Küresel Piyasalarda Son Durum: Nasdaq Yüzde 1'in Üzerinde Yükseldi, Tahvillerde Sert Satış

ABD borsalarında geçen haftaki yapay zekâ kaynaklı satış dalgasının ardından teknoloji hisseleri toparlanırken, tahvil piyasalarında satış baskısı yeniden güçlendi. Nasdaq yüzde 1,11 yükselirken, ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 5,14'e çıktı. Petrol fiyatlarının yüksek seyri ve Fed'in yeni faiz artırımlarına gidebileceği beklentisi, küresel tahvil piyasalarında baskı yaratıyor.

Nasdaq'ta teknoloji hisseleri öncülüğünde toparlanma

ABD borsaları pazartesi günü karışık bir seyir izledi. Geçen hafta yapay zekâ sektöründe yaşanan sert satışların ardından yatırımcıların teknoloji hisselerine yeniden yönelmesi Nasdaq endeksini destekledi.

Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite endeksi yüzde 1,11 yükselerek 26.430,89 puandan kapanırken, S&P 500 yüzde 0,41 artışla 7.690,73 puana ulaştı. Dow Jones Sanayi Endeksi ise 36,38 puanlık, yani yüzde 0,07'lik kayıpla 51.966,03 puandan günü tamamladı.

Yarı iletken üreticileri yükselişe öncülük etti. JPMorgan analistlerinin tavsiyesini yükseltmesinin ardından Intel hisseleri yüzde 2 değer kazandı. Advanced Micro Devices (AMD) yüzde 1,8, Micron Technology ise yaklaşık yüzde 3 yükseldi.

Buna karşılık, yapay zekâ veri merkezi hizmetleri sunan CoreWeave hisseleri, Goldman Sachs'ın tavsiye yükseltmesine rağmen yüzde 0,4 geriledi.

Şirketin hisseleri, borçluluk endişeleri nedeniyle geçen hafta yüzde 25'in üzerinde değer kaybederek Kasım 2025'ten bu yana en kötü haftalık performansını sergilemişti.

Yapay zekâ yatırımlarının kârlılığı sorgulanıyor

Geçen hafta S&P 500 yaklaşık yüzde 2 gerileyerek haziran sonundan bu yana en kötü haftalık performansını kaydetti. Nasdaq ise yüzde 4,5 düşerek dört haftalık yükseliş serisini sonlandırdı.

Bilgi teknolojileri sektörü yüzde 6'nın üzerinde değer kaybederek Nisan 2025'ten bu yana en sert haftalık düşüşünü yaşadı.

Goldman Sachs verilerine göre teknoloji sektörü, geçen hafta küresel ölçekte en fazla net satış yapılan sektör oldu. Hedge fonların teknoloji hisselerindeki satışlarının oranı ise rekor seviyeye ulaştı.

Yapay zekâ yatırımlarının sürdürülebilirliği konusundaki endişeler, Anthropic'in üçüncü çeyrek gelirlerine ilişkin haberlerle daha da belirginleşti.

CNBC'nin kaynaklarına dayandırdığı habere göre şirketin üçüncü çeyrek geliri 16,8 milyar dolara ulaştı. İkinci çeyrekteki 11,6 milyar dolara kıyasla güçlü bir artış yaşanmasına rağmen, yatırımcılar yapay zekâ altyapısına yapılan devasa yatırımların yeterli gelir ve kâr yaratıp yaratamayacağını sorgulamaya başladı.

CoreWeave'in borçları alarm veriyor

Yapay zekâ yatırımlarına yönelik kaygılar yalnızca hisse senedi piyasalarıyla sınırlı kalmıyor.

CoreWeave'in kredi temerrüt takasları (CDS), ciddi finansal sıkıntı riskine işaret eden seviyelere yükseldi. Şirket tahvillerine yönelik yatırımcı talebi de zayıflıyor.

LNW Baş Yatırım Sorumlusu Ron Albahary'ye göre CoreWeave'in kredi risk primlerindeki yükseliş, yapay zekâ sektörünün artan faizlerden büyük ölçüde etkilenmeyeceği yönündeki piyasa algısının değişmeye başladığını gösteriyor.

Albahary, şirketlerin kâr büyümesinin yavaşlaması durumunda piyasaların giderek daha kırılgan hâle gelebileceği uyarısında bulundu.

Yatırımcıların artık şirketlerin üstlendikleri borçları haklı çıkaracak düzeyde sermaye getirisi sağlayıp sağlayamayacağını çok daha dikkatli değerlendireceğini belirten Albahary, son satış dalgasına kadar piyasaların neredeyse bütün yapay zekâ yatırımlarının kazançlı olacağını varsaydığını, ancak bunun gerçekçi olmadığını vurguladı.

Bu hafta Meta Platforms ve Tesla gibi büyük şirketlerin açıklayacağı bilançoların, teknoloji hisselerindeki toparlanmanın devam edip etmeyeceği açısından belirleyici olması bekleniyor.

Petrol piyasalarında jeopolitik riskler gündemde

Yatırımcılar, Basra Körfezi'nde gemilere yönelik saldırıların artmasını ve Rusya ile Ukrayna'nın karşılıklı olarak enerji altyapısını hedef almasını da yakından izliyor.

Ukrayna'nın pazar günü Rusya'nın St. Petersburg kentindeki bir petrol terminalini vurmasının ardından enerji arzına ilişkin kaygılar yeniden güçlendi.

Enerji altyapısındaki kesintilerin 2027 yılına kadar devam edebileceği beklentisi, uzun vadeli petrol vadeli işlem fiyatlarını yukarı çekiyor.

Pazartesi günü ABD tipi ham petrol WTI yüzde 2,22 yükselerek varil başına 103,66 dolardan kapanırken, Brent petrol yüzde 0,28 gerileyerek 109,55 dolara indi.

WTI son bir ayın en yüksek kapanış seviyesine ulaşırken, Brent gün içinde son beş ayın zirvesini gördükten sonra geriledi.

ABD tahvillerinde satış: 10 yıllık faiz yüzde 5,14'e yükseldi

Teknoloji hisselerindeki toparlanma, güvenli liman olarak görülen ABD devlet tahvillerine yönelik talebi zayıflattı.

Tahvil fiyatlarının gerilemesiyle birlikte farklı vadelerdeki ABD tahvil faizleri 6-8 baz puan yükseldi. Gösterge niteliğindeki 10 yıllık ABD tahvil faizi 6 baz puanın üzerinde artışla yüzde 5,14'e ulaştı.

Yatırımcıların gelecek yıl Fed'in yeni faiz artırımlarına gideceği yönündeki beklentilerini güçlendirmesi de tahvil piyasasında satış baskısı yarattı.

Piyasalar aralık ayında 25 baz puanlık bir faiz artırımını fiyatlamaya devam ediyor.

TD Securities ABD Faiz Stratejisi Başkanı Gennadiy Goldberg, son dönemde yaşanan sert satış ve toparlanma hareketlerinin ardından yatırımcı pozisyonlarının kırılganlığını koruduğunu belirtti.

Goldberg'e göre birçok yatırımcının piyasadan uzak durması, günlük fiyat hareketlerinin daha da sertleşmesine neden oluyor.

Petrol fiyatları Fed'in faiz politikasını zorlaştırıyor

ABD tahvillerindeki satışların bir diğer önemli nedeni yükselen petrol fiyatları oldu.

Geçen hafta teknoloji hisselerindeki sert düşüş, tahvil yatırımcılarının dikkatini enflasyon risklerinden uzaklaştırmıştı. Ancak pazartesi günü enerji fiyatlarının yeniden ön plana çıkmasıyla tahvil faizleri yükselişe geçti.

ABD'nin şubat sonunda İran'a saldırmasının ardından Orta Doğu'daki petrol arzında yaşanan kesintiler, enerji fiyatlarını hızla yükseltmişti.

Artan enerji maliyetleri ABD enflasyonunu yukarı taşırken, Fed'in 2023'ten bu yana ilk kez faiz artırmasına yol açmıştı.

UBS faiz stratejistleri, daha şahin bir Fed politikası, enflasyonda kısa vadede sınırlı iyileşme ve yüksek petrol fiyatları beklentileri nedeniyle ABD 10 yıllık tahvil faizi için yıl sonu hedeflerini yüzde 5,2'ye yükseltti.

Bununla birlikte kısa vadeli ABD tahvillerinde farklı bir görünüm söz konusu.

Piyasalar Fed'in 28 Ekim'deki toplantısında faiz artırma ihtimalini yaklaşık yüzde 20 olarak fiyatlıyor. Merkez Bankası'nın faizleri sabit tutması durumunda kısa vadeli tahvillerde fiyat artışı yaşanabileceği belirtiliyor.

Şirketlerin tahvil ihraçları da baskı yaratıyor

ABD tahvil piyasasındaki satış baskısına yeni şirket tahvili ihraçları da katkıda bulunuyor.

Walmart'ın beklenmedik tahvil ihracı ve Kimberly-Clark'ın Kenvue satın almasını finanse etmek amacıyla planladığı borçlanma, yatırımcıların ilgisini devlet tahvillerinden şirket tahvillerine kaydırdı.

Kimberly-Clark'ın satın alma işlemi için yaklaşık 7 milyar dolar nakde ihtiyaç duyduğu belirtilirken, Walmart'ın büyüme yatırımlarını finanse etmek amacıyla borçlanmaya yöneldiği ifade ediliyor.

Avrupa'da tahvil krizi: Fransa'da faizler 2002 zirvesine yaklaştı

ABD tahvillerindeki satışlara Avrupa devlet tahvillerindeki yükselen faizler de eşlik etti.

Fransa tahvilleri bölgedeki satışlara öncülük etti. Ülkenin 10 yıllık tahvil faizi 14 baz puan yükselerek yüzde 4,95'e yaklaştı. Bu, 2002 yılından bu yana görülen en yüksek seviye oldu.

Fransa'da hafta sonu hayat pahalılığına karşı düzenlenen protestoların şiddet olaylarına dönüşmesi, siyasi ve ekonomik risk algısını artırdı.

Euro Bölgesi'nin en yüksek bütçe açıklarından birine sahip olan Fransa, kredi notunun düşürülmesi riskiyle de karşı karşıya.

Moody's Ratings'in cuma günü yapacağı değerlendirmede Fransa'nın kredi notunu düşürebileceği belirtiliyor.

Fransa'daki gelişmeler, yüksek kamu borçları ve bütçe açıklarının küresel tahvil piyasaları üzerindeki baskısını yeniden gündeme taşıdı.

Küresel piyasaların odağında üç temel risk var

Yeni haftada küresel piyasaların yönünü üç temel gelişmenin belirlemesi bekleniyor: Yapay zekâ şirketlerinin bilançoları, enerji fiyatlarındaki yükseliş ve merkez bankalarının faiz politikaları.

Teknoloji hisselerinde pazartesi günü yaşanan toparlanma yatırımcıların risk iştahının tamamen kaybolmadığını gösterse de yapay zekâ yatırımlarının kârlılığına ilişkin soru işaretleri devam ediyor.

Öte yandan yüksek petrol fiyatları, enflasyon baskılarını artırarak Fed'in para politikasını daha da zorlaştırıyor.

Tahvil faizlerindeki yükselişin sürmesi durumunda, hisse senedi piyasalarının da yeniden baskı altına girmesi riski bulunuyor.

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.