Ak Yatırım’dan Anadolu Hayat Emeklilik için 3. çeyrek bilanço değerlendirmesi

Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT; EÜG; 12A HF: 158 TL), 3Ç25’te önceki çeyreğe göre %9’luk bir artışla (+%104 y/y) 1,44 milyar TL net kar açıkladı. Net kar tahminimize ve piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Net kardaki artış 143 milyon TL ertelenmiş vergi geliri ve hayat teknik karındaki büyümeden kaynaklandı. Şirketin özkaynak karlılığı %56 seviyesinde gerçekleşti (2Ç25: 61%; 9A25: %53).

Şirket’in yatırım portföyü çeyreklik %19 artışla 14 milyar TL’ye ulaşsa da yıllıklandırılmış portföy getirisi 2Ç25’teki %39 seviyesinden %33’e geriledi. Nitekim, net yatırım geliri geçen çeyreğe paralel 1,1 milyar TL oldu.

Emeklilik tarafından gelen sınırlı katkıya rağmen, şirketin toplam teknik karı hayat segmentindeki iyileşen sonuçlar sayesinde çeyreklik %7 artışla 752 milyon TL’ye yükseldi.

Hayat brüt prim üretimi çeyreklik bazda %22 artarak 5,6 milyar TL’ye ulaşırken, hayat teknik karı çeyreklik %9 artışla 552 milyon TL’ye yükseldi. Hayat teknik marjı çeyreklik 1 puan daralarak %10 oldu.

Emeklilik fon büyüklüğü (OKS dahil) önceki çeyreğe göre %17 artarak 315,1 milyar TL’ye ulaşırken (2Ç25: 270,1 milyar TL), %4 artışla 200 milyon TL’ye yükseldi. Şirketin emeklilik teknik marjı %0,27 olarak gerçekleşti.

Açıklanan son veriye göre (6A25), şirketin sermaye yeterlilik oranı (SYO) %315 olup, bu oran temettü dağıtımı için gerekli olan %135’lik eşiğin oldukça üzerindedir.

Değerlendirme:

3Ç25 sonuçlarını “Nötr” olarak değerlendiriyoruz. Modelimizi en son makro varsayımlarımızla güncelledik. Anadolu Hayat Emeklilik için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi korurken 12
aylık hedef fiyatımızı 155 TL’den 158 TL’ye yükseltiyoruz.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Ak Yatırım