Capital Economics: Mart Ayı İstihdam Verisindeki “İvme” İllüzyon Olabilir!

ABD’de Mart ayı istihdam verileri beklentilerin üzerinde gelerek piyasalarda iyimser bir hava estirse de, ekonomi devi Capital Economics’ten temkinli bir açıklama geldi. Kurum, rakamların göründüğü kadar güçlü olmayabileceğine dikkat çekerek veri setindeki “gizli” detaylara işaret etti.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından açıklanan Mart ayı tarım dışı istihdam verileri, 178 binlik artışla ekonomistlerin 70 bin civarındaki beklentilerini ikiye katladı. Ancak verilerin detaylarını inceleyen Capital Economics analistleri, bu “görkemli” tablonun ardında geçici faktörlerin yattığını savunuyor.

“Momentum Değil, Geri Dönüş Etkisi”
Capital Economics Kuzey Amerika Baş Ekonomisti Stephen Brown, yayınladığı araştırma notunda, Mart ayındaki bu keskin yükselişin ekonomik bir ivmelenmeden ziyade, Şubat ayındaki olumsuz hava koşulları ve grevlerin sona ermesinden kaynaklanan bir “toparlanma” olduğunu belirtti. Brown’a göre, Şubat ayında istihdamı aşağı çeken engellerin ortadan kalkması, Mart rakamlarını yapay bir şekilde yukarı taşıdı.

Sektörel Kırılımlar Alarm Veriyor
Haberin detaylarında öne çıkan en kritik noktalardan biri, profesyonel hizmetler sektöründeki zayıflık. Capital Economics’in analizine göre:

Gizlenen Düşüş: Profesyonel hizmetler sektöründe görülen 2.000 kişilik sınırlı artış, bilgisayar sistem tasarımı gibi kritik alanlardaki 13.200 kişilik sert düşüşü gölgeledi.

Grevin Etkisi: Sağlık sektöründeki 76.000 kişilik artışın yaklaşık 35.000’i, aslında grevden dönen doktor ve sağlık çalışanlarından oluşuyor. Bu durum, “yeni istihdam” yaratılmasından ziyade mevcut kadronun işe dönüşünü yansıtıyor.

Fed İçin Ne Anlama Geliyor?
Capital Economics, manşet verinin güçlü görünmesine rağmen işgücü piyasasının aslında bir “yeniden kalibrasyon” sürecinde olduğunu vurguluyor. Ücret artışlarının yavaşlaması ve işten ayrılma oranlarının düşük seyretmesi, işgücü piyasasında sıkılığın azaldığına işaret ediyor. Bu durum, Federal Rezerv’in (Fed) faiz politikalarında aceleci davranmamasını ve “bekle-gör” stratejisini sürdürmesini sağlayabilir.

Sonuç olarak; piyasalar Mart ayı rakamlarını bir “patlama” olarak kutlasa da, Capital Economics yatırımcıları verilerin altındaki yapısal zayıflıkları görmeye ve aşırı iyimserlikten kaçınmaya davet ediyor.