Dolar Artık “Trump Şoku”nu Atlattı, Ralli Başlar Mı?

ABD Başkanı Donald Trump’ın tarifeler, ticaret restleşmeleri ve sert söylemlerle küresel finans piyasalarında yarattığı “Trump şoku” etkisini kaybediyor. CME Group verilerine göre dolar oynaklığı (volatilitesi) son bir yılın en düşük seviyesine gerilerken, yatırımcılar artık Trump açıklamalarını “tuzla yemeye” başladı. Büyük merkez bankaları faiz indirim döngülerinin sonuna yaklaşırken küresel belirsizlikler azalıyor, dolar tekrar portföylerde güvenli liman rolünü geri kazanıyor.

---

Dolar yeniden güç topluyor

ABD dolarının başlıca para birimleri karşısındaki hareketini ölçen Dolar Endeksi (DXY), yılın başındaki sert kayıpları geri alarak Trump zaferi öncesindeki seviyelerine yaklaştı.

CME Group’un opsiyon verilerine göre:

• Euro ve yen karşısındaki dolar volatilitesi, Kasım seçimleri öncesinden bu yana en düşük seviyesine indi.

• Piyasalar artık Trump kaynaklı haber başlıklarına aşırı tepki vermiyor.

ING Araştırma Direktörü Chris Turner durumu şöyle özetliyor:

“Dünya Trump ile yaşamayı öğrendi. Piyasa artık bu tür başlıklara daha soğukkanlı.”

---

“Trump ticareti” çöktü, piyasalar dengeyi buldu

Seçim öncesi finans çevrelerinde popüler hale gelen “Trump Trade”, Trump’ın vergi ve ticaret politikalarının dolar ve ABD ekonomisini güçlendireceği beklentisine dayanıyordu. Bu beklentiyle dolar seçim öncesinde agresif güçlenmişti.

Ancak tablo kısa sürede tersine döndü:

• Trump’ın Nisan’da açıkladığı yüksek gümrük tarifeleri, döviz piyasalarında rekor hacimli işlemlere yol açtı:
  Sadece bir ayda 10 trilyon dolar işlem hacmi.

• ABD ekonomisinin ticaret savaşından olumsuz etkilenebileceği endişesi dolar endeksini sert düşürdü.

• Fed’in bağımsızlığına yönelik eleştiriler de dolardaki satış baskısını artırdı.

PGIM Küresel Tahviller Başkanı Robert Tipp’in yorumu:

“Doların yıl içindeki zayıflığı, uzun süren boğa piyasasında bir düzeltme. Sonun başlangıcı değil.”

---

Piyasalar neden sakinleşti?

Uzmanlara göre üç ana neden öne çıkıyor:

✅ 1. Ticaret gerilimlerinin yumuşaması

ABD’nin AB ve Çin ile anlaşmalar yapması, kur piyasalarındaki belirsizliği azalttı.

✅ 2. Merkez bankaları faiz indirimlerinin sonuna geliyor

Fed ve diğer büyük merkez bankalarının “yumuşama döngüsü”nü tamamlaması, piyasalarda öngörülebilirlik sağladı.

✅ 3. Veri yetersizliği volatiliteyi bastırdı

ABD tarihinin en uzun hükümet kapanması nedeniyle:

• Enflasyon, istihdam ve tüketim verileri yayınlanamadı.

• Yatırımcılar pozisyon almakta daha temkinli davrandı.

ABD tahvil piyasasındaki volatiliteyi ölçen MOVE Endeksi, hükümet kapanışıyla dört yılın en düşük seviyesine indi.

---

Dolar tekrar güvenli liman rolüne geri dönüyor

Yıl başındaki sert satışlardan sonra dolar, yeniden portföy çeşitlendirme aracı haline geldi.

Allspring Global Investments portföy yöneticisi Rushabh Amin:

“Yılın başı anomaliydi. Dolar tekrar kriz dönemlerinde güçlenen güvenli liman rolüne dönüyor.”

CME Group verilerine göre:

• Doların yükselişine oynanan call opsiyon talebi, düşüşe oynanan put opsiyonlara göre Şubat’tan bu yana ilk kez açık ara öne geçti.

Bu, yatırımcıların dolar yönünde yeniden “yukarı beklenti” oluşturduğunu gösteriyor.

---

Piyasalarda yeni normal: “Trump şoku bitti”

Deutsche Bank stratejisti George Saravelos’un son analizine göre:

“Volatilitenin çökmesi, piyasanın ‘Trump şoku’nu atlattığının göstergesi.”

Saravelos, güncel tabloda yeni bir şok potansiyeli görmediğini belirtiyor:

“Trump piyasayı şoke etmek için başka ne yapabilir? Biz bulamıyoruz.”

---

Önümüzde ne var?

Ekonomistler doların seyrinde artık klasik belirleyicilerin yeniden öne çıktığını söylüyor:

• Faiz farkları

• Makro veriler

• Küresel risk iştahı

Başka bir ifadeyle:
Piyasa tekrar temel göstergelere dönüyor.

ING’den Turner’ın yorumu:

“FX piyasasında tekrar klasik sürücüler devrede.”

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]