabileceği değerlendiriliyor.

Artan faaliyet giderleri ve enflasyona endeksli menkul kıymet gelirlerindeki düşüş çeyreklik performansı sınırladı. Özellikle çeyreğin son ayında yükselen TL fonlama maliyetleri kârlılığı aşağı çekti.

Buna rağmen net faiz marjı (NIM) genişlemeye devam etti ve kâr artışı sürdü. Ancak bu maliyet baskısının ikinci çeyrekte yatırımcı algısını olumsuz etkileyebileceği belirtiliyor.

Öne çıkan bankalar: Yapi Kredi : Kârlılıkta iyileşme dikkat çekiyor Isbank : Düşük baz etkisiyle %95’e varan kâr artışı bekleniyor Garanti BBVA : Güçlü performans sürse de yukarı yönlü potansiyel sınırlı

Reel sektör: Güçlü yıllık büyüme, zayıf çeyreklik performans Reel sektör şirketlerinde yıllık bazda güçlü bir büyüme beklense de çeyreklik daralma öne çıkıyor.

İran savaşının etkileri Şubat sonundan itibaren hissedilmeye başlasa da ilk çeyrekte etkisi sınırlı kaldı. Ancak maliyet tarafındaki baskının ilerleyen dönemlerde daha belirgin hale gelmesi bekleniyor.

Güçlü performans beklenen şirketler Bazı şirketler operasyonel güçleri sayesinde öne çıkıyor: Astor Enerji : Artan teslimatlar ve güçlü operasyonel ivme Turkish Airlines : Yolcu trafiği ve birim gelirlerde artış Tofas : Stellantis birleşmesi ve üretim artışı Ebebek : Güçlü satış hacmi ve marj iyileşmesi Coca-Cola Icecek : Orta Asya büyümesi ve fiyatlama gücü MLP Care : Etkin maliyet yönetimiyle güçlü marj Turk Altin : Yüksek altın fiyatlarından destek Zayıf performans beklenen şirketler Bazı şirketlerde ise baskı öne çıkıyor: Pegasus Airlines : Yolcu getirilerinde düşüş ve marj baskısı Aksigorta : Sabit getirili varlıklarda değer kaybı Ulker : Olumsuz hedge pozisyonları ve yüksek baz etkisi Turk Traktor : İç talepte daralma nedeniyle gelir ve EBITDA baskısı İkinci çeyrek için riskler artıyor İlk çeyrek sonuçları genel olarak güçlü gelse de ikinci çeyrek görünümü daha temkinli.

İran savaşı, enerji fiyatlarındaki yükseliş ve artan fonlama maliyetleri şirket kârlılıkları üzerinde baskı yaratabilir. Bu durumun yatırımcı iştahını da sınırlaması bekleniyor.

Ünlü & Co araştırma raporundan ChatGPT tercümesi