Gelişen Piyasalar 2026’ya Yapay Zekâ Rüzgârıyla Giriyor

Gelişen piyasa hisseleri 2025 yılında son sekiz yılın en güçlü performansını sergileyerek küresel yatırımcıları şaşırttı. Goldman Sachs’a göre ralli 2026’da da devam edebilir. Yapay zekâ yatırımları, Çin’deki yapısal dönüşüm ve Hindistan’da beklenen toparlanma, gelişen piyasalar için yeni büyüme dalgasının temel itici güçleri olarak öne çıkıyor.

Goldman Sachs’ın “Emerging Market Equities: AI, China, and India in Focus” başlıklı raporuna göre, gelişen piyasalar 2026’ya güçlü makroekonomik zemin ve artan kazanç beklentileriyle giriyor.

MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi 2025 yılında dolar bazında yüzde 34,4 getiri sağlayarak birçok gelişmiş ülke piyasasını geride bıraktı. Tarifelerin küresel büyümeyi yavaşlatacağı yönündeki endişelere rağmen gelişen ekonomiler dayanıklılık gösterdi.

---

Makro Rüzgâr Arkadan Esiyor

Rapor, 2026’da da destekleyici koşulların sürebileceğine işaret ediyor:

• ABD dolarındaki zayıflama ve faiz indirimleri finansal koşulları gevşetti.

• Enerji fiyatlarındaki düşüş net ithalatçı ülkeleri rahatlattı.

• Altın ve bakır gibi kıymetli ve baz metallere yönelik talep, emtia ihracatçısı ülkeleri destekledi.

• Enflasyondaki yumuşama, merkez bankalarına para politikasında alan açtı.

Ayrıca gelişen piyasa hisseleri, bir yıllık ileriye dönük F/K oranına göre ABD hisselerine kıyasla yaklaşık yüzde 40 iskonto ile işlem görüyor. Bu da değerleme farkının kapanabileceğine işaret ediyor.

---

Yapay Zekâ Asya’yı Öne Çıkarıyor

Yapay zekâ (AI), gelişen piyasalar içinde özellikle Asya’da belirleyici yatırım teması haline geldi.

China, Taiwan ve South Korea küresel yapay zekâ ekosisteminin kritik halkaları konumunda.

2025’te en iyi performans gösteren gelişen piyasa Güney Kore oldu. Bu performansın neredeyse yarısı yarı iletken (çip) şirketlerinden geldi. Tayvan da AI altyapısında kullanılan yarı iletken ve veri sunucusu ihracatı sayesinde güçlü getiri sağladı.

Sipariş defterleri 2026’ya kadar dolu olan şirketlerin, özellikle hafıza çipi döngüsünün yukarı dönmesiyle kazanç ivmesini koruyabileceği belirtiliyor.

---

Çin: Yapısal Dönüşüm ve Teknoloji Odaklı Büyüme

China 2025’te yüzde 5 büyüme hedefini yakalarken, ihracat direnci ve inovasyon odaklı strateji piyasalara destek verdi.

Nadir toprak elementlerindeki hakimiyeti ve küresel imalat üretiminin yaklaşık yüzde 30’unu gerçekleştirmesi, Çin’i küresel üretim zincirinin merkezine yerleştiriyor.

15. Beş Yıllık Plan çerçevesinde Pekin yönetimi:

• İç tüketimi artırmaya,

• Yarı iletken ve AI alanında teknolojik bağımsızlığı güçlendirmeye,

• Lityum-iyon batarya üretimi ve elektrikli araç ekosistemine yatırım yapmaya odaklanıyor.

Robotik alanı da uzun vadeli tema olarak öne çıkıyor. Çin, robot yoğunluğu açısından dünyanın en otomasyonlu üçüncü ülkesi konumunda.

Buna rağmen Çin hisseleri hâlâ ciddi iskonto ile işlem görüyor ve yabancı yatırımcı payı tarihsel ortalamaların altında bulunuyor.

Gayrimenkul piyasasındaki durgunluk ve düşük reel mevduat getirileri, hanehalkı tasarruflarının zamanla hisse senetlerine yönelmesine zemin hazırlayabilir.

---

Hindistan: Geciken Ama Güçlü Dönüş

India 2025’te yüksek başlangıç değerlemeleri ve döngüsel yavaşlama nedeniyle diğer gelişen piyasalara göre zayıf performans gösterdi.

Ancak önümüzdeki iki yılda kâr büyümesinin yüzde 15’li seviyelere hızlanması bekleniyor. Bu oran, genel gelişen piyasa ortalamasının üzerinde.

Hindistan’ın toparlanmasını destekleyen unsurlar:

• Finans, sanayi ve vergi alanındaki reformlar

• ABD ile imzalanan yeni ticaret anlaşması

• Avrupa Birliği ile devam eden müzakereler

• Artan gelirler ve genç nüfus

• Dijitalleşme ve kredi genişlemesi

Hindistan’ın değerleme primi daralmış durumda. Yabancı yatırımcı payı çok yıllı dip seviyelere yakın seyrediyor; bu da toparlanma halinde güçlü sermaye girişine alan bırakıyor.

---

2026’da Merkezde Gelişen Piyasalar Var

Goldman Sachs’a göre gelişen piyasalar artık küresel büyüme hikâyesinin kenarında değil, merkezinde yer alıyor.

• Çin büyüme modelini yeniden konumlandırıyor.

• Hindistan yeni bir ivmeye hazırlanıyor.

• Asya, küresel AI tedarik zincirinin kalbinde yer alıyor.

2025’te beklentileri aşan performansın ardından gelişen piyasalar 2026’ya güçlü makro zemin, artan kazanç görünümü ve yapay zekâ temalı yapısal dönüşüm ile giriyor.

Aktif yatırımcılar için ise değerleme iskontosu ve sektör içi ayrışma, seçici fırsatlar sunmaya devam ediyor.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]