Morgan Stanley: Dolar 2026’ya Zayıf Başlayacak, Yıl Sonuna Doğru Toparlanacak

Özet:

Morgan Stanley, dolar endeksinin 2026’nın ilk yarısında 94 seviyesine kadar gerileyip yıl sonunda tekrar 99 seviyesine toparlanacağını öngörüyor. Kurum, ABD tarifelerinin küresel büyümeyi yavaşlatarak daha belirgin bir K-tipi küresel ekonomi yaratabileceğini belirtiyor. Raporda ayrıca ABD borsalarının 2026’da dünyadan pozitif ayrışacağı, altının 4.500 dolara ve bakırın 10.600 dolara çıkacağı, petrolün ise 60 dolar civarına sıkışacağı tahmin ediliyor.

---

Dolar 2026’ya Zayıf Başlayacak

Morgan Stanley, küresel piyasalara ilişkin kapsamlı 2026 strateji raporunda, dolar endeksinin ilk yarıda 94’e kadar gerileyip, yılın ikinci yarısında 99 seviyesine döneceğini tahmin ediyor.

Kurumun analizine göre:

• ABD’nin uyguladığı yüksek tarifeler

• Küresel büyümenin yavaşlaması

• K-tipi ayrışmanın derinleşmesi

doların ilk etapta zayıflamasına yol açacak. Ancak ABD ekonomisinin görece güçlü görünümü ve Fed’in gevşek duruşu yıl sonuna doğru toparlanmayı destekleyecek.

---

ABD Borsaları 2026’da Dünyadan Kopacak

Morgan Stanley’ye göre 2026’da en güçlü performans ABD’den gelecek.

Baz senaryo tahminleri:

• S&P 500: +%14

• MSCI Europe: +%4

• MSCI Gelişen Piyasalar: –%1

Brokere göre ABD borsaları, yapay zekâ yatırımlarındaki (AI Capex) hızlanma, güçlü mikro dinamikler ve politik ortamın destekleyici yapısı sayesinde “2026’nın yıldızı” olacak.

Kurum, S&P 500 endeksinin 2026 sonunda 7.800 seviyesine ulaşabileceğini belirtiyor.
Ayrıca:

• Küçük ölçekli ABD hisseleri → Büyük ölçeklilerden daha iyi performans

• Döngüsel sektörler → Defansif sektörleri geride bırakacak

• Fed’in güvercin duruşu → Risk iştahını destekleyecek

---

Avrupa: ABD Rüzgârını Arkasına Alacak

Morgan Stanley, Avrupa hisse senetlerinin ABD’de toparlanmanın etkisiyle 2026’da yukarı çekileceğini, ancak bölgenin halen ciddi yapısal sorunlarla karşı karşıya olduğunu vurguluyor.

Güncellenen 2026 hedefi:

• MSCI Europe: 2.430 (önceki: 2.250)

Avrupa’da:

• Almanya’nın genişleyici maliye politikası

• Şirket kârlılıklarındaki güçlenme

• Enflasyondaki düşüş

iyimserliği destekliyor. Ancak Çin rekabeti ve bölge ülkelerinin borçlanma dinamikleri hâlâ risk başlıkları.

---

Gelişmekte Olan Piyasalar İçin Zorlu Yıl

Morgan Stanley, 2026’da EM varlıklarının ABD borsalarına göre zayıf kalacağını, özellikle ABD tarifeleri ve küresel talep zayıflığının Asya, Latin Amerika ve Afrika piyasalarını baskılayacağını belirtiyor.

Gelişen ülkeler için:

• Kırılgan büyüme görünümü

• Zayıf sermaye akımları

• Güçlü doların ikinci yarıda geri dönmesi

ek baskı yaratacak.

---

Emtia: Altın ve Bakır Parlayacak, Petrol Sıkışacak

Morgan Stanley’nin 2026 emtia tahminleri dikkat çekici:

• Altın: 4.500 dolar/ons

• Bakır: 10.600 dolar/ton

• Brent petrol: 60 dolar seviyesinde yatay seyir

Altın fiyatlarında keskin yükselişin nedeni olarak:

• Küresel jeopolitik riskler

• Negatif reel faiz beklentileri

• Portföy çeşitlendirme talebi

gösteriliyor.

Bakır tarafında ise artan yeşil enerji yatırımları ve elektrikli araç arz zinciri etkili olacak.
Petrolde ise zayıf talep ve dengeli arz nedeniyle kalıcı bir bant hareketi öngörülüyor.

---

Küresel Görünüm: “Belirsizlik Hâlâ Çok Yüksek”

Morgan Stanley’nin genel ekonomik tabloya dair değerlendirmesi şöyle:

• Küresel büyüme → Orta hızda

• Enflasyon → Kademeli şekilde gerileyecek

• Belirsizlik → Tarihi ortalamaların üzerinde

• ABD → “Küresel ekonominin belirleyici faktörü”

Kurum, 2026 yılında piyasalarda geniş bir sonuç aralığı olduğunu ve siyaset, ticaret politikası, AI yatırımları ile faiz görünümünün tüm varlık sınıflarında belirleyici olacağını vurguluyor.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]