SABAH Raporu: Kısa Süren Bahar — Ateşkes Coşkusu Yerini Temkine Bıraktı

Orta Doğu’da ilan edilen ateşkese rağmen sahadaki gerilim sürerken, piyasalarda ilk etapta oluşan iyimserlik hızla yerini temkinli bir duruşa bıraktı. Petrol fiyatlarında yeniden yükseliş görülürken, küresel ve yerel piyasalarda dalgalı bir seyir öne çıkıyor.

Ateşkes Var Ama Gerilim Sürüyor

Orta Doğu’da ateşkes ilan edilmiş olsa da sahadaki gelişmeler bu sürecin oldukça kırılgan olduğunu gösteriyor. İsrail’in Lübnan’a yönelik yoğun saldırıları yüzlerce can kaybına yol açarken, ateşkesin fiilen işlemediği yönündeki görüşler güç kazandı.

İran ise bu ortamda ABD ile planlanan barış görüşmelerini anlamsız bulduğunu açıkladı. Taraflar özellikle İran’ın nükleer programı konusunda tamamen zıt pozisyonlarda kalmaya devam ediyor. Bu nedenle askerî gerilim kısmen yavaşlasa da diplomatik çözümün yakın olmadığı görülüyor.

Piyasalarda İlk Tepki: Güçlü Ralli

Dün sabah saatlerinde ateşkes haberleriyle küresel piyasalarda güçlü bir risk iştahı oluştu. Hisse senetleri sert yükselirken, Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılacağı beklentisiyle Brent petrol 90 dolar seviyesine kadar geriledi.

Geçtiğimiz haftalarda 120 dolar seviyesine yaklaşan petrol fiyatı düşünüldüğünde bu düşüş yaklaşık %25’e karşılık geliyor.

Aynı dönemde savaşın yarattığı likidite ihtiyacı nedeniyle satılan altın ve ABD tahvilleri yeniden talep görürken, dolar değer kaybetti. EUR/USD paritesi 1,17 seviyesinin üzerine çıktı.

FÖŞ yazdı: Savaş bitmez, stagflasyon kaçınılmaz

İyimserlik Kısa Sürdü

Ancak bu olumlu tablo uzun sürmedi. İsrail’in Lübnan saldırıları ve İran’ın ateşkesin ihlal edildiğini açıklayarak Hürmüz Boğazı’nı yeniden kapatması piyasalarda moralleri bozdu.

Brent petrol yeniden 96 dolar seviyesine yükselirken, altının ons fiyatı gün içinde test ettiği 4.850 dolar seviyesinden 4.720 dolar civarına geriledi.

Teknik görünümde altın için 4.665 dolar seviyesi destek olarak öne çıkarken, gümüşte 70,50 dolar seviyesi uzun pozisyonlar açısından kritik eşik olarak takip ediliyor.

Türkiye Varlıkları Rahatladı

Küresel piyasalardaki kısa süreli iyimserlik Türkiye varlıklarına da güçlü şekilde yansıdı.

Son haftalarda satış baskısı altında kalan Türk varlıkları dün belirgin bir toparlanma gösterdi. Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 320 baz puandan 249 baz puana gerilerken, Borsa İstanbul ana endeksi günü yaklaşık %5 yükselişle tamamladı.

Bankacılık hisseleri ise faiz artışı ihtimalinin zayıflamasıyla %9’a yakın prim yaptı. USD/TRY kuru 44,50 seviyesine gerilerken, tahvil faizlerinde de belirgin düşüş yaşandı. 2 yıllık gösterge tahvil faizi %39,50 seviyesine kadar indi.

TCMB ve Likidite Yönetimi

Savaş sürecinde Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın rezervlerinde yaklaşık 60 milyar dolarlık gerileme yaşanırken, otoritenin piyasayı dengelemek için çeşitli araçlar kullandığı görüldü.

Faiz artırımı beklentilerinin yeniden sorgulanmaya başlanmasıyla birlikte, TL varlıklara olan talebin artabileceği, portföy girişlerinin yeniden hız kazanabileceği değerlendiriliyor.

Piyasa kulislerinde, TCMB’nin son dönemde yaklaşık 8 milyar dolar rezerv alımı yaptığına dair iddialar da konuşuluyor.

Ekonomik Görünüm: Zorluklar Devam Ediyor

Her ne kadar “en kötüsü geride kaldı” görüşü güç kazansa da ekonomik zorlukların devam edeceği öngörülüyor.

Reel sektör üzerindeki baskının süreceği, TL’de reel değerlenmenin devam edeceği ve cari açığın artan enerji fiyatlarıyla birlikte yeniden gündeme geleceği değerlendiriliyor.

Küresel Piyasalar Temkinli Başladı

Bu sabah Asya piyasalarında temkinli bir görünüm hakim. ABD borsalarının güçlü kapanışına rağmen vadeli işlemlerde hafif geri çekilmeler görülüyor.

Güney Kore ve Japonya borsalarında düşüşler dikkat çekerken, ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,30 seviyesine yükseldi. Bitcoin ise 71 bin dolar civarında yatay seyrediyor.

Gözler Enflasyon Verilerinde

Piyasalar bir yandan jeopolitik gelişmeleri takip ederken, diğer yandan yüksek seyreden petrol fiyatlarının enflasyon üzerindeki etkisini izliyor.

Hürmüz Boğazı çevresinde çok sayıda geminin beklemesi ve enerji altyapısındaki hasar, arz tarafındaki sorunların kısa sürede çözülmeyeceğine işaret ediyor.

Bu nedenle petrol fiyatlarının 80 dolar altına gerilemesi kısa vadede zor görülüyor.

ABD’de açıklanacak PCE ve TÜFE verileri ile Fed’in faiz politikası önümüzdeki dönemde piyasalara yön verecek ana başlıklar arasında yer alıyor.

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department