Genel
Altın ve gümüş pazarı “bozuldu”
MKS PAMP analisti Nicky Shiels ise daha sert bir değerlendirme yaparak, “Bu ölçekte ve bu hızda bir oynaklık daha önce görülmedi. Değerli metaller piyasası fiilen bozulmuş durumda” yorumunu yaptı.
Altın ve gümüşte rekor serisi: Piyasa raydan mı çıktı?
Altın ve gümüş fiyatları rekor üstüne rekor kırarken, değerli metaller piyasasında “kopuş” tartışmaları giderek güçleniyor. Perşembe günü altın fiyatı ons başına 5.500 dolar seviyesini aşarak yeni bir tarihi zirveye ulaştı. Gümüş ise hem yıllık performansı hem de fiyat seviyesiyle dikkat çekiyor.
LSEG verilerine göre spot altın fiyatı yüzde 3’ün üzerinde artışla 5.501 dolar seviyesine yükselirken, Şubat vadeli altın kontratları 5.568 doları gördü. Spot gümüş yüzde 2’nin üzerinde artışla 119 dolar seviyesine çıkarken, Mart vadeli ABD gümüş kontratları yaklaşık yüzde 5 prim yaptı.
Gümüş fiyatı, 2025 yılı genelinde yüzde 145’in üzerinde yükseldikten sonra bu hafta ilk kez 117 doların üzerine çıktı. Yıl başından bu yana artış oranı yüzde 65’e yaklaştı. Yükseliş yalnızca altın ve gümüşle sınırlı kalmadı; platin, paladyum ve bazı baz metaller de ralliye katıldı.
“Eriyen piyasa” uyarısı
Yardeni Research Başkanı Ed Yardeni, altın fiyatlarında geçen yıldan bu yana güçlü bir yükseliş beklediklerini ancak gelinen noktada bunun “genel bir metal rallisine” dönüştüğünü söyledi. Yardeni’ye göre yalnızca değerli metaller değil, nadir toprak elementleri ve bazı baz metallerde de benzer bir “melt-up” (hızlı ralli) yaşanıyor.
MKS PAMP analisti Nicky Shiels ise daha sert bir değerlendirme yaparak, “Bu ölçekte ve bu hızda bir oynaklık daha önce görülmedi. Değerli metaller piyasası fiilen bozulmuş durumda” yorumunu yaptı. Shiels’e göre fiyatlar artık fiziksel arz-talep dengelerinden çok, likidite akışlarıyla şekilleniyor ve bu durum aşırı fiyat dalgalanmalarına yol açıyor.
Gümüşte hareket abartılı mı?
Analistlere göre gümüşteki yükseliş, altına kıyasla daha da abartılı. Bunun arkasında gümüşün aynı zamanda sanayi metali olması yatıyor. Güneş enerjisi, elektronik ve elektrifikasyon yatırımlarına bağlı talep artışı, zaten arzın kısıtlı olduğu piyasada fiyatları yukarı çekiyor.
Galena Asset Management CEO’su Maximilian Tomei, mevcut fiyat hareketlerinin temel göstergelerle açıklanamayacağını savunuyor. Tomei’ye göre metallerdeki yükselişin önemli bir bölümü, doların zayıflamasından kaynaklanıyor. “Altın bir anlamda para birimi gibidir. Eğer karşısındaki para birimi zayıflıyorsa, altının fiyatı yükselir” diyen Tomei, son 12 ayda dolar endeksinin yaklaşık yüzde 11 gerilemesine dikkat çekti.
Ancak Tomei, bu faktörlerin dahi yüzde 200’e varan fiyat artışlarını açıklamakta yetersiz kaldığını vurguluyor. “Gümüşte gördüğümüz hareket kopukluklar zinciri. Piyasa sağlıklı çalışmıyor” değerlendirmesini yaptı.
Likidite etkisi ve tahvil sorgusu
Bazı analistler, küresel piyasalardaki fazla likiditenin de değerli metallere yöneldiğini belirtiyor. Hisse senedi ve diğer varlık fiyatları yükseldikçe yatırımcılar portföylerini teminat göstererek daha fazla borçlanabiliyor ve bu da sisteme fiilen yeni para girişi yaratıyor. Bu likiditenin bir bölümü, aşırı değerlenen hisse senetlerinden çıkarak altın ve gümüş gibi varlıklara yöneliyor.
Öte yandan artan kamu borçları ve son dönemdeki küresel tahvil satışları, devlet tahvillerinin “güvenli liman” rolünü zayıflatıyor. Bu da yatırımcıları alternatif güvenli varlıklara yöneltiyor.
“Fiziksel talepten kopuş” riski
Marex Küresel Piyasa Analitiği Başkanı Guy Wolf’a göre özellikle gümüş ve platin gibi görece küçük piyasalarda sınırlı fon girişleri bile fiyatları sert şekilde yukarı taşıyabiliyor. Üretim kapasitesinin kısa sürede artırılamaması, fiyatların fiziksel talebin çok ötesine geçmesine neden oluyor. Wolf, spekülatif yatırımcıların kâr realizasyonuna yönelmesi halinde fiyatların aynı hızla geri çekilebileceği uyarısında bulunuyor.
Buna karşın V2 Ventures Stratejik Danışmanlık Direktörü Gautam Varma, “piyasa tamamen bozuldu” yorumlarına daha temkinli yaklaşıyor. Varma’ya göre yaşananlar, fiyat keşfi mekanizmasının ortadan kalkmasından ziyade, spekülatif sermayenin piyasadaki ağırlığının hızla artmasını yansıtıyor.
Kaynak: CNBC
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz?
Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir.
Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
