ABD 4Ç2025 büyüme: Hayal kırıklığı

Amerika Birleşik Devletleri ekonomisi, 2025 yılının son çeyreğinde beklenmedik bir yavaşlama içerisine girerek piyasaları şaşırttı. Cuma günü açıklanan resmi verilere göre, dünyanın en büyük ekonomisi yılın son üç ayında yıllıklandırılmış bazda yalnızca %1,4 oranında büyüme kaydetti. Üçüncü çeyrekte görülen %4,4’lük güçlü performansın ardından yaşanan bu sert düşüş, ekonomik aktivitedeki ivme kaybını gözler önüne serdi.

Ekonomik Analiz Bürosu (BEA) tarafından paylaşılan ilk tahminler, 2025 yılının tamamında büyümenin %2,2 olarak gerçekleştiğini gösteriyor. Bloomberg anketine katılan ekonomistlerin en düşük tahminlerinin bile altında kalan bu rakamlar, özellikle rekor kıran hükümet kapanması, zayıf tüketici harcamaları ve dış ticaret dengesindeki bozulmayla ilişkilendiriliyor.

Hükümet Kapanmasının Faturası Ağır Oldu

Yılın son çeyreğindeki zayıf performansın arkasındaki en büyük etken, üç aylık dönemin neredeyse yarısını kapsayan federal hükümet kapanması oldu. BEA, bu siyasi krizin GSYH büyümesinden yaklaşık 1 yüzde puan çaldığını belirtti. Öte yandan, tarafsız Kongre Bütçe Ofisi (CBO) daha karamsar bir tablo çizerek, hizmetlerdeki aksamalar ve azalan harcamalar nedeniyle kaybın 1,5 puanı bulabileceğini öngörmüştü.

Verilerin açıklanmasından hemen önce sosyal medya üzerinden sert açıklamalarda bulunan Başkan Donald Trump, kapanmanın ekonomiye maliyetinin “en az 2 puan” olduğunu savunarak, faizlerin düşürülmesi noktasında baskısını yineledi. CBO’nun analizine göre, kaybedilen ekonomik çıktının büyük kısmı ilerleyen dönemde telafi edilebilecek olsa da, 7 ila 14 milyar dolar arasındaki bir tutar tamamen buharlaşmış durumda.

2025: Çalkantılı Ama Dayanıklı Bir Yıl

Yıl sonundaki yavaşlamaya rağmen, 2025 yılı ABD ekonomisi için tam bir “geri dönüş” yılı olarak kayıtlara geçti. Yılın ilk çeyreğinde gümrük vergileri öncesi ithalat patlaması nedeniyle küçülen ekonomi, Trump’ın en sert vergilerden geri adım atması ve Federal Rezerv’in (Fed) faiz indirimlerine gitmesiyle toparlanmıştı. Bu hamleler borsayı rekor seviyelere taşırken, varlıklı kesimin harcamalarını sürdürmesine olanak tanımıştı.

Ancak Trump’ın seçim vaadi olan “imalat sanayinin geri dönüşü” ve “yaşam maliyetinin düşürülmesi” hedeflerinde henüz somut bir başarı sağlanamadı. Fabrika faaliyetleri uzun bir durgunluğun ardından yeni yeni kıpırdanmaya başlarken, enflasyonun 2025 boyunca yatay seyretmesi, önümüzdeki ara seçimlerde “geçim sıkıntısı” konusunun ana gündem maddesi olacağını teyit ediyor.

Enflasyon Cephesinde Sinyaller Karışık

Cuma günü açıklanan aylık veriler, Fed’in yakından takip ettiği çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksinin Aralık ayında %0,4 arttığını gösterdi. Bu, son bir yılın en yüksek aylık artışı olarak dikkat çekiyor. Gıda ve enerjinin hariç tutulduğu yıllık çekirdek PCE ise, yıl başındaki %2,8 seviyesinden %3‘e yükselmiş durumda. Bu durum, enflasyonun hedeflenen seviyeye çekilmesi konusundaki zorlukların devam ettiğini kanıtlıyor.

Tüketim Yavaşlıyor, Teknoloji Kurtarıyor

ABD ekonomisinin motoru olan tüketici harcamaları, üçüncü çeyrekteki %3,5’lik canlı seyirden %2,4’e geriledi. Ekonomistler, harcamaların büyük ölçüde yüksek gelirli haneler tarafından yapıldığını ve enflasyonun alım gücünü eritmesi nedeniyle tasarrufların azaldığını vurguluyor.

Buna karşın, yapay zeka (AI) yatırımları ekonominin en büyük dayanağı olmaya devam ediyor. Veri merkezleri, yarı iletkenler ve yazılım araştırmalarını kapsayan AI sektörü, 2025’in ilk dokuz ayındaki büyümenin üçte birini tek başına sırtlayarak gümrük vergileri ve azalan göçmen nüfusun olumsuz etkilerini perdeledi.

Uzmanlar, açıklanan bu “bayatlamış” raporun, mevcut ekonomik dinamikler göz önüne alındığında Fed’in kısa vadeli para politikası üzerinde majör bir etki yaratmasını beklemiyor. Ancak Trump’ın büyüme odaklı baskıları ve enflasyon verileri arasındaki denge, piyasaların radarında kalmaya devam edecek.

Bloomberg, Reuters