ANALİZ: Piyasalar Neden “Warsh” Şoku Yaşıyor? 

30 Ocak 2026 Cuma günü, Donald Trump’ın Kevin Warsh’u Fed Başkanı olarak aday göstermesi, finans dünyasında “Warsh Çöküşü” (Warsh Crash) olarak adlandırılan bir tepkiye yol açtı. Geleneksel olarak bir “enflasyon şahini” olan Warsh’un gelişiyle, güvenli liman olan altın %8, gümüş ise %15 gibi tarihi bir düşüş yaşadı. Ancak bu hareketin arkasında sadece bir isim değil, Fed’in kurumsal kimliğine dair derin bir çatışma yatıyor.

1. “Rejim Değişimi” ve Bilançonun Tasfiyesi

Warsh, adaylığından önce yaptığı açıklamalarda Fed’in 2008’den bu yana izlediği politikaları “sistemik bir hata” olarak tanımlamıştı. Warsh’a göre Fed, “hükümetin genel amaçlı bir dairesi” gibi davranmaktan vazgeçmeli ve odağını sadece fiyat istikrarına dikmelidir.

• Likidite Musluklarının Kapanması: Warsh, Fed’in devasa bilançosunu (niceliksel genişleme kalıntılarını) hızla küçültmek istiyor. Bu, piyasadaki “bedava paranın” çekilmesi anlamına geliyor ki; altın ve gümüşün bu denli sert düşmesinin ana sebebi, bu “bol para” döneminin sonuna gelindiğine dair inançtır.

• Doların Dönüşü: Dolar Endeksi (DXY), Warsh’un “güçlü para birimi” yanlısı duruşuyla hızla yükseldi. Bu, senin her zaman vurguladığın “dolarizasyon riski” taşıyan gelişen piyasalar için yeni bir stres testi anlamına geliyor.

---

2. Fed İçinde “Büyük Yarılma”: Waller vs. Bostic

Piyasalar sadece Warsh’a değil, Fed içindeki mevcut yönetim kurulu üyelerinin birbirine taban tabana zıt açıklamalarına da tepki veriyor. Bu bölünme, 2026 para politikasının ne kadar öngörülemez olduğunu kanıtlıyor.

Christopher Waller: “Faiz İndirimi Şart” (Güvercin Kanadı)

Fed Guvernörü Christopher Waller, bu hafta faizlerin sabit tutulması kararına şerh koyarak karşı oy kullandı. Waller’ın argümanı net:

“Ekonomik veriler bana daha fazla gevşemenin gerekli olduğunu açıkça gösteriyor. Mevcut politika duruşu ekonomiyi gereğinden fazla kısıtlıyor ve zayıflayan işgücü piyasasını korumak için faizler derhal %3 seviyelerine çekilmeli.” Waller, Trump’ın gümrük tarifelerinin yarattığı yapay enflasyon dışlandığında, “gerçek” enflasyonun %2 hedefine ulaştığını savunuyor.

Raphael Bostic: “Sabırlı Olmalıyız” (Şahin Kanadı)

Buna karşılık Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic, emekliliğinden önceki son toplantısında tam tersi bir duruş sergiledi:

“Hâlâ enflasyonun aşırı yüksek olduğu bir aşamadayız. İşgücü piyasasındaki riskler azaldı; dolayısıyla acele etmemize gerek yok. Enflasyonun %2’ye indiğine dair kesin kanıt görene kadar beklemeliyiz.” Bostic’e göre enflasyon bu yılın büyük bölümünde “yerinde sayacak” ve erken bir faiz indirimi büyük bir hata olacaktır.

---

“Varlık Alokasyonu ve Stres Testi”

Warsh’un gelişiyle oluşan bu yeni denklemde profesyoneller için üç kritik nokta öne çıkıyor:

1. Enflasyon Koruması Değişiyor: Altının güvenli liman olma özelliği, “şahin bir Fed” karşısında sorgulanıyor. Bu dönemde nakit akışı yaratan varlıklar (temettü hisseleri veya verimli gayrimenkul) altının yerini alabilir.

2. Kariyer Koruma (Hedged Career): Fed içindeki bu kargaşa, borçlanma maliyetlerinin 2026 boyunca yüksek kalacağını gösteriyor. Profesyonellerin “borçla büyüme” modelinden “verimlilikle büyüme” (AI entegrasyonu ve NEAT odaklı sağlık) modeline geçmesi artık bir seçenek değil, zorunluluktur.

3. Jeopolitik Çarpan: Trump/Warsh ikilisi, ABD dolarını bir “silah” olarak kullanmaya daha yatkın.  “Irak ve Suriye üzerinden ticaret” fırsatlarını, doların maliyeti nedeniyle daha karmaşık hale getirebilir.

---

4. Sonuç: Yeni “Normal” Şahinlik mi?

Kevin Warsh’un Senato onayı süreci sancılı geçecek. Senatör Thom Tillis gibi bazı Cumhuriyetçiler, Powell’a yönelik “siyasi soruşturmalar” durdurulmadan onayı engelleyeceklerini söylüyor. Ancak piyasa için isimden ziyade “niyet” önemli: ABD artık düşük faiz takıntısından, “Para Biriminin İtibarını Koruma” evresine geçiyor.

Kaynak:  ForInvest, FT, ParaAnaliz yorumu