Goldman Sachs’tan Türkiye Uyarısı: Enflasyon Riski Artıyor, Faiz Artışı Kapıda

Goldman Sachs, Türkiye ekonomisine ilişkin son değerlendirmesinde enerji kaynaklı risklerin enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabileceğine dikkat çekerek, para politikasında sıkılaşma ihtimalinin güçlendiğini bildirdi.

Banka tarafından yayımlanan raporda, Türk bankacılık sektörünün Şubat 2026 performansına ilişkin dikkat çekici veriler paylaşıldı. Buna göre sektörün net kârı, aylık bazda yüzde 6 gerileyerek 82,1 milyar TL’ye düştü. Buna karşın yıllık bazda yüzde 16’lık artış kaydedildi.

Özel bankalarda kârlılıkta belirgin bir zayıflama öne çıktı. Bu grupta net kâr, şubat ayında bir önceki aya göre yüzde 33 azalırken, yıllık bazda yüzde 19 artış gösterdi. Söz konusu gelişmeyle birlikte özkaynak kârlılığı (ROE) 9 puan düşüşle yüzde 17,2 seviyesine geriledi. Raporda, kârlılıktaki düşüşün başlıca nedenleri arasında net faiz gelirleri ile ücret ve komisyon gelirlerindeki azalma ve “vergi ve diğer” kalemindeki artış gösterildi. Faaliyet giderleri ve kredi karşılıklarındaki gerilemenin ise bu olumsuz tabloyu kısmen sınırladığı ifade edildi.

Kamu bankaları tarafında ise daha olumlu bir görünüm dikkat çekti. Net kâr aylık bazda yüzde 11, yıllık bazda ise yüzde 6 artış gösterdi. Bu artışla birlikte ROE 1,5 puan yükselerek yüzde 22’ye çıktı. Net faiz gelirlerindeki artış ile giderlerdeki düşüş kârlılığı desteklerken, ücret ve diğer faiz dışı gelirlerdeki gerileme ile vergi kalemindeki artış yükselişi sınırlayan unsurlar oldu.

Raporda ayrıca bankalara yönelik yatırım tavsiyelerine de yer verildi. Akbank, Yapı Kredi ve İş Bankası için “AL” önerisi korunurken, Garanti BBVA için “Nötr” tavsiyesi verildi. Hedef fiyatlar sırasıyla Akbank için 105 TL, Yapı Kredi için 53 TL, İş Bankası için 21 TL ve Garanti için 173 TL olarak açıklandı.

Para politikasına ilişkin değerlendirmelerde ise Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın 12 Mart’taki toplantısında politika faizini yüzde 37 seviyesinde sabit tuttuğu ve faiz koridorunu -150/+300 baz puan aralığında koruduğu hatırlatıldı. Para Politikası Kurulu’nun, özellikle İran kaynaklı jeopolitik risklerin enflasyon görünümünü bozabileceğine işaret ettiği vurgulandı.

Goldman Sachs ekonomistleri, mevcut koşullarda bu şokun geçici olarak değerlendirildiğini ve bu nedenle para politikası tepkisinin gecelik faizler üzerinden şekillendirildiğini belirtti. Ancak çatışmaların uzaması veya enerji fiyatlarının yüksek seyretmesi halinde, enflasyona geçişkenliğin artabileceği ve rezerv kayıplarının hızlanabileceği uyarısında bulunuldu.

Bu senaryoların gerçekleşmesi durumunda Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın politika faizini gecelik faiz seviyesine yükseltebileceği, hatta daha güçlü bir sıkılaşmaya gidebileceği ifade edildi. Ayrıca repo ihalelerinin yeniden devreye alınabileceği de öngörüldü.

Raporda, tüm bu gelişmeler ışığında bir sonraki Para Politikası Kurulu toplantısında 300 baz puanlık repo faizi artışı ihtimalinin güç kazandığı belirtildi.