Ekonomik Yavaşlama Sürerken Çin MB Faizleri Sabit Tuttu

ABD Merkez Bankası’nın faiz indirimine rağmen, Çin Merkez Bankası piyasaları şaşırtmadı ve gösterge kredi faiz oranlarını dördüncü ay üst üste sabit tuttu. Ancak ekonomik veriler alarm veriyor.

Pazartesi günü Çin Merkez Bankası (PBOC), bir yıl vadeli kredi ana faiz oranını (LPR) %3,0 seviyesinde, beş yıl vadeli oranı ise %3,5 seviyesinde sabit bıraktı. Bu karar, analistlerin beklentileri doğrultusunda gelirken, ekonomideki yavaşlama işaretleri giderek artıyor.

Bir yıl vadeli faiz oranı, çoğu yeni ve mevcut krediyi doğrudan etkilerken, beş yıllık oran ise ağırlıklı olarak mortgage piyasasını belirliyor.

PBOC, son olarak Mayıs ayında bu oranları 10 baz puan düşürmüştü. Ancak o tarihten bu yana Çinli yetkililer, yeni bir parasal gevşeme adımı atmaktan kaçınıyor.

Fed İndirdi, Çin Beklemede Kaldı

Geçtiğimiz hafta ABD Merkez Bankası Fed, politika faizini 25 baz puan indirerek %4,25 seviyesine çekmişti. Çin ise Fed’in bu adımını izlemeyerek, yedi günlük ters repo faizini sabit tutmuş ve piyasaya sürpriz yapmamıştı.

Çin’de gösterge kredi faiz oranları, her ay belirlenmiş bazı büyük ticari bankaların Çin Merkez Bankası’na sundukları tekliflere göre hesaplanıyor. Bu oranlar, en iyi müşterilere uygulanan faizleri yansıtıyor.

Hisse Senetleri Hafif Geriledi, Yuan Güç Kazandı

Kararın ardından Çin’in gösterge endeksi CSI 300 günü hafif ekside tamamladı ve %0,24 oranında değer kaybetti. Offshore yuan ise ABD doları karşısında hafif değer kazanarak 7,1161 seviyesine yükseldi.

Son haftalardaki borsa rallisinin ardından, Pekin’in yeni bir genişlemeci adım atmaktan kaçınması, “ekonomide temkinli iyimserlik” olarak yorumlanıyor.

Ekonomide Gerileme Sinyalleri Güçleniyor

Ağustos ayında açıklanan makroekonomik veriler, Çin ekonomisinde yavaşlamanın derinleştiğine işaret etti. Perakende satışlar yıllık bazda sadece %3,4 büyüyerek beklentilerin altında kaldı. Sanayi üretimindeki artış ise %5,2 ile geçtiğimiz yılın aynı döneminden bu yana en zayıf seviye olarak kayıtlara geçti.

Tüketici fiyatları da beklentilerin ötesinde düşüş gösterdi. Aynı zamanda toptan fiyatlardaki deflasyonist eğilim, neredeyse üç yıldır devam ediyor.

Çin’in ihracat büyümesi ise Ağustos ayında %4,4’e gerileyerek Şubat’tan bu yana en düşük seviyeye indi. Bu düşüşte, ABD’nin dolaylı Çin ürünlerine uyguladığı yeni ticaret kısıtlamaları ve sevkiyatların öne çekilmesinin etkisi büyük.

Yavaşlamaya Karşın Büyük Teşvik Yok

Pekin’in büyümeye yönelik kaygılarına rağmen, yetkililer güçlü bir parasal genişleme dalgasından kaçınıyor. Çinli ekonomistler, hükümetin 2025 büyüme hedefi olan %5’e ulaşabilmek için yılın ilerleyen dönemlerinde sınırlı parasal teşvik adımlarına başvurabileceğini öngörüyor.

Lotus Asset Management CIO’su Hong Hao’ya göre, “Pekin’in önceliği artık risk yönetiminden büyümeyi teşvik etmeye kaymış durumda. Deflasyona tahammül etmek yerine ekonomiyi reflasyonist adımlarla desteklemek istiyorlar.”

Hong ayrıca, “Çin verimsiz ve borçla şişirilmiş varlık birikiminden uzaklaşmalı ve üretken olmayan yatırımları azaltmalı,” diyerek daha fazla yapısal reform ve sınırlı mali teşvik beklediklerini belirtti.

Küresel Etkiler: Yuan ve Emtia Piyasaları İzlemede

Çin ekonomisindeki yavaşlama, küresel piyasalar üzerinde de etkili olabilir. Özellikle emtia talebindeki düşüş, gelişmekte olan ülkelerdeki ihracatçı sektörleri etkileyebilir. Yuan’ın dolara karşı değer kazanması ise kısa vadede Çin mallarının rekabetçiliğini azaltabilir.

Öte yandan, zayıf iç talep ve tüketici güvenindeki düşüklük, Çin’in büyüme modelinde daha radikal değişiklikler yapılması gerektiği yönündeki yorumları artırıyor.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan haftalık strateji raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Bize e-mail atın: [email protected]
Abonelik ücretlidir ve sadece kurumlara hitap eder. Yatırım tavsiyesi içermez.