Goldman Sachs’tan yatırımcılara üç gerekçe: Piyasadan çıkmayın

ABD-İran gerilimi, yüksek petrol fiyatları ve Fed’in yeniden faiz artırabileceği endişeleri yatırımcıların risk iştahını sınırlarken, Goldman Sachs Küresel Bankacılık ve Piyasalar Eş Başkanı Ashok Varadhan’dan iyimser bir mesaj geldi. Varadhan, yatırımcılara “piyasada kalın” tavsiyesinde bulunurken bunun için üç temel gerekçe sıraladı: Fed’in bu yıl faiz artırmayacağı beklentisi, petrolün yılın ilerleyen dönemlerinde 70 doların altına gerilemesi ve YZ kaynaklı verimlilik artışının ekonomiyi desteklemesi.

Wall Street İran belirsizliğiyle yatay kapandı Wall Street haftanın ilk işlem gününü sınırlı kayıplarla tamamladı. ABD ile İran arasında kalıcı bir anlaşmaya yakın zamanda ulaşılabileceğine ilişkin şüpheler piyasalar üzerinde baskı oluşturdu.

S&P 500 yüzde 0,06 düşüşle 7.753,11 puandan kapanırken, Nasdaq Composite yüzde 0,32 gerileyerek 26.605,36 puana indi. Dow Jones Sanayi Endeksi ise 60,95 puan, yani yüzde 0,11 kayıpla 53.975,98 seviyesinde günü tamamladı.

Teknoloji hisselerindeki satışlar dikkat çekti. Intel, şirketin 15 milyar dolarlık adi hisse ihracı planladığını açıklamasının ardından yüzde 4 geriledi. Nvidia yüzde 2,9, Apple ise yüzde 1,5 değer kaybetti.

Jeopolitik cephede İran, Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasına yönelik Umman ile yürütülen görüşmelerde anlaşmaya yaklaşıldığını belirtirken, belirli koşullar yerine getirilmeden ABD ile doğrudan müzakereye yanaşmıyor.

Horizon Investments Portföy Yönetimi Başkanı Zachary Hill, piyasaların ABD-İran hattındaki sürekli değişen haber akışından yorulduğunu söyledi. Bununla birlikte Hill, Orta Doğu'daki her yeni gerilim dalgasının önceki şoklara kıyasla piyasalarda daha sınırlı etki yarattığına dikkat çekti.

Güçlü şirket bilançoları da hisse senetlerini destekleyen temel unsurlardan biri olmayı sürdürüyor.

Goldman Sachs: Piyasada kalın Goldman Sachs Küresel Bankacılık ve Piyasalar Eş Başkanı Ashok Varadhan ise faiz, petrol ve ekonomik büyümeye ilişkin endişelere rağmen yatırımcılara net bir mesaj verdi: “Piyasada kalın.”

Goldman Sachs’ın “The Markets” podcastinde konuşan Varadhan, yatırımcıların riskli varlıklardan uzaklaşmaması gerektiğini savunurken iyimserliğini üç temel beklentiye dayandırdı.

1- Fed bu yıl faiz artırmayabilir Varadhan’ın ilk gerekçesi ABD Merkez Bankası’nın yılın geri kalanında faiz artırmayacağı beklentisi.

Piyasalarda enflasyonun yüksek seyretmesi nedeniyle Fed’in yeniden parasal sıkılaştırmaya başlayabileceği fiyatlanırken Varadhan farklı düşünüyor.

“Bu yılın ikinci yarısında faiz artırımı göreceğimizi düşünmüyorum. Faizlerin sabit kalacağını düşünüyorum” diyen Varadhan, enflasyonu yukarı çeken bazı faktörlerin de giderek zayıfladığına dikkat çekti.

Cuma günü açıklanan zayıf istihdam verilerinin ardından piyasaların Fed beklentileri de bir miktar güvercinleşti.

Vadeli piyasalarda eylül ayında faiz artırımı ihtimali yaklaşık yüzde 50’ye gerilerken, ekim toplantısı için artırım olasılığı yüzde 63 civarında fiyatlanıyor.

Varadhan’a göre tarifelerin enflasyon üzerindeki etkisinin azalması ve Hürmüz Boğazı çevresindeki jeopolitik gerilimin hafiflemesi fiyat baskılarının düşmesine yardımcı olabilir.

2- Petrol 70 doların altına inebilir Goldman Sachs yöneticisinin ikinci iyimserlik gerekçesi enerji fiyatları.

ABD-İran gerilimi ve Hürmüz Boğazı'nın geleceğine ilişkin belirsizlik nedeniyle ABD tipi WTI petrol pazartesi günü yeniden 80 doların üzerine çıktı.

Ancak Varadhan bu seviyelerin kalıcı olmayacağını düşünüyor.

“Enerji fiyatlarının yeniden düşeceğini düşünüyorum” diyen Varadhan, petrolün yılın ilerleyen dönemlerinde 70 doların oldukça altına, hatta daha düşük seviyelere gerileyebileceğini öngörüyor.

Böyle bir hareket küresel enflasyon açısından önemli bir rahatlama sağlayabilir. Enerji maliyetlerinin düşmesi şirketlerin üretim ve taşımacılık giderlerini azaltırken, tüketicilerin harcanabilir gelirini de destekleyebilir.

Fed üzerindeki faiz artırma baskısının azalması açısından da petrol fiyatları kritik önem taşıyor.

3- YZ verimlilik artışı ekonomiyi destekleyecek Varadhan’ın üçüncü gerekçesi ise ekonominin beklenenden daha dirençli olması ve YZ yatırımlarının sağlayacağı verimlilik artışı.

Goldman Sachs yöneticisine göre ekonomi, son dönemde yaşanan bir dizi dış şoka rağmen güçlü nominal büyümesini büyük ölçüde korudu.

Üstelik YZ yatırımları uzun vadede enflasyonu düşürücü bir güç haline gelebilir.

Varadhan, YZ altyapısının kurulması için gerçekleştirilen devasa veri merkezi, enerji ve teknoloji yatırımlarının kısa vadede kaynaklar üzerinde baskı oluşturarak enflasyona katkıda bulunabileceğini kabul ediyor.

Ancak altyapı tamamlandığında tablo tersine dönebilir.

YZ kullanımının şirketlerde üretkenliği yükseltmesi, birim üretim maliyetlerini düşürmesi ve kâr marjlarını desteklemesi bekleniyor. Bu nedenle teknoloji uzun vadede dezenflasyonist bir güç haline gelebilir.

Kredi piyasalarında da iyimser Ekonominin dirençli kalması Varadhan’ın kredi piyasalarına ilişkin beklentilerini de destekliyor.

Yoğun tahvil ihracı nedeniyle yatırımcıların kredi riski almak için daha yüksek getiri talep etmesi gerektiğini belirten Varadhan, güçlü ekonomik aktivitenin kredi risk primlerinin dramatik biçimde yükselmesini önlediğini düşünüyor.

Jeopolitik ve diğer dış şokların azalması halinde şirket temerrüt oranlarının da oldukça düşük seviyelerde kalabileceğini öngörüyor.

S&P 500'ün 2026 kazancı yüzde 13'ü aştı Goldman Sachs’ın iyimser değerlendirmesi ABD borsalarının yeniden tarihi zirvelere ulaştığı bir dönemde geldi.

S&P 500 son rallinin ardından rekor seviyelere yakın işlem görürken, endeksin 2026 başından bu yana kazancı yüzde 13’ü aşmış durumda.

Varadhan’ın yatırım stratejisinin temel senaryosu ise oldukça net: Fed faizleri artırmaz, petrol 70 doların altına geriler ve YZ kaynaklı verimlilik artışı ekonomik büyümeyi desteklemeye devam ederse, hisse senetlerinde yükseliş için alan henüz tükenmiş olmayabilir.