Öncesi ve Sonrasıyla Fed’in Kritik Toplantısı Piyasaları Nasıl Etkileyecek?

ABD Merkez Bankası Fed’in uzun zamandır hiçbir toplantısı öncesi ve muhtemelen sonrasıyla bu kadar gergin geçmemişti. Piyasalar 25 ila 50 baz puan civarı bir indirim bekliyorlar. Ağır basan ihtimal 25 baz puan. Fakat asıl problem indirileek miktardan çok Fed Başkanı Powell2ın açıklamaları ve karar metni. Fed karar metinlerinde belli bir uzlaşmaya, mümkünse oy birliğine önem veren bir kurum fakat bu kez Trump yanlıs üyelerle Fed’in Trump’ın hedef aldığı üyeler arasında ciddi fikir ayrılıkları var.
Ayrıca Fed Başkanı Powell’ın görev süresi de yaklaşık 4 ay sonra Şubat 2026’da bitiyor.

Toplantının hemen öncesindeki haftalarda Trump ayrıca Fed Yönetim Kurulu Üyesi Cook’u görevden almaya çalışmış ancak mahkeme engeline takılmıştı. Buna rağmen Trump bu kouda ısrarlı ve yeniden mahkemeye itiraz başvurusunda bulundu. Özetle Fed’in başı hem kendi içinde hem de ABD Başkanı ile dertte.

Bu arada ABD Hazine Bakanı Bessent muhtemelen yeni Fed Başkanlığı için eski St. Louis Fed Başkanı James Bullard ile yaklaşık 2 saat süren bir görüşme yaptı. Bessent toplantı ardından yaptığı açıklamada Bullard ile olan görüşmeyi “çok iyi” olarak nitelendirerek, Bullard’ın “inanılmaz deneyime” sahip olduğunu ve “Fed’i çok iyi bildiğini” söyledi. Hazine Bakanı, Trump’ın enflasyonun sorun olduğunu düşündüğünde faiz artışlarına istekli olacağını ve Fed’in “eğrinin gerisinde kaldığını” düşündüğünü ifade ederken, Fed’in nötr mü yoksa genişlemeci mi olduğunu zamanla göreceklerini belirtti.

Miran da Toplantıya Katılacak

Fed Toplantısı öncesi merakla beklenen bir konu da Trump’ın ekonomik danışmanı Stephen Miran’ın toplantıya katılıp katılamayacağı idi. Bu konuda atama ve Kongre onayı için sıkışık saatler vardı. Buna rağmen Trump hızla imzaladı; onaylama gerçekleşti ve dün Trump Miran’ın Fed Yönetim Kurulu’na atandığını açıkladı.

Bu Kez Gergin Bir Toplantı Geçebilir

Yeni atanan Fed Guvernörü Stephen Miran’ın etkisi şüphesiz kendini gösterecek ve Fed guvernötler toplantısı muhtemelen epeyce gergin geçecek. Başkan Donald Trump’ın atadığı Miran’ın, 25 baz puanlık indirimi yetersiz bularak daha büyük bir indirimi savunması bekleniyor. Trump yönetimi, Fed’e “daha agresif” adımlar atması için baskı yapıyor. Başkan Trump, sosyal medyada yaptığı açıklamada, “Powell’ın düşündüğünden daha büyük bir indirim yapılmalı” dedi.

Fed içinde fikir ayrılıkları da giderek daha fazla su yüzüne çıkıyor. Guvernörler Christopher Waller ve Michelle Bowman’ın da daha büyük indirimleri destekleyebileceği konuşulurken, Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid gibi isimlerin indirime karşı oy verebileceği belirtiliyor.

Piyasalar için faiz kararı kadar önemli bir diğer konu ise Başkan Powell’ın toplantı sonrası açıklamaları. Jackson Hole toplantısında “güvercin” bir ton kullanan Powell’ın, yine aynı şekilde istihdamı korumaya öncelik tanıyacağı tahmin ediliyor.

Fed Kararını Etkileyecek İstatistikler: ABD Sanayi Üretimi

Fed, diğer merkez bankaları gibi kararlarını esas olarak veri temelli verdiğini öne süren bir merkez bankası. O nedenle özellikle hemen karar öncesi gelen istatistikler çok önemli. Fed’in faiz indirimini kesinleştiren faktörlerden biri de istihdam seviyesindeki ABD tarihindeki en keskin aşağı yönlü revizyonlardan birinin yaklaşık 1 hafta önce açıklanmış olmasıydı.
ABD’deki istihdam seviyesinin, Mart ayına kadar olan 12 aylık dönemde daha önce tahmin edilenden 911.000 pozisyon daha az olduğu ortaya çıkmıştı. Bu keskin aşağı yönlü revizyon, Amerikan işgücü piyasasındaki yavaşlamanın, Başkan Donald Trump’ın kapsamlı ithalat vergilerini açıklamasından önce başlamış olabileceğini gösterdi ve 25 baz puanlık ve belki daha fazla bir indirimi kesinleştirdi. Daha fazla bir indirimin yapılmaması ancak Trump ile Powell arasındaki gerginliğe yorulabilirdi.

Toplantı başladıktan sonra ise bir önemli istatistik daha geldi: Sanayi üretimi verileri...

ABD’de Ağustos ayına ilişkin sanayi üretimi, beklentilerin üzerinde bir artış göstererek %0,1 seviyesinde gerçekleşirken, Temmuz ayına ait verilerde yine aşağı yönlü revizyonlar yapıldı.

Kapasite kullanım oranı ise %77,4 ile beklentilerle paralel seyretti. Fed tarafından açıklanan verilere göre, ağustos ayında sanayi üretimi %0,1 artış kaydetti. Piyasa beklentisi %0,1’lik bir düşüş yönündeydi.

Temmuz ayı sanayi üretimi ise daha önce açıklanan %0,1’lik düşüşten %0,4’lük düşüşe revize edildi. Bir önceki ay olan Haziranda ise üretim %0,5 artış göstermişti.

Yıllık bazda, ağustos 2025 sanayi üretimi bir önceki yılın aynı dönemine göre %0,9 yükseldi. Kapasite kullanım oranı ağustos ayında %77,4 olarak kaydedildi ve bu oran piyasa beklentisi olan %77,4 ile aynı seviyede gerçekleşti.

Temmuz ayı kapasite kullanım oranı da %77,5’ten %77,4’e revize edildi. Haziran ayında %77,8 olan oran, yıllık bazda ağustos 2024’te %77,9 seviyesindeydi.

Sonuçta sanayi verisi ne iyi ne de kötü; ama istihdam verisindeki keskin aşağı yönlü revizyonu unutmayan piyasa bu verilerde de küçük ayrıntılardan çok yine ufak da olsa o meş’um aşağı yönlü REVİZYON kelimesini hatırlayabilir.

Karar TSİ İle 21.00’de Açıklanacak
Dün başlayan ve bugün sona erecek olan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı faiz kararı bu akşam TSİ 21.00’de açıklanacak. Ardından Powell’ın basın toplantısı ve karar hakkındaki yorumları gelecek. Eğer toplantıdan 50 baz puan gibi daha yüksek bir faiz indirim çıkar ve/veya Powell beklenenden daha güvercin bir tonla konuşursa hem altın hem euro hem de hisse senetlerinde yeni bir yükseliş görülebilir.