S&P Uyarıyor: Gelişen Piyasalar Yeni Not İndirimi Dalgasının Eşiğinde

S&P Global’e göre Orta Doğu’daki savaş, gelişen piyasalarda son yıllarda görülen kredi notu artış trendini tersine çevirebilir. Enerji fiyatlarındaki sert yükseliş, enflasyonu artırırken finansman koşullarını sıkılaştırıyor. Bu durum, birçok ülke için yeni bir not indirimi döngüsünün kapısını aralayabilir.

Not Artış Dönemi Sona Eriyor

S&P Global Ratings Direktörü Ravi Bhatia’ya göre:

👉 Gelişen piyasalarda kredi notu iyileşme süreci risk altında Son üç yılda: Pandemi sonrası mali reformlar yapılmıştı Borç temerrütleri azalmıştı Piyasalara erişim yeniden sağlanmıştı 👉 Bu sayede 2024–2025 döneminde net not artışları görülmüştü Ancak şimdi tablo tersine dönüyor.

Enerji Şoku Tüm Dengeleri Bozuyor

İran savaşı sonrası: Hürmüz Boğazı’nda yaşanan aksama Petrol fiyatlarında sert yükseliş 👉 Özellikle enerji ithalatçısı ülkeleri vuruyor Risk altındaki ülkeler: Türkiye Hindistan Kenya Ancak ihracatçılar da güvende değil: Yüksek fiyatlar büyümeyi baskılıyor Enflasyonu artırıyor Turizmi zayıflatıyor Yeni Risk: Not İndirimi Döngüsü S&P’ye göre: 👉 Uzayan İran savaşı, not indirimlerini tetikleyebilir Bhatia: Enflasyon yeniden yükseliyor Finansman koşulları zorlaşıyor 👉 Bu da özellikle Orta Doğu ve Afrika (MEA) bölgesinde aşağı yönlü riskleri artırıyor

Piyasalar Zaten Tepki Vermeye Başladı

Savaş öncesi: Gelişen piyasa dolar tahvilleri güçlü performans göstermişti Ekim 2022 – Şubat 2026 arasında %52 getiri sağlandı Ancak son 4 haftada: Endeks Eylül 2022’den bu yana en kötü aylık performansa gidiyor Ortalama faizler Mart’ta 66 baz puan yükseldi Risk primleri genişledi 👉 Yani piyasa şimdiden fiyatlamaya başladı CDS ve Kur Riskine Karşı Korunma Önerisi UBS ve Morgan Stanley: 👉 Yatırımcılara hedge öneriyor Öne çıkan araç: CDX-EM (gelişen piyasalar CDS endeksi) Ayrıca: Gelişen ülke para birimlerinde short pozisyonlar öneriliyor 👉 Enerji şoku devam ederse kredi riskleri daha da artabilir

CDS Endeksi Alarm Veriyor

CDS spreadleri son bir yılın zirvesine yakın Endeks artık daha fazla “çöp” (high-yield) tahvil içeriyor 👉 Risk seviyesi yükseliyor Bölgesel ayrışma: Latin Amerika → görece güçlü Afrika ve bazı Asya ülkeleri → daha kırılgan Karşı Görüş: “Alım Fırsatı” Her yatırımcı aynı fikirde değil.

TT International ve AllianceBernstein:

👉 “Bu satış aşırı olabilir” diyor Gerekçe: Merkez bankaları faiz artırmak yerine → büyümeyi korumak için faiz indirebilir 👉 Bu da tahviller için fırsat yaratabilir Gelişen Piyasalarda Sert Satış Mart ayında: Hisse senetleri yaklaşık %10 düştü Yerel tahvil faizleri → son 2 yılın zirvesine çıktı Özellikle: Polonya Güney Afrika Tayland 👉 Faizler 50–100 baz puan arttı Bazı para birimleri: 👉 %5’ten fazla değer kaybetti Fon Akımları Tersine Döndü Savaş öncesi: Gelişen piyasalara 58,9 milyar dolar giriş olmuştu Şimdi: 👉 Çıkışlar hızlanıyor Fed Faktörü: Denge Değişebilir Başlangıçta piyasa: Fed faiz artırır diye fiyatlıyordu Ancak şimdi: 👉 Faiz artışı ihtimali %50’nin altına indi JP Morgan’a göre: Petrol şoku büyümeyi vurursa → Fed daha güvercin olabilir Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail.com