Motley Fool: “Trump Boğa Piyasası” Tarihi Bir Duvara Çarpabilir

Donald Trump’ın ikinci başkanlık döneminde ABD borsaları güçlü bir yükseliş sergiledi. Ancak bazı analistler, tarihsel değerleme göstergelerine göre piyasaların aşırı pahalı seviyelere ulaştığını ve bu yükselişin sürdürülebilir olmayabileceğini savunuyor. Özellikle S&P 500’ün Shiller F/K oranı, son 150 yılın en yüksek ikinci seviyesine işaret ediyor.

---

Trump Döneminde Borsalarda Güçlü Performans

Donald Trump’ın ilk başkanlık döneminde Dow Jones %57, S&P 500 %70, Nasdaq ise %142 yükselmişti.

20 Ocak 2025’te başlayan ikinci, kesintili olmayan başkanlık döneminden 10 Şubat 2026’ya kadar olan süreçte ise Dow %15, S&P 500 %16 ve Nasdaq %18 prim yaptı.

Wall Street açısından bakıldığında, Trump yönetimi döneminde “boğa piyasası” dinamiğinin devam ettiği görülüyor.

---

Yükselişin Arkasındaki Dinamikler

Piyasalardaki yükseliş yalnızca Trump politikalarına bağlanmıyor.

• Yapay zekâ (AI) ve kuantum bilişim gibi teknolojik dönüşümler yatırımcı iştahını artırıyor.

• PwC’ye göre yapay zekâ 2030’a kadar küresel ekonomiye 15,7 trilyon dolar katkı sağlayabilir.

• Boston Consulting Group ise kuantum bilişimin 2040’a kadar 850 milyar dolarlık ekonomik değer yaratabileceğini öngörüyor.

Bunun yanında, 2024 Eylül’ünden bu yana ABD Merkez Bankası’nın (Fed) altı kez faiz indirimi yapması da kredi maliyetlerini düşürerek şirket yatırımlarını destekledi.

Trump’ın 2017’de yürürlüğe giren Vergi İndirimi ve İstihdam Yasası (Tax Cuts and Jobs Act) ile kurumlar vergisini %35’ten %21’e indirmesi de şirket kârlarını artırdı. Artan nakit akışı, rekor seviyede hisse geri alımlarına yol açtı. S&P 500 şirketlerinin 2025’te 1 trilyon doları aşan geri alım yapması bekleniyor.

---

Ancak Tarihsel Bir Uyarı Var

Piyasaların önündeki en büyük riskin değerlemeler olduğu belirtiliyor.

S&P 500’ün Shiller Fiyat/Kazanç (CAPE) oranı, 10 Şubat itibarıyla 40,36 seviyesine ulaştı. Bu, yalnızca 1999’daki dot-com balonunun zirvesi olan 44,19’un gerisinde kalıyor.

Shiller F/K oranı 1871’den bu yana ortalama 17,34 seviyesinde bulunuyor. Tarihte yalnızca altı kez 30 seviyesinin üzerine çıktı. Önceki beş durumda Dow Jones, S&P 500 veya Nasdaq %20 ile %89 arasında değer kaybetti.

Analistler, CAPE oranının kısa vadeli zamanlama aracı olmadığını ancak geçmişte boğa piyasalarının sonuna işaret etmede güçlü bir geçmişe sahip olduğunu vurguluyor.

Zayıflayan Dolar Güveni Küresel Ekonomi İçin Risk mi? Eski IMF Yetkilisinden Uyarı

---

Sonuç: Ralli Sürebilir mi?

Trump döneminde vergi politikaları, düşük faiz ortamı ve teknoloji yatırımları piyasaları destekledi. Ancak tarihsel olarak aşırı değerlemelerin uzun vadede sert düzeltmelere yol açtığı biliniyor.

Bu nedenle bazı piyasa uzmanları, mevcut rallinin sürdürülebilirliği konusunda temkinli olunması gerektiğini belirtiyor.