Gümüş: “Zombi Bankalar” Kaçışı mı, Yoksa Dev Bir Balon mu?

Gümüş fiyatları, Çin bankacılık sisteminden gelen “sistemik risk” sinyalleri ve küresel fiziksel metal talebiyle 110 doları aşarak tarih yazdı. Uzmanlar ikiye bölünmüş durumda: Gümüşün “saltanatı” yeni mi başlıyor, yoksa 45 yıllık finansal felaketler tekerrür mü edecek?

LONDRA / SHANGHAI – Emtia piyasalarında “fakirin altını” olarak bilinen gümüş, son üç ayda değerini ikiye katlayarak 110,12 dolar seviyesini test etti. Pazartesi günü yaşanan bu dramatik yükseliş, sadece bir spekülasyon değil, küresel finans sistemindeki derin çatlakların bir yansıması olarak değerlendiriliyor.

Çin’in “Zombi Bankaları” ve Sermaye Kaçışı

Rose AI kurucusu Alexander Campbell’a göre, bu yükselişin arkasındaki temel motor Çin’deki sermaye kaçışı. Campbell, trilyonlarca dolarlık gizli zararla boğuşan Çin bankacılık sistemini “zombi sistem” olarak nitelendiriyor. Gayrimenkulün artık güvenli bir liman olmadığını anlayan Çinli haneler, mevduatlarını korumak için fiziksel varlıklara yöneliyor. Shanghai piyasasında gümüşün, Batı piyasalarına (COMEX) kıyasla yapısal bir primle işlem görmesi, bu yerel paniğin boyutlarını gözler önüne seriyor.

“Gümüşün Saltanatı” mı, “Kıyamet Saati” mi?

Piyasanın boğa (yükseliş bekleyen) tarafında yer alan ünlü yatırımcı Rashad Hajiyev, “Gümüşün saltanatına hoş geldiniz” diyerek fiyatların önümüzdeki 2-3 ay içinde bir kez daha ikiye katlanabileceğini öngörüyor. Ancak Alexander Campbell bu ralliye bir kutlama değil, küresel düzen için bir “kıyamet saati” olarak bakıyor. Gümüşteki oynaklığın Amerikan Devrimi’nden bu yana görülmemiş seviyelere ulaştığını belirten Campbell, bu durumu on yıllardır baskılanan bir varlığın patlaması olarak yorumluyor.

Analistler Uyarıyor: “Bu Bir Memecoin Hareketine Benziyor”

Her ne kadar gümüş dev bir ralli yapsa da, kurumsal tarafta temkinli sesler yükseliyor. Tradejini COO’su Trivesh D, altın ve gümüşteki bu performansın hisse senetlerinden kalıcı bir kopuş değil, döngü sonu bir “riskten kaçış” (risk-off) fazı olduğunu hatırlatıyor.

Halbert Hargrove yatırım yöneticisi Brian Spinelli ise çok daha sert bir uyarıda bulunuyor. Gümüşün grafiksel hareketini bir “memecoin” yükselişine benzeten Spinelli, “Son 45 yılda gümüşün bu şekilde davrandığı üç örnek yaşadık ve her biri, rüzgarı kovalayan yatırımcılar için felaketle sonuçlandı” diyor.

Temel Veriler Ne Diyor? Arz Açığı ve Endüstriyel Talep

Gümüşü altından ayıran en büyük fark, endüstriyel kimliği. Sahaj Money kurucusu Abhishek Kumar, gümüş talebinin %59’unun sanayiden geldiğine dikkat çekiyor.

• 5 Yıldır Süren Arz Açığı: Maden üretimindeki maliyet artışları ve cevher kalitesindeki düşüş, piyasayı üst üste beşinci yılında da arz açığına itti.

• Stratejik Maden Statüsü: Çin, gümüşü “stratejik materyal” ilan ederek ihracat kontrolleri getirdi. ABD ise gümüşü “kritik mineraller” listesine ekledi.

• Teknoloji ve Yeşil Enerji: Güneş panelleri, EV şarj altyapısı ve AI veri merkezlerindeki yarı iletkenler gümüşe olan ihtiyacı yapısal olarak artırıyor.

Kurumsal Devlerin Hamleleri: JPMorgan Saf Değiştirdi

Piyasadaki en çarpıcı gelişmelerden biri de JPMorgan Chase’in pozisyonu. Uzun süre gümüşte “kısa” (düşüş yönlü) pozisyon taşıyan bankanın, bu pozisyonları kapatarak 750 milyon onsluk bir alım yaptığı ve dünyanın en büyük özel gümüş sahibi haline geldiği belirtiliyor.

2026 Öngörüleri: 60 Dolar mı, 220 Dolar mı?

Fiyat hedefleri arasındaki uçurum, belirsizliğin kanıtı niteliğinde:

• Bank of America: “Temel verilerle açıklanabilir fiyat 60 dolardır,” diyerek sert bir düzeltme bekliyor.

• Goldman Sachs: 2026 için 85-100 dolar aralığında daha temkinli bir seyir öngörüyor.

• Agresif Boğalar: Bazı uzmanlar ise endüstriyel kıtlığın fiyatı 220 dolara kadar taşıyabileceğine inanıyor.

Sonuç olarak; Gümüş şu an hem teknik bir parabol hem de temel bir kıtlık hikayesi arasında sıkışmış durumda. Yatırımcılar için ana risk, momentumu en tepeden kovalamak olurken; ana fırsat, gümüşün yeni finansal düzende edindiği “stratejik” statüde yatıyor.