Altında savaş primi bile yetmiyor: Faiz artışları satış baskısını güçlendiriyor

Altın, Orta Doğu’da artan jeopolitik gerilime rağmen haftaya düşüşle başladı. Riyad’a yönelik saldırılar dahi güvenli liman talebini kalıcı biçimde artırmaya yetmezken, Fed, ECB ve Japonya Merkez Bankası’nın faiz artırımları değerli metal üzerindeki baskıyı artırıyor. Teknik görünümde 4.384-4.405 dolar bandı aşılmadıkça satış baskısının devam etmesi bekleniyor.

Altın savaş haberlerine rağmen geriliyor

Normal koşullarda altını desteklemesi beklenen jeopolitik gelişmeler bu kez yeterli olmadı.

Hafta sonunda Riyad’ın saldırılara hedef olmasına rağmen ons altın pazartesi gününe düşüşle başladı. TSİ öncesi işlemlerde spot altın yüzde 0,54 kayıpla 4.354,74 dolar seviyesinde işlem gördü.

Güvenli liman talebi fiyatlardaki geri çekilmelerde kendisini gösterse de gelen alımların kısa sürede satışla karşılandığı görülüyor.

Bu eğilim birkaç haftadır devam ediyor. Ağustos ayında görülen zirvenin ardından gerçekleşen her toparlanma girişimi daha düşük seviyelerde satışla karşılaşıyor.

Altının asıl sorunu: Faizler

Altın üzerindeki temel baskıyı jeopolitik gelişmelerden çok küresel faiz görünümü oluşturuyor.

Son sekiz gün içinde Fed, Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve Japonya Merkez Bankası (BoJ) faiz artırdı. Altın ise üç faiz kararının ardından da satış baskısıyla karşılaştı.

Fed geçen hafta politika faizini artırırken, Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari’nin hafta sonunda yaptığı açıklamalar da faizlerin yüksek kalacağı beklentisini destekledi.

Kashkari, enflasyonun yalnızca enerji kaynaklı olmadığını, ekonominin geneline yayıldığını belirtti. Bu değerlendirme, petrol fiyatlarının gerilemesi halinde enflasyonun hızla düşeceği ve Fed’in faiz artışlarına ara verebileceği yönündeki beklentileri zayıflattı.

Fed yetkililerinin mevcut projeksiyonları yıl sonuna kadar en az bir faiz artırımının daha gündemde olabileceğine işaret ediyor. Vadeli piyasalar ise 2027 ortasına kadar yeni bir faiz artırımını fiyatlamaya devam ediyor.

Böylece ilkbaharda altını destekleyen faiz indirimi beklentileri giderek daha ileri tarihlere öteleniyor.

Riyad saldırısı bile yükseliş getirmedi

Altın açısından dikkat çekici noktalardan biri de jeopolitik risklere verilen tepkinin zayıflaması.

Riyad’a yönelik hafta sonu saldırılarının ardından pazartesi işlemlerinde güçlü bir savaş primi oluşması beklenebilirdi. Ancak bunun yerine faiz beklentileri fiyatlamaya hakim oldu.

Bu tablo, yatırımcıların şu aşamada jeopolitik risklerden çok tahvil faizleri ve merkez bankalarının izleyeceği politika patikasına odaklandığını gösteriyor.

Altının kalıcı biçimde yükselişe geçebilmesi için faiz beklentilerinde belirgin bir değişime ihtiyaç duyuluyor.

Petrol düştü ama tahvil faizleri izlemedi

Petrol fiyatlarındaki gerileme de altına beklenen desteği sağlayamadı.

Suudi Arabistan’ın ihracat verilerinin Hürmüz Boğazı üzerinden petrol sevkiyatının yeniden arttığını göstermesiyle ham petrol yaklaşık 2 dolar geriledi.

Normal koşullarda petrol fiyatlarının düşmesi enflasyon beklentilerini hafifletebilir, tahvil faizlerini aşağı çekebilir ve faiz getirisi olmayan altını destekleyebilir.

Ancak bu kez zincirin yalnızca ilk halkası çalıştı.

Petrol gerilerken tahvil faizleri aynı ölçüde düşmedi. Altın da petrolün yaklaşık 1,80 dolar değer kaybettiği seansta 23 dolar civarında geriledi.

Altında daha güçlü bir yükseliş için düşük petrol → düşük enflasyon beklentisi → düşük tahvil faizi → daha güvercin Fed zincirinin çalışması gerekiyor.

Şimdilik bunun gerçekleştiğine dair yeterli işaret yok.

Hindistan bekliyor, Çin düşüşleri alıyor

Fiziki altın piyasasında ise dünyanın iki büyük tüketicisi farklı davranıyor.

Hindistan’da altın talebi geçen hafta zayıf kaldı. Alıcıların fiyatların daha da düşebileceği beklentisiyle beklemeyi tercih etmesi, düzeltme döneminde fiziki piyasadan gelen desteği azaltıyor.

Çin’de ise tablo farklı.

Çinli yatırımcıların fiyat düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirmeye devam ettiği, primlerin istikrarlı seyrettiği ve yatırım amaçlı talebin korunduğu belirtiliyor.

Ancak Çin’den gelen talep şu aşamada faiz kaynaklı satış baskısını tersine çevirecek güçte değil. Daha çok fiyatların altında bir taban oluşmasına yardımcı oluyor.

Altının yeniden eylül ayındaki dip seviyelerine yaklaşması durumunda Çin kaynaklı fiziki talebin önemi daha da artabilir.

Teknik görünüm aşağı yönlü

Teknik göstergeler de altın açısından temkinli bir tablo ortaya koyuyor.

Spot altın, 4.295,83 dolardaki 50 günlük hareketli ortalamanın üzerinde, ancak 4.541,86 dolardaki 200 günlük hareketli ortalamanın altında işlem görüyor.

Günlük grafiklerde ana trend aşağı yönlü. Altın 4.697,11 dolarlık zirvenin ardından 4.510,93 dolarda daha düşük bir tepe oluşturdu ve daha sonra 4.235,17 dolara kadar gerileyerek daha düşük dip yaptı.

İlk önemli direnç 4.384,59 dolar seviyesinde bulunuyor. Ardından 4.405,59 dolar ve 4.466-4.482 dolar bandı geliyor.

Daha güçlü bir trend değişikliğinden söz edebilmek için 4.510,93 doların ve ardından 4.541,86 dolardaki 200 günlük hareketli ortalamanın aşılması gerekiyor.

Aşağıda ise 4.319,61 dolar ilk destek konumunda. Bu seviyenin kırılması halinde 4.295,83 dolardaki 50 günlük ortalama ve 4.282,62 dolar izlenecek. Daha güçlü destek bölgesi ise 4.235-4.230 dolar bandında bulunuyor.

Gözler Fed ve enflasyon verilerinde

Altının kısa vadeli yönünü bu hafta merkez bankası yetkililerinin açıklamaları ve enflasyon göstergeleri belirleyebilir.

Fed üyelerinin Kashkari’nin çizdiği şahin tabloyu desteklemesi, altının yeni bir yükseliş denemesi yapmasını zorlaştırabilir.

Buna karşılık enflasyon verilerinin fiyat baskılarında belirgin bir yavaşlamaya işaret etmesi, Fed’in ilave faiz artırımlarına ilişkin beklentileri zayıflatabilir ve altına yeniden hareket alanı açabilir.

Şimdilik piyasanın verdiği mesaj oldukça açık: Savaş riski altına destek sağlıyor, ancak yüksek faizlerin yarattığı baskıyı aşmaya yetmiyor.

FX Street