Küresel İmalat Sanayisinde Büyüme Sürüyor: PMI 52,6'ya Geriledi, Enflasyon Baskısı Artıyor

J.P. Morgan Küresel İmalat Sanayi PMI endeksi, ekim ayında 53,0'ten 52,6'ya gerilemesine rağmen üst üste 15'inci ay büyüme bölgesinde kaldı. Üretim ve yeni siparişlerdeki artış uzun dönem ortalamalarının üzerinde seyrederken, girdi maliyetlerindeki yükseliş ve tedarik zincirindeki gecikmeler imalatçıların karşılaştığı başlıca sorunlar oldu. J.P. Morgan ekonomistlerine göre küresel imalat sanayisindeki üretim artışı yaklaşık yüzde 3'lük büyümeye işaret ediyor.

Küresel imalat sanayisi son çeyreğe güçlü başladı

Küresel imalat sanayisi, 2026 yılının son çeyreğine büyümesini sürdürerek girdi.

J.P. Morgan ve S&P Global Market Intelligence tarafından, ISM ve IFPSM iş birliğiyle hazırlanan Küresel İmalat Sanayi Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), ekim ayında 52,6 seviyesinde gerçekleşti.

Eylül ayında 53,0 olan endeks, ekimde sınırlı bir gerileme kaydetmesine rağmen büyüme ile daralmayı ayıran 50,0 eşik değerinin üzerinde kalmayı sürdürdü.

Böylece küresel imalat sanayisindeki iyileşme eğilimi üst üste 15'inci ayına ulaştı.

Üretim ve yeni siparişlerdeki büyüme hızları, eylül ayında ulaşılan yüksek seviyelerden bir miktar gerilese de uzun dönem ortalamalarının üzerinde kaldı.

PMI endeksinin beş temel bileşeni olan yeni siparişler, üretim, istihdam, tedarikçilerin teslimat süreleri ve satın alınan girdi stokları, genel olarak faaliyet koşullarındaki iyileşmeyle uyumlu seviyelerde gerçekleşti.

Bununla birlikte rapor, artan girdi maliyetleri ve tedarik zincirindeki aksaklıkların sektör üzerindeki baskısını artırdığına dikkat çekti.

Küresel üretimde büyüme 15'inci ayına ulaştı

İmalat sanayi üretimi ekim ayında da artış göstererek büyüme serisini 15 aya taşıdı.

Üretimdeki genişleme, ana sanayi gruplarının tamamına yayıldı.

Tüketim malları, ara malları ve yatırım malları üreten sektörlerin tümünde üretim artışı kaydedildi.

En güçlü büyüme ara malı üreticilerinde gerçekleşirken, en zayıf artış tüketim malları sektöründe görüldü.

Üretimdeki genişlemeyi hem toplam yeni siparişlerde hem de yeni ihracat siparişlerinde yaşanan artış destekledi.

Özellikle yeni ihracat siparişleri üst üste üçüncü ay yükselerek uluslararası talepteki toparlanmanın devam ettiğini gösterdi.

Bu gelişmeler, küresel imalat sanayisinde üretim artışının yalnızca iç talebe dayanmadığını, dış ticaret kanalından da destek aldığını ortaya koydu.

29 ülkeden 19'unda üretim arttı

Ekim ayı verileri bulunan 29 ülkenin 19'unda imalat sanayi üretimi artış gösterdi.

PMI Üretim Endeksi sıralamasında Tayland, Hindistan ve Endonezya ilk sıralarda yer aldı.

ABD, Çin ve Japonya da üretimin arttığı ekonomiler arasında bulundu.

Bu sonuçlar, küresel imalat sanayisindeki büyümenin farklı bölgelere yayıldığını gösterdi.

Ancak raporda, bazı ülkelerin ekim ayı verilerinin henüz yayımlanmadığı belirtildi.

Brezilya, Meksika, Kolombiya ve Filipinler'in ekim verileri, olağandan daha geç açıklanacak olmaları nedeniyle küresel değerlendirmeye dahil edilmedi.

Fabrikalarda tamamlanmamış siparişler artıyor

Küresel imalat sanayisinde dikkat çeken gelişmelerden biri, fabrikaların biriken iş yükünün artmaya devam etmesi oldu.

Tamamlanmamış siparişlerin hacmi ekim ayında üst üste dokuzuncu kez yükseldi.

İmalatçılar, biriken işlerdeki artışı üç temel nedene bağladı:

• Satışlardaki iyileşme.

• Tedarik zincirindeki gecikmeler.

• Üretim kapasitesindeki kısıtlar.

Yeni siparişlerdeki artış, üreticilerin mevcut kapasiteleri üzerindeki baskıyı artırırken tedarik zincirindeki aksaklıklar da siparişlerin tamamlanmasını geciktirdi.

Şirketlerin biriken işleri azaltma çabaları sonucunda tamamlanmış ürün stoklarında hafif bir düşüş yaşandı.

Raporda, stok birikimi ve sipariş hacmindeki gelişmelerin küresel imalat sanayisinin faaliyet görünümü açısından önemini koruduğu vurgulandı.

İstihdamda dördüncü ay üst üste artış

Küresel imalat sanayisinde istihdam ekim ayında da artmaya devam etti.

Böylece sektördeki istihdam artışı üst üste dördüncü ayına ulaştı.

Yeni işe alımlar tüketim malları, ara malları ve yatırım malları sektörlerinin tamamına yayıldı.

Bölgesel PMI verileri, ABD, Japonya, Çin ve Euro Bölgesi'nde istihdam artışına işaret etti.

Bununla birlikte Çin ve Euro Bölgesi'nde istihdam artışının sınırlı kaldığı belirtildi.

İstihdamdaki genişleme, küresel imalat sanayisindeki üretim ve sipariş artışının iş gücü talebine de yansıdığını gösterdi.

Enflasyon baskısı yeniden güçleniyor

Ekim PMI raporunun en dikkat çekici olumsuz bulgusu, maliyet enflasyonundaki hızlanma oldu.

İmalat sanayisinde hem girdi maliyetleri hem de nihai ürün satış fiyatları daha hızlı yükseldi.

Girdi maliyetlerindeki artış hızı haziran ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Şirketler, maliyetlerdeki yükselişi özellikle tedarik zincirindeki gecikmelere ve bunların yol açtığı malzeme kıtlıklarına bağladı.

Üretimde kullanılan malzemelere erişimin zorlaşması, şirketlerin satın alma maliyetlerini artırdı.

Bunun sonucunda imalatçıların satış fiyatlarını artırma eğilimi de güçlendi.

Raporda, üretim ve siparişlerdeki olumlu görünümün, yükselen maliyet baskılarıyla birlikte değerlendirilmesi gerektiği belirtildi.

Tedarik zincirindeki gecikmeler 29 aydır sürüyor

Küresel imalat sanayisinde tedarikçilerin teslimat süreleri ekim ayında da uzadı.

Böylece teslimat sürelerindeki uzama üst üste 29'uncu ayına ulaştı.

Üstelik ekim ayında yaşanan gecikmelerin hızı, bu 29 aylık dönemin en yüksek seviyelerinden biri olarak kaydedildi.

Tedarik zincirindeki aksaklıklar, üreticilerin ihtiyaç duydukları malzemeleri zamanında temin etmelerini zorlaştırırken maliyet baskılarının da artmasına neden oldu.

Malzeme kıtlığı ve teslimat gecikmeleri, yeni siparişlerin üretime dönüştürülmesini yavaşlatan faktörler arasında yer aldı.

Bu gelişmeler, küresel imalat sanayisindeki büyümenin devam etmesine rağmen arz tarafındaki sorunların henüz ortadan kalkmadığını gösterdi.

J.P. Morgan: Küresel imalat sanayisinde büyüme yaklaşık yüzde 3

J.P. Morgan Küresel Ekonomisti Maia Crook, ekim ayı PMI sonuçlarını değerlendirirken küresel imalat sanayisinin yılın son çeyreğine sağlam bir başlangıç yaptığını belirtti.

Crook, küresel üretim endeksinin eylül ayında beş yılın en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra ekimde 0,7 puan gerilediğini hatırlattı.

Bununla birlikte üretim endeksinin 53,1 seviyesinde kalmasının, küresel imalat sanayisinde yaklaşık yüzde 3'lük büyümeyle uyumlu olduğunu ifade etti.

Crook'a göre stok göstergeleri, uzun süredir beklenen stok oluşturma faaliyetlerinin üretime destek vermeye başladığını gösteriyor.

Yeni siparişler, istihdam ve yeni ihracat siparişlerini izleyen endekslerin de yakın dönemde ulaştıkları yüksek seviyelere yakın seyretmesi, faaliyet ve talep görünümünü destekliyor.

Ancak J.P. Morgan ekonomisti, olumlu faaliyet verilerine rağmen iki önemli riskin devam ettiğine dikkat çekti.

Bunlardan ilki, yüksek girdi fiyatlarının imalatçılar üzerindeki baskısı.

İkincisi ise gelecekteki üretim beklentilerini ölçen PMI göstergesinin halen zayıf bir görünüme işaret etmesi.

Crook'un değerlendirmesine göre mevcut üretim ve talep verileri olumlu bir tablo ortaya koyarken, maliyet baskıları ve gelecek döneme ilişkin temkinli beklentiler küresel imalat sanayisinin karşı karşıya olduğu başlıca sorunlar olmaya devam ediyor.

Küresel sanayide büyüme devam ediyor, maliyet riskleri yükseliyor

Ekim ayı PMI verileri, küresel imalat sanayisinin 2026 yılının son çeyreğine büyüme eğilimini koruyarak başladığını ortaya koydu.

Üretim, yeni siparişler, ihracat siparişleri ve istihdam göstergeleri olumlu seyrederken büyümenin farklı sektör ve ülkelere yayılması dikkat çekti.

Bununla birlikte artan girdi maliyetleri, hızlanan satış fiyatı enflasyonu ve tedarik zincirindeki gecikmeler faaliyet koşullarını zorlaştırmaya devam etti.

J.P. Morgan'ın değerlendirmesi, küresel imalat sanayisindeki mevcut büyüme eğiliminin güçlü kaldığını, ancak maliyet baskıları ve zayıf gelecek beklentilerinin sektörün önündeki temel riskler olduğunu gösteriyor.

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.