SABAH Raporu: Fed'de faiz artışı beklentileri sertleşti, Nvidia'da 30 yıllık dönem sona erdi!

Küresel piyasalarda Nvidia CEO'su Jensen Huang'ın istifasının yarattığı sarsıntı sürerken, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz artırımlarına ilişkin beklentiler giderek güçleniyor. Aralık toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımına yüzde 89 olasılık verilirken, ABD tahvil faizleri ve dolar yükseliyor. Altın, gümüş ve Bitcoin satış baskısıyla karşı karşıya. Türkiye'de ise TCMB'nin yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 29,5'e yükseltmesi, rezervlerdeki toparlanma ve döviz mevduatlarındaki artış öne çıkıyor.

Nvidia'da Jensen Huang dönemi sona erdi: Teknoloji sektöründe belirsizlik

Küresel piyasaların gündeminde Nvidia'da yaşanan yönetim krizi bulunuyor.

Şirketin kurucularından ve 30 yılı aşkın süredir CEO'luk görevini yürüten Jensen Huang, özel hayatına ilişkin iddiaların gündeme gelmesinin ardından istifa etti.

Basına yansıyan haberlerde Huang'ın, Çin adına casusluk yaptığından şüphelenilen bir kadınla ve Nvidia bünyesindeki başka bir kadın yöneticiyle ilişki yaşadığı ileri sürüldü. Söz konusu iddiaların doğruluğu bağımsız olarak ortaya konmuş değil.

İstifa haberinin ardından Nvidia hisseleri perşembe günü yüzde 4,3 geriledi.

Şirketin hisselerindeki kayıp son bir ayda yaklaşık yüzde 40'a yaklaşırken, yıl başından bu yana performans da yüzde 11 düşüşe işaret ediyor.

Ekim ayı başında piyasa değeri 6 trilyon dolara yaklaşan Nvidia'nın yaşadığı yönetim krizi, YZ sektöründeki yatırım beklentilerini de gündeme taşıdı.

Piyasalar şimdi iki önemli gelişmeye odaklanıyor: Şirketin yeni CEO'sunun kim olacağı ve 17 Kasım'da açıklanacak finansal sonuçlar.

AMD ve Broadcom Nvidia'dan ayrışıyor

Nvidia'daki yönetim değişikliğinin bütün YZ sektörünü etkileyip etkilemeyeceği henüz netleşmiş değil.

Ancak ilk piyasa tepkileri, satışların sektör geneline aynı ölçüde yayılmadığını gösteriyor.

Nvidia'nın rakipleri AMD ve Broadcom, şirketin yaşadığı sorunlardan yararlanabilecekleri beklentisiyle perşembe günü yaklaşık yüzde 6 yükseldi.

Bu ayrışma, yatırımcıların YZ işlemcilerine yönelik talebin devam edeceği beklentisini koruduğuna işaret ediyor.

Nvidia'nın yönetim krizinin şirketin üretim kapasitesi, yatırım taahhütleri ve müşterileriyle ilişkileri üzerindeki etkileri ise önümüzdeki dönemde daha yakından izlenecek.

Asya borsalarında karışık görünüm: Tayvan yükseliyor, Güney Kore geriliyor

Nvidia haberlerinin etkisiyle son günlerde satış baskısı altında kalan küresel hisse senedi piyasalarında cuma sabahı sınırlı bir toparlanma çabası görülüyor.

ABD borsaları perşembe gününü yaklaşık yüzde 0,3 düşüşle tamamladı.

Cuma sabahı ABD endeks vadeli işlemlerinde yatay bir görünüm hâkim.

Asya piyasalarında ise teknoloji sektöründeki gelişmelere bağlı olarak farklılaşan hareketler dikkat çekiyor.

• Japonya Nikkei: Yüzde 0,8 yükseliş.

• Güney Kore KOSPI: Açılışta yüzde 2'nin üzerinde yükseldikten sonra kazanımlarını kaybederek yüzde 1 geriledi.

• Tayvan borsası: Teknoloji hisselerinin desteğiyle yüzde 1,5 yükseldi.

Özellikle Tayvan'ın olumlu ayrışması, yarı iletken sektörüne yönelik yatırımcı ilgisinin devam ettiğini gösteriyor.

Buna karşılık Güney Kore'deki sert gün içi yön değişimi, teknoloji hisselerinde oynaklığın yüksek kaldığına işaret ediyor.

Fed'de faiz artırımı beklentileri güçleniyor

Küresel piyasaların Nvidia kadar yakından takip ettiği diğer önemli başlık, Fed'in para politikası.

ABD'de beklentileri aşan enflasyon ve istihdam verilerinin ardından, Fed'in 9 Aralık'taki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında faiz artıracağı beklentisi belirgin biçimde güçlendi.

Mevcut politika faizi yüzde 3,75-4,00 aralığında bulunuyor.

Vadeli piyasalardaki fiyatlamalara göre:

• 25 baz puanlık faiz artırımı olasılığı: Yaklaşık yüzde 89.

• 50 baz puanlık faiz artırımı olasılığı: Yaklaşık yüzde 11.

Bu fiyatlamalar, piyasaların aralık ayında faiz artırımını temel senaryo olarak değerlendirdiğini gösteriyor.

Tartışma artık faiz artırılıp artırılmayacağından çok, artırımın büyüklüğüne odaklanmış durumda.

Piyasalar 2027'de de sıkılaşma bekliyor

Fed'e ilişkin beklentiler yalnızca aralık toplantısıyla sınırlı değil.

Vadeli piyasalar, aralık ayındaki olası faiz artırımının ardından 2027 yılı içerisinde yaklaşık 75 baz puanlık ilave sıkılaşma öngörüyor.

Mevcut fiyatlamalara göre politika faizinin:

• 2027 ortasında yaklaşık yüzde 4,70'e,

• 2027 sonunda ise yüzde 4,75 civarına

ulaşması bekleniyor.

Bu görünüm, ABD'de para politikasının gelecek yıl da sıkılaşmaya devam edebileceğine işaret ediyor.

Faiz beklentilerindeki değişim, tahvil piyasalarından döviz kurlarına ve kıymetli metallere kadar geniş bir alanda etkisini gösteriyor.

ABD tahvil faizleri yükseliyor, dolar güçleniyor

Fed'in faiz artırımlarına devam edeceği beklentisi ABD tahvil getirilerini yukarı taşıdı.

Para politikasına daha duyarlı olan iki yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi yüzde 4,89'a yükselerek son bir ayın en yüksek seviyesini test etti.

On yıllık tahvil getirisi ise yüzde 5,14 ile son üç haftanın zirvesine ulaştı.

ABD tahvil faizlerindeki yükseliş, doların uluslararası piyasalardaki değer kazanımını da destekliyor.

Dolar Endeksi (DXY), haftalık bazda yaklaşık yüzde 1 yükselişe hazırlanıyor.

Güçlü dolar ve yükselen ABD tahvil getirileri, özellikle faiz getirisi sağlamayan kıymetli metaller üzerinde baskı oluşturuyor.

Aynı zamanda gelişen ülke para birimleri açısından da daha zorlu bir finansal ortam yaratıyor.

Dolar/yen 160'a yaklaşıyor, euro ve sterlin geriliyor

Doların güçlenmesi başlıca gelişmiş ülke para birimlerinde belirgin biçimde hissediliyor.

Japon yeni dolar karşısında 160 seviyesine yaklaşırken, Japon makamlarının döviz piyasasına müdahale edebileceğine ilişkin endişeler yeniden gündeme geldi.

Euro ise güçlü dolar karşısında değer kaybederek 1,10 seviyesinin alt sınırlarına yaklaştı.

Raporda EUR/USD için 1,0880 seviyesi aşağı yönlü olası hedef olarak izleniyor.

İngiliz sterlini de benzer bir seyir izliyor.

GBP/USD paritesi 1,32 seviyesine yönelirken, teknik açıdan daha aşağıda 1,3135 seviyesi takip ediliyor.

Döviz piyasalarında kısa vadeli yönün belirlenmesinde Fed beklentileri ve ABD tahvil faizlerinin seyri önemini koruyor.

Petrol 95,50 dolarda: Trump'ın İran açıklaması belirsizliği artırdı

Petrol piyasalarında Orta Doğu kaynaklı jeopolitik riskler etkisini sürdürüyor.

Suudi Arabistan'ın enerji altyapısına yönelik saldırılar ve Hürmüz Boğazı'ndaki sevkiyat sorunlarının ardından Brent petrol perşembe günü yüzde 3'ün üzerinde yükseldi.

Vadeli işlemlerde 96 dolar seviyesini test eden Brent, cuma sabahı 95,50 dolar civarına geriledi.

ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'la anlaşmaya ihtiyaç bulunmadığını açıklaması, savaşın diplomatik yollarla sona erdirilmesine ilişkin beklentileri yeniden belirsizleştirdi.

ABD'deki ara seçimlerin ardından savaşın sona erme ihtimaline yönelik iyimserlik öne çıkmıştı. Ancak Trump'ın son açıklaması, mevcut çatışmanın ne kadar süreceğine ilişkin soru işaretlerini artırdı.

Brent petrol için 120 dolar kritik eşik

Raporda petrol fiyatları açısından 120 dolar seviyesi önemli bir teknik eşik olarak değerlendiriliyor.

Brent petrolün 120 doların üzerinde gecelik kapanış gerçekleştirmesi halinde yükseliş hareketinin çok daha sert biçimde devam edebileceği öngörülüyor.

Bu senaryonun dışında ise petrol fiyatlarında jeopolitik gelişmelere bağlı, dalgalı ve yön değiştiren bir seyir bekleniyor.

Hürmüz Boğazı'ndaki petrol akışı, Suudi Arabistan'ın enerji altyapısına yönelik tehditler ve ABD-İran ilişkilerinin seyri fiyatlamalarda belirleyici olmaya devam edecek.

Bakır dört ayın en düşük seviyesinde

YZ yatırımlarının geleceğine ilişkin endişeler sanayi metallerine de yansıyor.

Londra piyasasında bakır fiyatları son dört ayın en düşük seviyesine geriledi.

Bakır, veri merkezleri, elektrik altyapısı ve enerji yatırımları açısından önemli bir sanayi metali olarak öne çıkıyor.

Bu nedenle YZ sektöründeki yatırım harcamalarına ilişkin beklentiler bakır fiyatları üzerinde de etkili olabiliyor.

Bunun yanında güçlü dolar ve yükselen ABD faizleri, emtia piyasalarının genelinde satış baskısını artıran unsurlar arasında bulunuyor.

Altın 72 saatte 300 dolar kaybetti

Kıymetli metallerde son günlerde sert fiyat hareketleri yaşanıyor.

Altının ons fiyatı, ABD enflasyon verisi öncesinde hafta içerisinde 4.150 dolar seviyesine kadar yükseldi.

Ancak Fed'in faiz artırımlarına ilişkin beklentilerin güçlenmesiyle altın sert biçimde geriledi.

Perşembe günü 3.850 dolara kadar düşen ons altın, yaklaşık 72 saat içerisinde 300 dolar değer kaybetti.

Cuma sabahı ise sınırlı bir toparlanmayla 3.920 dolar seviyesine yükseldi.

Altında 3.850 dolar desteği izleniyor

Teknik açıdan 3.850 dolar seviyesi önemini koruyor.

Raporda takip edilen düşen kama formasyonunun yukarı yönlü beklentiyi destekleyebilmesi için haftalık kapanışın 3.850 doların üzerinde gerçekleşmesi gerektiği belirtiliyor.

Bu nedenle cuma günkü kapanış, altının kısa vadeli teknik görünümü açısından yakından izlenecek.

Yükselen ABD tahvil faizleri ve güçlü doların devam etmesi, kıymetli metallerde toparlanma girişimlerini sınırlayabilecek başlıca gelişmeler arasında bulunuyor.

Gümüşte sert satış: 53,70 dolardan 49,70 dolara

Altındaki düşüşe benzer bir hareket gümüş piyasasında da yaşandı.

Gümüşün ons fiyatı hafta içerisinde 53,70 dolara kadar yükseldikten sonra perşembe günü 49,70 dolara geriledi.

Böylece kısa sürede 4 dolarlık değer kaybı gerçekleşti.

Cuma sabahı gümüş yeniden 50 doların üzerine çıkarak sınırlı bir toparlanma gösterdi.

Raporda gümüş açısından 48 dolar seviyesi önemli teknik destek olarak izleniyor.

Yükseliş beklentisini destekleyen teknik formasyonun geçerliliğini koruması için haftalık kapanışın 48 doların üzerinde olması gerektiği değerlendiriliyor.

Bitcoin 68 bin dolara geriledi: 57 bin dolar riski gündemde

Kripto para piyasalarında da satış baskısı devam ediyor.

Bitcoin, teknoloji sektöründeki gelişmeler ve küresel risk iştahındaki zayıflamanın etkisiyle cuma sabahı 68 bin dolar seviyelerine kadar geriledi.

Nvidia'daki yönetim krizi, Fed'in faiz artırımlarına ilişkin beklentiler ve ABD tahvil getirilerindeki yükseliş, riskli varlıklara yönelik yatırımcı iştahını sınırlıyor.

Raporda Bitcoin için teknik açıdan daha aşağıda 57 bin dolar seviyesi izleniyor.

Bu seviye, mevcut düşüş hareketinin derinleşmesi durumunda gündeme gelebilecek olası teknik hedef olarak değerlendiriliyor.

Türkiye: TCMB 2026 enflasyon tahminini yüzde 29,5'e yükseltti

Türkiye'de perşembe gününün en önemli gelişmesi, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın yılın son Enflasyon Raporu'nu yayımlaması oldu.

TCMB, 2026 yıl sonuna ilişkin enflasyon tahminini yüzde 28'den yüzde 29,5'e yükseltti.

Buna karşılık 2026 sonu için belirlenen yüzde 24'lük ara hedef değiştirilmedi.

2027 ve 2028 yıllarına ilişkin tahminler ise Orta Vadeli Program ile uyumlu biçimde yukarı yönlü güncellendi.

Yeni tahminler şöyle:

• 2026 yıl sonu enflasyon tahmini: Yüzde 29,5.

• 2026 ara hedefi: Yüzde 24, değişmedi.

• 2027 enflasyon tahmini: Yüzde 21.

• 2028 enflasyon tahmini: Yüzde 13,5.

TCMB'nin tahmin güncellemeleri, enflasyonla mücadelede öngörülen patikanın daha zorlu hale geldiğini gösteriyor.

Bununla birlikte Merkez Bankası, para politikasına ilişkin değerlendirmelerinde iç talepteki zayıflamaya da dikkat çekiyor.

Karahan'ın iç talep vurgusu faiz indirimi beklentilerini destekledi

TCMB Başkanı Fatih Karahan'ın Enflasyon Raporu sunumunda zayıf iç talebe dikkat çekmesi, para politikasının gelecek dönemine ilişkin beklentiler açısından önem taşıdı.

Raporda, Türkiye ekonomisindeki zayıflığın makroekonomik verilerin yanı sıra Fon Krizi'nin etkileriyle de devam ettiği değerlendiriliyor.

Bu çerçevede jeopolitik koşullarda yeni bir bozulma yaşanmaması halinde TCMB'nin faiz indirimlerine küçük adımlarla devam edebileceği öngörülüyor.

Karahan'ın iç talebe ilişkin değerlendirmelerinin de bu beklentiyi güçlendirdiği ifade ediliyor.

Bununla birlikte yıl sonu enflasyon tahmininin yukarı çekilmesi, TCMB'nin fiyat istikrarı hedefi ile ekonomik faaliyetteki yavaşlama arasında hassas bir denge gözetmek zorunda olduğunu ortaya koyuyor.

Enflasyon Raporu'nun piyasalarda belirgin bir ilk tepki yaratmadığı gözleniyor.

Dolar/TL 50,36 seviyesinde, tahvil faizleri yükseliyor

Türkiye finansal piyasalarında döviz kuru, tahvil faizleri ve ülke risk primi farklı yönlerde hareket ediyor.

Dolar/TL kuru, kamu otoritelerinin etkili olduğu kontrollü seyir içerisinde ve hafta sonu etkisiyle 50,36 seviyesine yükseldi.

Türkiye'nin beş yıllık kredi risk primi (CDS) ise 235 baz puana gerileyerek son iki ayın en düşük seviyesine ulaştı.

Buna karşılık 10 yıllık gösterge tahvilin bileşik faizi yüzde 36 seviyesinin üzerine çıkarak son altı ayın zirvesini test etti.

Bu görünüm, ülke risk primindeki iyileşmenin tahvil faizlerine aynı ölçüde yansımadığını gösteriyor.

Hisse senedi piyasasında ise raporda son üç günde hafif gerileme ve yükseliş ivmesinde kayıp olduğu belirtiliyor.

TCMB rezervlerinde toparlanma: Kasımın ilk sekiz gününde 11 milyar dolar

TCMB ve BDDK'nın haftalık verileri, rezervlerde son dönemde belirgin bir toparlanma yaşandığını gösteriyor.

Rapora göre TCMB'nin net yabancı para pozisyonu, 11 Kasım valörlü işlemler itibarıyla 30 milyar dolar seviyesine yükseldi.

Eylül ve ekim aylarında Fon Krizi ile altın fiyatlarındaki gerilemenin etkisiyle net yabancı para pozisyonunda yaklaşık 32 milyar dolarlık düşüş yaşanmıştı.

Buna karşılık kasım ayının ilk sekiz gününde yaklaşık 11 milyar dolarlık rezerv birikimi gerçekleştiği hesaplanıyor.

Bu gelişme, önceki aylarda yaşanan rezerv kaybının bir bölümünün telafi edilmeye başlandığına işaret ediyor.

Ancak rezervlerdeki toparlanmanın kalıcılığı açısından döviz talebinin seyri ve portföy hareketleri önemini koruyor.

Döviz mevduatları üç haftadır artıyor

Rezervlerdeki iyileşmeye karşılık yurt içi yerleşiklerin döviz talebinde artış gözleniyor.

6 Kasım'da sona eren haftada, parite etkisinden arındırılmış verilere göre döviz tevdiat hesaplarının (DTH) hacmi 1,5 milyar dolar yükseldi.

Raporda bu artışın son üç haftadır devam ettiğine dikkat çekiliyor.

Bununla birlikte mevcut hareketin yerleşiklerin portföy tercihlerinde kalıcı bir değişim anlamına geldiği sonucuna varmak için henüz erken olduğu belirtiliyor.

Döviz mevduatlarındaki artışın önümüzdeki haftalarda da devam edip etmeyeceği yakından izlenecek.

Dolarizasyon oranı yüzde 39'a yükseldi

Daha geniş bir perspektiften bakıldığında Türk lirasının toplam mevduat havuzu içerisindeki payında da gerileme görülüyor.

Rapora göre 23 Ekim haftasında TL'nin toplam mevduatlar içindeki payı yüzde 62'den yüzde 61'e düştü.

Bunun karşılığı olarak döviz mevduatlarının payı, yani mevduat dolarizasyon oranı yüzde 38'den yüzde 39'a yükseldi.

Bu veriler, TCMB rezervlerinde toparlanma yaşanırken yurt içi yerleşiklerin döviz birikimlerini artırmaya devam ettiğini gösteriyor.

Rezerv artışı ile dolarizasyon eğiliminin aynı dönemde yükselmesi, Türkiye finansal piyasalarında farklı yatırımcı gruplarının davranışlarının ayrıştığına işaret ediyor.

Bugünün ekonomik takvimi: Cari denge, beklenti anketi ve ABD ÜFE

Haftanın son işlem gününde Türkiye ve küresel piyasalar açısından önemli ekonomik veriler açıklanacak.

Türkiye'de:

• Cari işlemler dengesi: Dış finansman ihtiyacı ve döviz akımlarının seyri açısından izlenecek.

• TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi: Enflasyon, faiz ve döviz kuru beklentilerindeki değişimler takip edilecek.

ABD'de:

• Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE): Fed'in faiz politikasına ilişkin beklentiler açısından önem taşıyor.

ABD'de ÜFE verisinin beklentilerden güçlü gelmesi, faiz artırımı fiyatlamalarını ve doların yükselişini destekleyebilir.

Beklentilerden düşük bir veri ise tahvil faizleri ve dolar üzerindeki baskıyı hafifletebilir.

Piyasalarda haftanın son gününe girerken genel görünüm

Küresel piyasalarda iki ana gelişme fiyatlamaları şekillendiriyor: Nvidia'daki yönetim krizi ve Fed'in beklenenden daha sıkı bir para politikası izleyebileceğine ilişkin beklentiler.

Nvidia'nın istifayla sonuçlanan yönetim krizi teknoloji sektöründe belirsizlik yaratırken, rakip şirketlerin hisselerindeki yükseliş satışların bütün YZ sektörüne yayılmadığını gösteriyor.

Fed cephesinde ise faiz artırım beklentileri dolar ve ABD tahvil getirilerini desteklerken, altın, gümüş, bakır ve Bitcoin üzerinde baskı oluşturuyor.

Türkiye'de TCMB'nin enflasyon tahminini yukarı yönlü güncellemesine rağmen iç talepteki zayıflık, küçük adımlarla faiz indirimi beklentisini canlı tutuyor.

Rezervlerdeki toparlanma olumlu bir gelişme olarak öne çıkarken, döviz mevduatlarındaki artış ve dolarizasyon eğilimi dikkatle izlenmesi gereken başlıklar arasında bulunuyor.

Haftanın son işlem gününde ABD ÜFE verisi, Türkiye'de cari denge ve Piyasa Katılımcıları Anketi ile altın ve gümüşteki haftalık kapanış seviyeleri piyasaların odağında olacak.

Kaynak: Emre Değirmencioğlu, Hazine Bölümü Grup Müdürü, 13 Kasım 2026 tarihli SABAH Raporu.

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.