Matriks Haber 2025 4. Çeyrek Bilanço Anketi Sonuçlandı: Bankalarda Güçlü Yıllık Artış, Finans Dışında Oynaklık

Özet:

Matriks Haber’in 22 aracı kurumun katılımıyla gerçekleştirdiği 2025 yılı dördüncü çeyrek bilanço anketi, sektörler bazında farklılaşan bir tabloya işaret ediyor. Bankacılık sektöründe yıllık bazda güçlü kâr artışı beklenirken, çeyreksel artışın sınırlı kalacağı öngörülüyor. Finans dışı şirketlerde ise vergi ve enflasyon muhasebesi kaynaklı yüksek oynaklık nedeniyle net kâr kaleminde çeyreksel bazda sert düşüş beklentisi öne çıkıyor.

---

Bankacılıkta Yıllık Güçlü Artış, Çeyrekte Sınırlı Toparlanma

Matriks Haber tarafından düzenlenen anket sonuçlarına göre bankacılık sektörünün 2025 yılı dördüncü çeyrek net kârında, geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 47,4 oranında artış bekleniyor. Buna karşın bir önceki çeyreğe göre artışın oldukça sınırlı kalacağı ve net kârın yaklaşık yüzde 5,8 oranında yükselmesinin öngörüldüğü belirtiliyor.

Aracı kurumlar, bankacılık tarafında net faiz marjındaki toparlanmanın olumlu bir unsur olarak öne çıktığını, ancak vergi ve karşılık giderlerinin bu iyileşmeyi kısmen sınırladığını ifade ediyor.

---

Finans Dışı Şirketlerde Net Kâr Oynaklığı Öne Çıkıyor

Anket sonuçları, finans dışı şirket bilançolarında vergi ve muhasebe uygulamalarının yarattığı oynaklığa dikkat çekiyor. Buna göre sektör genelinde net kârın yıllık bazda yüzde 83,6 oranında artması beklenirken, bir önceki çeyreğe kıyasla yüzde 49,2 oranında sert bir düşüş öngörülüyor.

Bu görünümde, enflasyon muhasebesi ve ertelenmiş vergi kalemlerinin net kâr üzerindeki belirleyici etkisinin arttığı vurgulanıyor. Kurumlar, bu nedenle net kâr rakamlarının tek başına okunmasının zorlaştığını ve dönemler arası karşılaştırmaların daha dikkatli yapılması gerektiğini belirtiyor.

---

Sigortacılıkta Dengeli Görünüm

Sigortacılık sektörü için anket sonuçları görece daha dengeli bir tabloya işaret ediyor. Sektör şirketlerinin net kârlarında yıllık bazda yüzde 35,2 oranında artış beklenirken, çeyreklik bazda net kârın büyük ölçüde yatay seyretmesi öngörülüyor.

Analistler, sigorta şirketlerinde teknik kârlılık ve prim üretiminin sektörü desteklemeye devam ettiğini, ancak finansal gelirlerin önceki çeyreklere kıyasla sınırlı katkı sağlayabileceğini ifade ediyor.

---

Sanayi ve Gayrimenkulde Ayrışma

Sanayi şirketleri cephesinde, geçen yılın aynı döneminde görülen zarar tablosunun ardından bu çeyrekte yeniden pozitif kârlılığa dönüş beklentisi öne çıkıyor. Buna karşılık gayrimenkul sektöründe yıllık bazda sert bir daralma öngörülüyor.

Ancak anket sonuçlarına göre gayrimenkul sektörü, bir önceki çeyreğe kıyasla güçlü bir toparlanma sergileyerek net kârını önemli ölçüde artırabilir. Bu durum, baz etkisi ve finansman koşullarındaki görece iyileşmeyle ilişkilendiriliyor.

---

Bilanço Sezonu Takvimi Netleşti

Borsa İstanbul’da 2025 yılı dördüncü çeyrek bilanço sezonu, 26 Ocak’ta Türkiye Sigorta ile başladı. Bankacılık sektöründe ilk bilanço ise 2 Şubat’ta Akbank tarafından açıklanacak.

Konsolide olmayan banka ve şirketler için dördüncü çeyrek finansal sonuçların Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) son gönderim tarihi 2 Mart 2026, konsolide finansallar için ise 11 Mart 2026 olarak belirlendi.

---

Ankete 22 Aracı Kurum Katıldı

Matriks Haber bilanço anketine toplam 22 aracı kurum katılım sağladı. Ankete katılan kurumlar arasında Ak Yatırım, Deniz Yatırım, Garanti BBVA Yatırım, Gedik Yatırım, Global Menkul, Halk Yatırım, HSBC, ICBC Yatırım, İş Yatırım, KuveytTürk Yatırım, OYAK Yatırım, QNB Invest, TEB Yatırım, ÜNLÜ & Co, Yapı Kredi Yatırım ve Ziraat Yatırım gibi sektörün önde gelen isimleri yer aldı.

---

Net Kâr Okunabilirliği Zayıflıyor

Aracı kurumlar, özellikle net kâr kaleminde okunabilirliğin azaldığı ve oynaklığın arttığı konusunda ortak görüş bildiriyor. Finans dışı şirketlerde yıllık bazda toparlanma öngörülürken, çeyreklik bazda ise vergi ve enflasyon muhasebesi kaynaklı zayıflamaya dikkat çekiliyor.

Raporlarda, Vergi Usul Kanunu (VUK) tarafında enflasyon muhasebesinin kaldırılmasına karşın, UFRS kapsamında düzeltmelerin sürmesi nedeniyle muhasebe kârı ile vergilendirilebilir kâr arasında geçici farklar oluştuğu ve bunun ertelenmiş vergi giderlerini artırdığı vurgulanıyor.

---

Bankalarda Öne Çıkan Temel Faktörler

Bankacılık sektörüne ilişkin değerlendirmelerde şu unsurlar öne çıkıyor:

• TL kredi-mevduat makasında iyileşme ve net faiz marjında toparlanma

• Buna karşın artan vergi karşılıkları

• Karşılık giderleri ve sorunlu kredi girişleri

• Personel başta olmak üzere dönemsel faaliyet giderlerinde artış

• TCMB’nin dördüncü çeyrekteki faiz indirimlerinin kredi ve mevduat faizlerine yansıması

• Hane halkı tüketimi, kredi kartı harcamaları ve otomotiv satışlarındaki canlılık

• PMI verilerinde çeyreklik bazda sınırlı iyileşme

---

Finans Dışı Şirketlerde Talep–Maliyet Dengesi

Araştırma raporlarında finans dışı şirketlere ilişkin görünümde, maliyet tarafını destekleyen unsurlar ile talep kaynaklı baskıların aynı dönemde etkili olduğu belirtiliyor. Düşük petrol fiyatları ve döviz paritelerindeki gelişmelerin bazı sektörlerde girdi maliyetlerini sınırlayarak operasyonel kârlılığı desteklediği ifade ediliyor.

Buna karşılık, ana ticaret ortaklarında imalat göstergelerinin zayıflaması ve ihracat iklimindeki sıkışma, ihracat ağırlıklı şirketler açısından güçlü bir toparlanma sinyali vermiyor.

---

Sonuç: Sektörler Arası Ayrışma Belirginleşiyor

Matriks Haber 2025 dördüncü çeyrek bilanço anketi, bankacılık ve sigortacılıkta görece olumlu, finans dışı ve gayrimenkul tarafında ise dalgalı bir görünüm ortaya koyuyor. Uzmanlara göre önümüzdeki dönemde yatırımcıların, net kâr rakamlarının ötesine geçerek operasyonel performans ve nakit akışı göstergelerine daha fazla odaklanması gerekecek.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]