Altında “Mini-Çöküş” Uyarısı: Capital Economics 2026 Sonu İçin 3.500 Dolar Tahmini

FOMO etkisiyle rekor kıran altın fiyatlarında düzeltme sinyalleri güçleniyor. Analistler, yükselişin sonuna gelindiğini söylüyor.

Yılın En Sert Düşüşlerinden Biri

Altın fiyatlarında tarihi ralli sona mı eriyor?
Hafta başında ons başına yüzde 3 düşen altın, yatırımcıları tedirgin etti. Capital Economics analistlerine göre son haftalardaki gerileme, uzun sürecek bir düşüş trendinin başlangıcı olabilir.

Spot altın salı günü yüzde 0,70 kayıpla 3.952,87 dolar/ons seviyesine indi. ABD vadeli altın kontratları da yüzde 0,9 gerileyerek 3.983 dolar civarında kapandı. Bu, değerli metalin 6 Ekim’den bu yana en düşük seviyesi oldu.

Altın, yılın başından bu yana yüzde 51 değer kazansa da, analistler “kısa vadeli yorgunluk” belirtilerine dikkat çekiyor. Özellikle ABD–Çin ticaret görüşmelerinde ilerleme beklentisi ve Fed’in faiz kararı öncesinde güvenli liman talebinin azaldığı belirtiliyor.

“FOMO Rallisi” Bitiyor

Capital Economics’in baş ekonomisti John Higgins, 2025’teki yükselişin büyük ölçüde “FOMO” ( ralliyi kaçırma korkusu) etkisiyle oluştuğunu belirtiyor.
Rapora göre altını yukarı taşıyan temel dinamiklerde artık sınırlı yukarı yönlü potansiyel kaldı.

Higgins, fiyatların 2026 sonunda 3.500 dolar/ons seviyesine gerileyeceğini öngörüyor — bu da bugünkü fiyatlardan yüzde 12’den fazla düşüş anlamına geliyor.

“Son satış dalgasının hızına bakılırsa, kısa vadede hafif bir toparlanma mümkün. Ancak genel trend aşağı yönlü,” dedi Higgins.

Altındaki Düşüşün 4 Nedeni

1. Aşırı değerlenme riski

Altın, 20 Ekim’de gördüğü zirveden bu yana yüzde 6 kaybetti. Ancak fiyatlar hâlâ yıl başına göre yüzde 50 artıda. Dolayısıyla 3.500 dolara bir gerileme, hala pozitif bir yıllık getiri anlamına gelse de, yatırımcı algısında büyük bir düzeltme yaratabilir.

2. Merkez bankaları frene basabilir

Son yıllarda altın talebini destekleyen en güçlü unsurlardan biri, merkez bankalarının alımlarıydı.
Higgins, küresel rezervlerde altının payının %20’nin üzerine çıktığını, ancak bu oranın artık sürdürülebilir olmadığını vurguluyor:

“1980’lerdeki kadar yüksek oranlara yeniden çıkılmasını beklemiyoruz.”

3. Çin talebinde zayıflama

Çin borsalarındaki hızlı yükseliş, yatırımcıların ilgisini hisse senetlerine kaydırıyor.
Higgins’e göre bu durum, altına olan yerel talebi azaltabilir.
Ayrıca altının performansı zayıfladıkça, fon yöneticileri yeni pozisyon açmaktan çekinebilir.

4. “Parasal değer kaybı” hikayesi abartılı

Bazı yatırımcılar, yüksek kamu borcu ve bütçe açıklarının fiat paraları değersizleştireceği endişesiyle altına yönelmişti.
Ancak Higgins, bu “debasement trade” teorisini yanlış teşhis olarak niteliyor.

“ABD doları son aylarda istikrarlı kaldı, 10 yıllık tahvillerde de güvenli liman talebi sürüyor. Altındaki hızlı yükseliş, aslında bir ‘kaçırma korkusu’ rallisiydi — ve şimdi bu ralli küçük bir çöküşe dönüyor.”

2025’in “Altın Yılı”ndan Sonra Düzeltme Kaçınılmaz mı?

Altın, 2025 yılı boyunca enflasyon, ticaret savaşları ve bütçe açıkları gibi endişelerle güçlü bir yükseliş trendi izledi.
Ekim ayına kadar ons fiyatı tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 4.200 dolar civarına tırmanmıştı.
Ancak Fed’in faiz indirimlerine rağmen jeopolitik risklerin azalması, yatırımcıları yeniden riskli varlıklara yönlendiriyor.

Kitco Metals analisti Jim Wyckoff, “Xi–Trump zirvesi sonrası olası ticaret anlaşması, güvenli liman talebini zayıflatıyor. Bu da altın için negatif” yorumunu yaptı.

Piyasa Gözünü 2026’ya Çevirdi

Capital Economics’e göre önümüzdeki iki yıl, altın yatırımcısı için “gerçeklik testi” olacak.
Merkez bankası alımlarında yavaşlama, Çin talebindeki düşüş ve spekülatif pozisyonların çözülmesiyle birlikte, altın 3.500 dolar bandında denge arayabilir.

Analistler, “mini-bust” olarak tanımladıkları bu düzeltmenin geçici olabileceğini, ancak ralli döneminin sona erdiğini vurguluyor.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]