SPK'dan Yatırım Fonları Düzenlemesine İlişkin Detaylı Açıklama: “Hedef Finansal İstikrar ve Güven”

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), 28 Ağustos tarihinde kamuoyuna duyurulan Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber’deki kapsamlı değişikliklerin hazırlık sürecini ve hedeflerini paylaştı. Yapılan açıklamada, yeni düzenlemenin temel amacının yatırımcı tasarruflarını güvence altına almak, piyasadaki şeffaflığı artırmak ve fonlar üzerinden yapılabilecek olası manipülasyonların önüne geçmek olduğu vurgulandı.

Süreç Finansal İstikrar Komitesi İle Başladı

SPK, 2025 yılının son çeyreğinde özellikle serbest yatırım fonları ve para piyasası fonlarında dikkat çeken fiyat hareketleri tespit etti. Belirli portföy yönetim şirketlerine (PYŞ) ait fonların, fiili dolaşım oranı düşük hisselerde ekonomik gerçeklerle ve şirketlerin finansal büyüklükleriyle bağdaşmayan fiyatlamalara yol açtığı belirlendi.

Söz konusu riskler, Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek başkanlığında 2 Aralık 2025’te toplanan Finansal İstikrar Komitesi’nde (FİK) ele alındı. Komite'nin SPK'ya ilettiği makroihtiyati tedbir tavsiyesinin ardından, 3 Aralık 2025’te Kurul bünyesinde özel bir Çalışma Grubu kurularak düzenleme mesaisi başlatıldı.

Nitelikli Yatırımcı Sınırı 10 Katına Çıkarıldı

Atılan ilk somut adım nitelikli yatırımcı kriterlerinde gerçekleşti. SPK, 18 Aralık 2025 tarihinde aldığı kararla nitelikli yatırımcı olabilmek için aranan minimum finansal varlık toplamı şartını 1 milyon TL’den 10 milyon TL’ye yükseltti.

Aynı dönemde Borsa İstanbul ve Takasbank’tan alınan görüşler doğrultusunda olgunlaştırılan Rehber Taslağı, 28 Ocak 2026’da Hazine ve Maliye Bakanlığı’na sunuldu. Sektör temsilcilerinin de değerlendirmeleri alındıktan sonra taslak, 13 Şubat 2026’da Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği (TSPB) üzerinden tüm sektörün görüşüne açıldı. 18 Şubat'ta ise Merkezi Kayıt Kuruluşu’nun (MKK) değerlendirmeleri sürece dahil edildi.

TEFAS ve Değerleme Esaslarına Yeni Düzenleme

Hazırlık sürecinde TSPB ve Takasbank’ın talepleri doğrultusunda Türkiye Elektronik Fon Alım Satım Platformu’nun (TEFAS) takas, netleştirme ve alacak dağıtım yapısında revizyona gidildi. Ortak yürütülen çalışmalar sonucunda yenilenen TEFAS Uygulama Esasları, 17 Haziran 2026’da SPK onayından geçerek 20 Temmuz 2026’da Takasbank tarafından yürürlüğe konuldu.

Rehber’i tamamlayıcı nitelikteki bir diğer kritik hamle ise Gayrimenkul Yatırım Fonları (GYF) ve Girişim Sermayesi Yatırım Fonları (GSYF) için yapıldı. 23 Temmuz 2026 tarihli kararla, fon portföyündeki Borsa'da işlem gören katılım paylarının değerlemesinde "Borsa fiyatı" yerine "net aktif değer" esasına geçildi. 31 Temmuz itibarıyla uygulanan bu adımla, fonların net aktif değerinin fiktif (hayali) şekilde şişirilmesinin önüne geçildi.

Rehber 28 Ağustos’ta Yürürlüğe Girdi

Ağustos ayında Borsa İstanbul, Takasbank ve MKK ile gerçekleştirilen son değerlendirme toplantılarının ardından, yerli ve yabancı yatırımcılar ile sektör paydaşlarının görüşleri harmanlanarak hazırlanan Rehber, 28 Ağustos 2026 tarihinde kamuoyuna ilan edildi.

SPK, düzenlemenin özellikle hisse senedi serbest fonları ile para piyasası fonlarının ilişkili taraflar arasında teminatsız borçlanma ve olağandışı fiyat hareketleriyle oluşturduğu sistemik riskleri bertaraf etmeyi hedeflediğini açıkladı.

Piyasa oyuncularının yeni döneme uyum sağlaması için makul geçiş sürelerinin tanındığını belirten Kurul, Rehber sonrası süreçte hem PYŞ bazında hem de sektör genelindeki gelişmelerin yakından ve titizlikle takip edilmeye devam edeceğini bildirdi.