Ekonomi Labirenti: 19 Aralık Haftasında Fon Akışları Ne Söylüyor?

Piyasalar 2025 yılını kapatmaya hazırlanırken, nakit akış verileri hem yabancı yatırımcının geri dönüşünü hem de rezervlerdeki altın etkisini net bir şekilde ortaya koyuyor. İşte 19 Aralık haftasının röntgeni:

1. Yabancı Yatırımcı “Al” Tuşuna Bastı

Yurtdışı yerleşikler bu hafta hem tahvil hem de hisse senedinde alıcı taraftaydı.

• Tahvil (DİBS): 203 milyon dolarlık alım ile stok 18 milyar dolara çıktı.

• Hisse Senedi: 355 milyon dolarlık güçlü bir giriş yaşandı; hisse stok değeri 33,5 milyar doları aştı.

• Eurobond: Hazine kağıtlarında 428 milyon dolarlık alım kaydedildi.

2. Rezervlerde “Altın” Dopingi

Brüt rezervler 192,3 milyar dolara yükselirken, swap hariç net rezervler 66,7 milyar dolar seviyesinde. Ancak rakamların arkasında önemli bir detay var:

• Altın Etkisi: Rezerv artışının bir kısmı altın fiyatlarındaki yükselişten kaynaklanıyor. 24 Aralık itibarıyla swap hariç rezervlerde görülen 1,9 milyar dolarlık artışın arkasında, 3,2 milyar dolarlık devasa bir “pozitif altın etkisi” var. Altın etkisi hariç tutulduğunda, özde 1,3 milyar dolarlık bir azalış söz konusu.

3. KKM’de Yolun Sonu Göründü

Kur Korumalı Mevduat (KKM) artık tarihin tozlu raflarına girmek üzere.

• Haftalık 3,3 milyar TL çıkışla bakiye 8,3 milyar TL’ye kadar indi.

• Zirve noktadan bu yana çözülme 136,8 milyar dolara ulaştı. KKM’nin önümüzdeki günlerde tamamen sıfırlanması bekleniyor.

4. Dolarizasyon ve Mevduat Yapısı

• DTH Artışı: Döviz tevdiat hesapları haftalık 479 milyon dolar arttı. Bu artışın neredeyse tamamı kurumsal taraftan geldi.

• Genel Tablo: DTH + KKM’nin toplam mevduat içindeki payı %38,9. Hatırlanacağı üzere bu oran Ağustos 2023’te %68,4 ile zirve yapmıştı. Yatırım fonları dahil edildiğinde ise dolarizasyon oranı %41,8 seviyesinde yatay seyrediyor.

5. Kredi Büyümesi Hızlanıyor mu?

Kredi tarafında yıllıklandırılmış 13 haftalık ortalamalarda yukarı yönlü bir ivme var:

• Ticari Krediler: %26,2’den %27,6’ya yükseldi.

• Tüketici Kredileri: %52,1’den %54,2’ye fırlayarak canlı bir talep sinyali verdi.

---

Kaynak:  Gedik Yatırım

Önemli Duyuru: Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]