Yapı Kredi 4Ç25 Sonuçları: Net Kâr Beklentilerin Üzerinde, Öneri:  AL

Garanti BBVA Araştırma Birimi analizidir

Yapı Kredi, 2025’in dördüncü çeyreğinde (4Ç25) 9,3 milyar TL net kâr açıklayarak piyasa beklentilerinin %13 üzerinde bir performans sergiledi. Konsensüs tahmin 8,2 milyar TL seviyesindeydi. Böylece banka, 2025 yılını %62 yıllık artışla 47,1 milyar TL net kâr ile tamamladı. Özkaynak kârlılığı %21,4 seviyesine yükselirken (2024: %15,8), net faiz marjındaki toparlanma ve güçlü komisyon gelirleri sonuçları destekledi. Piyasa etkisinin nötr olması bekleniyor.

4Ç25’te Kârda Güçlü Sürpriz

Yapı Kredi’nin 4Ç25 net kârı, çeyreklik bazda %38 düşüşe karşın yıllık bazda %40 artış gösterdi. Beklentilerin üzerinde gelen sonuçta, net faiz marjındaki toparlanma ve komisyon gelirlerindeki güçlü artış belirleyici oldu. Banka, yüksek baz etkisine rağmen yılı güçlü bir kârlılıkla kapattı.

Net Faiz Marjında Toparlanma Sürüyor

Net faiz marjı (NFM), TL kredi makasındaki çeyreklik 2,3 puanlık artışın etkisiyle çeyrek bazda 0,6 puan yükselerek %2,6 seviyesine çıktı. 2025 yılı geneli için NFM, yıllık bazda 1,5 puan artışla %2,2 olarak gerçekleşti. Bu görünüm, fonlama maliyetlerindeki normalleşme ve kredi fiyatlamasındaki iyileşmenin etkisini yansıtıyor.

Komisyon Gelirleri Güçlü, Giderleri Karşılama Oranı Yüksek

Komisyon gelirleri, özellikle ödeme sistemleri ve para transferleri kaynaklı olarak yıllık bazda %51 artış kaydetti. Faaliyet giderleri aynı dönemde %52 yükselirken, 2025 yıl sonu itibarıyla komisyonların faaliyet giderlerini karşılama oranı %94 oldu. Bu oran, operasyonel verimlilik açısından güçlü bir tabloya işaret ediyor.

Aktif Kalitesi: Takip Akışları Sektörün Altında

Takipteki alacak (NPL) akışları, 2025 ortalamasında 9,4 milyar TL ile sektör ortalaması olan 12,4 milyar TL’nin altında kaldı. NPL oranı çeyreklik bazda 0,4 puan artışla %3,8 seviyesine yükseldi. 2025 yılı risk maliyeti 167 baz puan olarak gerçekleşti (2024: 58 baz puan). Artış, temkinli karşılık politikasını yansıtıyor.

2026 Beklentileri: Ilımlı Büyüme, Marj Desteği

Banka yönetimi 2026 yılı için orta-üst %20’lerde maddi özkaynak kârlılığı öngörüyor. Paylaşılan beklentiler şu şekilde:

• TL krediler: Yaklaşık %30 büyüme

• YP krediler: Düşük tek haneli büyüme

• Net faiz marjı: +100 baz puanın üzerinde artış

• Komisyon gelirleri: Enflasyon civarında büyüme

• Faaliyet giderleri: %35’in altında artış

• Risk maliyeti: 150–175 baz puan

Bu çerçeve, marj tarafında destekleyici; gider ve risk maliyeti tarafında ise temkinli bir görünüm sunuyor.

Piyasa Etkisi: Nötr

Bilanço sonuçları ve 2026 bütçe projeksiyonlarının beklentilere yakın gerçekleşmesi nedeniyle nötr piyasa etkisi bekleniyor. Yapı Kredi için “Endeks Üzeri” tavsiyesi korunurken, 53,40 TL hedef fiyat teyit ediliyor.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]