Borsa
Gelişen Piyasalarda Ralli Güçleniyor: Hisseler Hâlâ Ucuz mu?
Gelişen Ülkelerde pay başı kar büyümesi, Gelişmiş Ülke ortalamasının 3 misli
Gelişen piyasa hisseleri 2026’da ABD borsalarına kıyasla üç kat daha hızlı yükselirken, değerleme avantajı yatırımcılar için cazibesini koruyor. Analistler, güçlü kâr artışı beklentileri, zayıflayan dolar görünümü ve yapay zekâ kaynaklı talep artışının bu ralliyi desteklediğini belirtiyor.
Gelişen Piyasalar ABD’yi Geride Bıraktı
2026 başından bu yana MSCI Emerging Markets Index %16 yükselirken, S&P 500 yaklaşık %5 artış gösterdi.
Bu performansla gelişen piyasalar, ABD borsalarına karşı üst üste beş çeyrektir daha iyi performans sergiliyor. Nisan ayındaki toparlanma ile bu serinin altı çeyreğe çıkması bekleniyor.
Endeks ayrıca İran savaşından önceki zirvesini aşarak yeniden rekor seviyelere ulaştı.
Değerleme Avantajı Dikkat Çekiyor
Gelişen piyasa hisseleri, ABD’ye kıyasla hâlâ önemli ölçüde iskontolu işlem görüyor.
Verilere göre, MSCI gelişen piyasalar endeksi ileriye dönük kazanç çarpanlarına göre S&P 500’e kıyasla %44 iskontolu. Bu fark, Nisan 2025’ten bu yana en yüksek seviyeye işaret ediyor.
Bu durum, yatırımcılar açısından güçlü bir alım sinyali olarak değerlendiriliyor.
Kâr Artışları Rallinin Temel Sürücüsü
Gelişen piyasalardaki değerleme avantajının arkasında güçlü kâr beklentileri bulunuyor.
Analistler, 2026 yılı için gelişen piyasa şirketlerinin kâr tahminlerini yaklaşık %30 artırırken, aynı dönemde S&P 500 şirketleri için artış ortalama %10 seviyesinde kaldı.
Kâr tahminlerindeki bu güçlü artış, fiyat/kazanç oranlarını aşağı çekerek hisselerin “ucuz” görünmesini sağlıyor.
Yapay Zekâ Talebi Asya Teknoloji Devlerini Öne Çıkarıyor
Rallinin önemli bir kısmı, yapay zekâ talebinden faydalanan Asyalı teknoloji devlerinden geliyor.
Özellikle:
- Taiwan Semiconductor Manufacturing Company
- Samsung Electronics
- SK Hynix
gibi şirketler, yapay zekâ çiplerine yönelik güçlü talep sayesinde öne çıkıyor.
Bu üç şirket, MSCI gelişen piyasalar endeksinin önemli bir bölümünü oluşturuyor.
Kazanç Artışı Teknolojiyle Sınırlı Değil
Kâr artışları yalnızca teknoloji sektörüyle sınırlı değil.
- Asya şirketlerinde kâr beklentileri %35 arttı
- Latin Amerika’da emtia gelirleri sayesinde %20’nin üzerinde artış görüldü
- Doğu Avrupa, Orta Doğu ve Afrika’da ise %11 civarında yükseliş kaydedildi
Bu geniş tabanlı iyileşme, rallinin sürdürülebilirliğine işaret ediyor.
Küresel Ticaret Yeniden Şekilleniyor
Küresel ticaretteki yapısal değişim de gelişen piyasalara alan açıyor.
- ABD ile Çin arasındaki ticaret yaklaşık %30 daraldı
- ABD, tedarik zincirini alternatif ülkelere kaydırdı
- Çin, gelişen ülkelere ara malı ve sermaye malı ihracatını artırdı
Bu süreçte ASEAN ülkeleri önemli bir üretim merkezi haline geldi.
Hindistan ve Brezilya Öne Çıkıyor
Gelişen ekonomiler arasında bazı ülkeler daha güçlü performans sergiliyor:
Hindistan
- Akıllı telefon üretimi hızla arttı
- ABD’ye ihracat yükseldi
- Elektronik ihracatı %40 büyüdü
Brezilya
- Çin’e tarım ihracatı %13 arttı
- Avrupa’ya ihracat güçlü büyüme gösterdi
- Ancak Çin’den gelen ucuz ürünler rekabet baskısı yaratıyor
Yapay Zekâ Ticareti Büyümenin Motoru
Küresel ticarette büyümenin önemli bir kısmı artık yapay zekâ ile bağlantılı sektörlerden geliyor.
Yarı iletkenler ve veri merkezi ekipmanları, küresel ticaret artışının yaklaşık üçte birini oluşturuyor.
Asya’daki üretim merkezleri bu alanda ABD başta olmak üzere küresel pazarlara tedarik sağlıyor.
Genel Değerlendirme: Ralli Devam Edebilir mi?
Gelişen piyasalar için olumlu görünümü destekleyen üç temel unsur öne çıkıyor:
- Görece ucuz değerlemeler
- Güçlü kâr artışı beklentileri
- Küresel ticaretin yeniden şekillenmesi
Analistler, bu faktörlerin devam etmesi halinde gelişen piyasa hisselerinin önümüzdeki dönemde de ABD piyasalarına kıyasla daha iyi performans gösterebileceğini belirtiyor.
Bloomberg, Valor International
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
