Goldman Sachs’tan Türkiye Uyarısı: Enflasyon Riski Artıyor, Faiz Artışı Kapıda

Goldman Sachs, Türkiye ekonomisine ilişkin yayımladığı son analizinde, jeopolitik gelişmelerin enflasyon üzerindeki baskıyı artırdığına ve bankacılık sektöründe kârlılığın hızla gerilediğine dikkat çekti. Kurum, mevcut koşulların devam etmesi halinde TCMB’nin 300 baz puanlık faiz artışına gitmek zorunda kalabileceğini belirtti.

Bankacılık Sektöründe Kârlılık Erozyonu

Goldman Sachs’ın değerlendirmesine göre, 2026 Şubat verileri bankacılık sektöründe belirgin bir zayıflamaya işaret ediyor.

Sektör genelinde net kâr: %6 düşüşle 82,1 milyar TL Özel bankalar: Net kârda %33’lük sert gerileme Özkaynak kârlılığı: %17,2 seviyesine düşerek 9 puanlık kayıp Raporda, özellikle özel bankalardaki bu sert bozulmanın temel nedenleri şöyle sıralandı: Net faiz gelirlerindeki zayıflama Komisyon gelirlerinde düşüş Artan vergi yükleri Buna karşılık kamu bankalarında sınırlı da olsa %11’lik kâr artışı gözlendi.

Enerji Şoku Enflasyonu Yukarı Çekiyor

Küresel enerji fiyatlarındaki artış, Türkiye açısından en kritik risk başlığı olarak öne çıkıyor.

Petrol fiyatlarındaki yükseliş, enflasyona doğrudan geçişkenlik yaratıyor TCMB hesaplamalarına göre, petrol fiyatında %10 artış enflasyonu yaklaşık 1 puan yükseltiyor İran kaynaklı savaş riski, enerji fiyatlarını yüksek tutarak bu etkiyi kalıcı hale getirebilir Bu çerçevede Goldman Sachs, 2026 yıl sonu için öngörülen %25 enflasyon tahminine yukarı yönlü riskler oluştuğunu vurguladı.

BBVA: Enerji Şoku Enflasyon Risklerini Daha da Artırıyor

BBVA analistleri de benzer bir çerçeve çiziyor. Bankaya göre: Mart ayından itibaren hızlanan jeopolitik gelişmeler belirsizliği artırarak Türkiye ekonomisini olumsuz etkiliyor Enerji fiyatlarındaki yükseliş, hem doğrudan hem dolaylı kanallardan enflasyonu yukarı itiyor TCMB’nin aktif rezerv yönetimi, kur üzerindeki baskıyı sınırlayarak enflasyon geçişkenliğini kısmen azaltıyor Ancak BBVA, mevcut gelişmelerin: 👉 2026 yıl sonu enflasyon tahminleri üzerinde yukarı yönlü risk oluşturduğunu 👉 Enerji fiyatlarının seviyesi ve süresine bağlı olarak belirsizliğin yüksek kaldığını özellikle vurguluyor.

TCMB İçin Politika Alanı Daralıyor

Rapora göre Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), şu aşamada: Politika faizini %37 seviyesinde sabit tutuyor Likiditeyi ağırlıklı olarak gecelik fonlama araçlarıyla yönetiyor Ancak bu stratejinin sürdürülebilirliği giderek zorlaşıyor.

Kritik riskler: Artan enerji maliyetleri Kur üzerinde baskı ve dolarizasyon riski Döviz rezervlerinde olası erime

300 Baz Puanlık Faiz Artışı Gündemde

Goldman Sachs, mevcut şokun kalıcı hale gelmesi durumunda: 👉 TCMB’nin 300 baz puanlık faiz artışına gitmek zorunda kalabileceğini öngörüyor Bu senaryoda: Politika faizi yukarı çekilebilir Faiz koridoru yeniden düzenlenebilir Sıkılaşma süreci yeniden hız kazanabilir Uluslararası Kurumlar da Aynı Görüşte ING değerlendirmesi: TCMB finansal istikrarı önceliklendirmeye devam ediyor Kur baskısını rezerv kullanımıyla sınırlıyor Ancak enflasyon görünümünde kalıcı bozulma olursa ek sıkılaşma kaçınılmaz Genel Değerlendirme Mevcut tablo Türkiye ekonomisi açısından üç kritik kırılganlığa işaret ediyor: 1. Enerji kaynaklı enflasyon riski Jeopolitik gelişmeler fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı yaratıyor 2. Bankacılık sektöründe zayıflama Özellikle özel bankalarda kârlılık hızlı eriyor 3. Para politikası ikilemi TCMB büyüme ve enflasyon arasında zor bir dengeyle karşı karşıya 👉 Bu çerçevede piyasaların odağında tek soru var: Faiz artışı ne zaman ve ne ölçekte gelecek?