Kripto piyasası yeniden 3 trilyon doları aştı: Bitcoin rallisinde kaldıraç riski büyüyor

Bitcoin öncülüğündeki güçlü yükselişle kripto para piyasasının toplam değeri ocak ayından bu yana ilk kez 3 trilyon doların üzerine çıktı. ABD Hazinesi'nin uzun vadeli tahvil geri alımlarını artıracağını açıklamasından bu yana piyasaya 740 milyar dolardan fazla değer eklenirken, vadeli işlemlerde kaldıraç da hızla büyüyor. Süresiz vadeli kontratlardaki açık pozisyonların yaklaşık 160 milyar dolarla 11 ayın zirvesine çıkması, analistlere göre bir sonraki sert hareketin her iki yönde de çok hızlı gerçekleşebileceğine işaret ediyor.

Bitcoin'deki güçlü ralli kripto para piyasasının toplam değerini yeniden 3 trilyon doların üzerine taşıdı.

CoinGecko verilerine göre kripto piyasasının toplam değeri, ABD Hazinesi'nin geçen ay uzun vadeli tahvil geri alımlarını artıracağını açıklamasından bu yana 740 milyar dolardan fazla arttı.

Ancak fiyatlardaki yükselişe paralel olarak yatırımcıların kullandığı kaldıraç da hızla büyüyor.

Coinglass verilerine göre kripto paralardaki süresiz vadeli işlemlerde toplam açık pozisyon yaklaşık 160 milyar dolara yükseldi. Bu, geçen yıl ekim sonundan bu yana görülen en yüksek seviye.

Bitcoin 87 bin doları aştı

Bitcoin pazartesi günü ABD işlemlerinde yaklaşık yüzde 8 yükselerek 87 bin 381 dolara ulaştı ve ocak ayından bu yana en yüksek seviyesini gördü.

Kripto para salı günü ise kazançlarının bir bölümünü geri vererek yaklaşık 85 bin 100 dolara çekildi.

Bitcoin'deki hızlı yükseliş, düşüş yönünde pozisyon alan yatırımcılar açısından ağır kayıplara yol açtı.

Pazartesi günü fiyatların yükselmesiyle 920 milyon dolardan fazla düşüş yönlü pozisyon tasfiye edildi.

Short pozisyonların kapanmaya devam etmesi, yatırımcıların zarar eden pozisyonlarını kapatabilmek için piyasadan varlık satın almak zorunda kalması nedeniyle fiyatların daha da yükselmesine yol açabilir.

Bu mekanizma piyasada “short squeeze” olarak biliniyor.

Ancak açık pozisyonlar azalmıyor

Normal koşullarda büyük bir short squeeze sonrasında vadeli piyasalardaki açık pozisyon miktarının azalması bekleniyor.

Bu kez farklı bir tablo ortaya çıktı.

Short pozisyonlar tasfiye edilirken toplam açık pozisyon miktarı yükselmeye devam etti. Bu durum, piyasadan kaldıraç çıkması yerine kapanan pozisyonların yerini yeni kaldıraçlı işlemlerin aldığını gösteriyor.

BTC Markets analisti Rachael Lucas, normal bir short squeeze'in açık pozisyonları azaltması gerektiğine dikkat çekti.

Lucas'a göre bunun gerçekleşmemesi yatırımcıların riski azaltmak yerine rallinin peşinden koştuğunu gösteriyor.

Analist, bu nedenle Bitcoin'deki bir sonraki yüzde 5'lik hareketin her iki yönde de yatırımcıların beklediğinden daha hızlı gerçekleşebileceğini söyledi.

160 milyar dolarlık kaldıraç

Kripto piyasasında süresiz vadeli kontratlar, toplam işlem hacminin en büyük bölümünü oluşturuyor.

Belirli bir vade tarihi bulunmayan bu kontratlar, yatırımcıların kaldıraç kullanarak fiyatların yükselişi veya düşüşü üzerine pozisyon almasına imkan veriyor.

Bu nedenle süresiz vadeli işlemlerdeki açık pozisyon miktarı spekülatif risk iştahının önemli göstergelerinden biri olarak kabul ediliyor.

Mevcut durumda short pozisyonların tasfiye edilmesine rağmen açık pozisyonların artması, rallinin yalnızca düşüş yönünde pozisyon alan yatırımcıların piyasadan çıkmasından kaynaklanmadığını gösteriyor.

Yeni kaldıraçlı pozisyonlar da hızla sisteme giriyor.

Bu durum fiyatların yükselmeye devam etmesi halinde yeni short tasfiyelerini tetikleyebilir. Ancak fiyatların tersine dönmesi durumunda bu kez kaldıraçlı uzun pozisyonlarda büyük bir tasfiye dalgası başlayabilir.

Risk: Kaldıraç spot piyasadan hızlı büyüyor

QCP Group kıdemli satış traderı Caleb Lin'e göre piyasada izlenmesi gereken temel gösterge, kaldıraçlı işlemlerin spot talebe kıyasla ne kadar hızlı büyüdüğü.

Spot piyasadaki gerçek alımlar güçlü olduğu sürece vadeli işlemlerde açık pozisyonların artması tek başına sorun oluşturmayabilir.

Ancak kaldıraç spot talebin önüne geçerse piyasanın kırılganlığı artıyor.

Lin, küçük bir fiyat düşüşünün kaldıraçlı uzun pozisyonların tasfiyesine neden olabileceğini, bu satışların fiyatları daha da aşağı çekerek yeni tasfiyeleri tetikleyebileceğini belirtiyor.

Bu durumda şu zincir ortaya çıkabilir:

Bitcoin düşer → kaldıraçlı long pozisyonlar tasfiye edilir → zorunlu satışlar artar → fiyat daha fazla düşer → yeni tasfiyeler başlar.

Lin'e göre Bitcoin'in 83 bin doların üzerine çıkışında short pozisyonlarda bunun tam tersi yaşandı. Fiyat yükseldikçe short pozisyonlar tasfiye edildi ve zorunlu alımlar ralliyi daha da hızlandırdı.

Şimdi ise spot piyasadaki talebe kıyasla long taraftaki kaldıraç çok hızlı büyürse aynı mekanizma aşağı yönde çalışabilir.

Bitcoin ETF'lerine 593 milyon dolar girdi

Rallinin tamamı spekülatif kaldıraçtan kaynaklanmıyor.

Kurumsal yatırımcıların Bitcoin ve bazı büyük kripto varlıklara ilgisinde de yeniden artış görülüyor.

ABD'deki spot Bitcoin borsa yatırım fonlarına geçen haftanın perşembe ve cuma günlerinde toplam 593 milyon dolarlık net giriş gerçekleşti.

Bu gelişme, vadeli piyasalardaki spekülatif işlemlerin yanında spot tarafta da yeni talep bulunduğuna işaret ediyor.

Altcoinler de ralliye katıldı

Bitcoin'deki yükseliş daha küçük kripto paralara da yayıldı.

Gizlilik odaklı kripto para Zcash sert yükselirken, Hyperliquid blokzincirinin yerel tokeni HYPE tarihi zirvesine ulaştı.

Böylece son hareket yalnızca Bitcoin'le sınırlı kalmayarak kripto piyasasının daha geniş kesimlerine yayıldı.

Rallinin kaderini spot talep belirleyebilir

Analistler açısından önümüzdeki dönemin kritik sorusu, zorunlu short kapamalarının sona ermesinin ardından spot piyasadaki gerçek talebin ralliyi sürdürmeye yeterli olup olmayacağı.

BTC Markets analisti Lucas, short squeeze hareketlerinin fiyatları yukarı taşıdığını ancak tek başına uzun vadeli yatırımcı yaratmadığını belirtiyor.

Bu nedenle önümüzdeki hafta spot talebin zorunlu short kapamalarının yerini alıp almayacağı yakından izlenecek.

Bitcoin'in son rallisi ve ETF girişleri kripto piyasasına yeniden güçlü sermaye akışına işaret ederken, 160 milyar dolara yaklaşan vadeli açık pozisyonlar yükselişin risk profilini de belirgin biçimde artırıyor.

Kaldıracın spot talebin önüne geçmesi halinde kripto piyasasında bir sonraki büyük hareket, yönü ne olursa olsun, son derece hızlı gerçekleşebilir.

Bloomberg