Dünya Ekonomisi
Çin’de Gayrimenkul İçin Umutlar Artıyor: Mart Zirvesi Öncesi Daha Güçlü Destek Sinyali
Çin’de derinleşen gayrimenkul krizi karşısında Pekin’in daha kararlı adımlar atabileceğine dair beklentiler güçleniyor. Komünist Parti’nin resmi yayın organı Qiushi’de yayımlanan kapsamlı değerlendirme, Mart ayında yapılacak kritik parlamento toplantısı öncesinde emlak sektörüne yönelik daha güçlü ve hedefli destek politikalarının gündeme gelebileceğine işaret ediyor. Bu sinyaller, yatırımcı beklentilerini canlandırırken Çin varlıklarında sınırlı bir toparlanmayı da beraberinde getirdi.
Özet:
Çin’de derinleşen gayrimenkul krizi karşısında Pekin’in daha kararlı adımlar atabileceğine dair beklentiler güçleniyor. Komünist Parti’nin resmi yayın organı Qiushi’de yayımlanan kapsamlı değerlendirme, Mart ayında yapılacak kritik parlamento toplantısı öncesinde emlak sektörüne yönelik daha güçlü ve hedefli destek politikalarının gündeme gelebileceğine işaret ediyor. Bu sinyaller, yatırımcı beklentilerini canlandırırken Çin varlıklarında sınırlı bir toparlanmayı da beraberinde getirdi.
Çinli politika yapıcıların, ülke ekonomisinin en kırılgan alanlarından biri haline gelen gayrimenkul sektörüne yönelik tutumlarında yumuşama sinyalleri verdiği görülüyor. Komünist Parti’nin resmi dergisi Qiushi’nin 1 Ocak’ta yayımladığı makalede, konut piyasasına ilişkin beklentileri istikrara kavuşturmak için “daha güçlü ve daha hassas önlemler” çağrısında bulunulması, 2026’ya girerken dikkat çekici bir mesaj olarak öne çıktı.
Bu açıklamanın ardından, Vanke ve Seazen gibi büyük geliştiricileri içeren Hang Seng China A Properties Endeksi yılın ilk günlerinde yüzde 6’nın üzerinde yükselerek yatırımcı iyimserliğinin arttığını gösterdi. Uzmanlar, Qiushi’de yer alan bu değerlendirmelerin genellikle perde arkasındaki politika tartışmalarına ve olası yön değişimlerine işaret ettiğini vurguluyor.
Mart Toplantısı Kritik Eşik Olabilir
Söz konusu makale, Çin’in Mart ayında yapılacak yıllık parlamento toplantısı öncesinde yayımlandı. Bu toplantıda yalnızca yılın ekonomik hedefleri değil, aynı zamanda yeni beş yıllık kalkınma planının da ayrıntılarının açıklanması bekleniyor. Ekonomistler, Pekin’in gayrimenkul sektörünü daha fazla sürüncemede bırakamayacağını ve büyümenin sürdürülebilirliği için daha kararlı adımların kaçınılmaz hale geldiğini belirtiyor.
Çin’de emlak krizi, 2021 ortasında başlayan borçla büyüme modeline yönelik sıkılaştırmanın ardından derinleşmişti. 2025’te satılan konut alanı, 2009 seviyelerine kadar gerilerken yeni konut satışları neredeyse yarı yarıya düşmüş durumda. Şimdiye kadar açıklanan önlemler ise ağırlıklı olarak konut alıcılarına yönelik kısıtlamaların gevşetilmesiyle sınırlı kaldı.
Qiushi makalesinde bu yaklaşım eleştirilerek, politikaların “parça parça” değil, “tek seferde ve bütüncül” biçimde hayata geçirilmesi gerektiği vurgulandı.
“Gayrimenkul Önemsiz” Algısına Açık İtiraz
Dergide yer alan analiz, Pekin’de son dönemde dillendirilen “gayrimenkul artık ekonominin merkezi değil” görüşüne de açıkça karşı çıktı. Aksine, sektörün ekonomik istikrar açısından hâlâ kritik öneme sahip olduğu vurgulandı ve yüksek borçluluk altında ezilen bazı büyük şirketlerin iflas riskine karşı da hazırlıklı olunması gerektiği belirtildi.
Finansal stresin boyutu, sektördeki verilerle de ortaya çıkıyor. Bir zamanların dev geliştiricilerinden Vanke, borç yükümlülüklerini karşılamakta zorlanırken kredi notu düşürüldü ve temerrüt eşiğinden son anda döndü. Sektör genelinde ise geliştiricilerin kredi bakiyeleri, üçüncü çeyrekte yıllar sonra ilk kez geriledi.
Beklentiler: Daha Hedefli ve Yenilikçi Önlemler
Analistlere göre, hükümetin bundan sonraki adımları daha yenilikçi ve hedefli olacak. Özellikle konut alıcılarının üzerindeki finansal yükü azaltacak politikalar ile satılamayan konut stokunun kamu eliyle veya yarı kamusal mekanizmalarla eritilmesi, tıkanıklığın aşılmasında kilit rol oynayabilir.
Çin’de yaygın olan “ön satış” modeli nedeniyle milyonlarca alıcı, henüz tamamlanmamış konutlar için kredi ödemeye devam ediyor. Ancak geliştiriciler, yeni satış gelirleri ve borçlanma imkânları tükendiği için inşaatları tamamlamakta zorlanıyor. Bu kısır döngünün kırılması, daha güçlü kamu müdahalesini zorunlu kılıyor.
Buna karşın bazı ekonomistler, Pekin’in konut sektörüne yönelik güçlü teşvikleri, ihracat performansı belirgin biçimde zayıflayana kadar erteleyebileceğini düşünüyor. Olası bir küresel talep şoku, ABD para politikasında sıkılaşma ya da yapay zekâ yatırımlarında balon patlaması gibi senaryolar, Çin’i iç talep odaklı teşviklere daha hızlı yöneltebilir.
Sonuç: Umut Var, Ama Zamanlama Belirsiz
Qiushi’de yayımlanan makale, Çin’de gayrimenkul politikasında daha kararlı bir döneme girilebileceğine dair güçlü bir sinyal verse de, bunun hemen somut adımlara dönüşeceği kesin değil. Üst düzey siyasi mutabakatın oluşmasının zaman alabileceği ve Pekin’in ABD ile teknoloji rekabetini hâlâ öncelikli gündem maddesi olarak gördüğü belirtiliyor.
Yine de Mart ayındaki parlamento toplantısı, Çin gayrimenkul sektörünün kaderi açısından önemli bir dönüm noktası olabilir. Piyasalar, bu toplantıdan çıkacak mesajları ve olası politika adımlarını yakından izlemeye devam edecek.
Kaynak: CNBC
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
