Avrupakent GYO’nun 2. Çeyrek Performansı: Güçlü Kârlılık Beklentileri Aştı

Avrupakent GYO, 2025 yılının ikinci çeyreğinde piyasa beklentilerinin üzerinde bir kâr açıkladı. Şirket, net kârını 1,07 milyar TL olarak duyururken (geçen yıl aynı dönemde 6,33 milyar TL), kârdaki düşüşe rağmen güçlü operasyonel performans ve değerleme kazançları dikkat çekti.

Beklentilerin Üzerinde Kâr

Şirketin açıkladığı 1,07 milyar TL’lik net kâr, analistlerin 907 milyon TL’lik beklentisinin yaklaşık %18 üzerinde gerçekleşti. Brüt kârın 5,19 milyar TL seviyesinde olması ve yatırım amaçlı gayrimenkullerin değer artışından kaynaklanan 1,75 milyar TL’lik gelir, net kârın güçlü kalmasında etkili oldu.

Gelir tarafında ise şirketin kira ve hizmet gelirleri 1,72 milyar TL ile istikrarlı bir seyir izledi. FAVÖK (faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr) 1,75 milyar TL olurken, FAVÖK marjı %75 ile güçlü kaldı. Tahminlerin üzerinde gerçekleşen operasyonel kârlılık, piyasa algısında pozitif etki yarattı.

Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü Etkisi

Şirketin net kârı üzerinde sınırlı bir baskı yaratan unsur, ertelenmiş vergi gideri oldu. Bu kalemde 0,16 milyar TL’lik negatif etki görülürken, geçen yıl aynı dönemde bu rakam 0,25 milyar TL seviyesindeydi. Böylece vergi kalemi, önceki yıla kıyasla kâr üzerinde daha düşük bir baskı yarattı.

2Ç25 Bilanço ve Finansal Güç

Avrupakent GYO’nun ikinci çeyrek net aktif değer (NAD) hesaplaması 92,1 milyar TL olarak gerçekleşti. Hisse başına NAD ise 103,75 TL seviyesinde. Buna karşılık şirket hisseleri 82 TL’den işlem görüyor; bu da NAD’a göre yaklaşık %21’lik bir iskontoya işaret ediyor.

Şirketin yılın ilk yarısında net borcu 5,4 milyar TL’ye yükselirken, net borç/FAVÖK oranı 1,7x seviyesinde kaldı. Bu oran, gayrimenkul yatırım ortaklığı sektör ortalamalarıyla uyumlu kabul ediliyor.

Gayrimenkul Değerleme Kazançları

Şirketin güçlü bilanço performansında, değerleme kazançları önemli bir rol oynadı. Yılın ikinci çeyreğinde yatırım amaçlı gayrimenkullerin değerinde görülen artış, gelir tablosuna 1,75 milyar TL olarak yansıdı. Bu kalem, özellikle kira gelirlerindeki sınırlı artışa rağmen şirketin kârını destekledi.

Değerleme kazançlarının ağırlıklı olarak İstanbul’daki konut ve ticari projelerden geldiği, buna ek olarak yeni geliştirme projelerinin de portföy değerine katkı yaptığı belirtiliyor.

Hisse Performansı ve Piyasa Tepkisi

Borsa İstanbul’da işlem gören Avrupakent GYO hisseleri, 12 Ağustos 2025 kapanış itibarıyla 82 TL seviyesinde bulunuyor. Son bir yılda hisse fiyatı %65’in üzerinde artış gösterirken, yılbaşından bu yana getirisi %28 oldu.

Hisse fiyatındaki yükselişte, güçlü kârlılık, temettü potansiyeli ve devam eden projelerin yatırımcı güvenini artırması etkili oldu. Analistler, hisse başına NAD’ın üzerinde kalıcı bir iskontonun bulunmasının yatırımcılar için fırsat yaratabileceği görüşünde.

Temettü ve Gelecek Beklentileri

Avrupakent GYO’nun 2025 yılı kâr dağıtım politikasına göre, yıl sonunda güçlü nakit akışı korunursa temettü dağıtım ihtimali yüksek görülüyor. Şirket yönetimi, yılın kalan yarısında kira gelirlerinde enflasyona paralel artış ve yeni projelerin teslimatlarıyla gelir tabanının genişlemesini bekliyor.

Buna ek olarak, gayrimenkul portföyünde devam eden büyük ölçekli konut ve ofis projelerinin önümüzdeki yıl devreye girmesi, hem kira gelirlerini hem de değerleme kazançlarını destekleyecek.

Sektörel Konum ve Riskler

Gayrimenkul yatırım ortaklığı sektöründe faaliyet gösteren Avrupakent GYO, geniş portföyü, güçlü kira sözleşmeleri ve devam eden projeleriyle öne çıkıyor. Ancak sektör, yüksek faiz oranları, finansmana erişim maliyetleri ve konut talebindeki dalgalanmalar gibi risklerle karşı karşıya.

Özellikle faiz indirim döngüsünün devam etmesi, sektörde değerleme çarpanlarının yükselmesine zemin hazırlayabilir. Ancak jeopolitik gelişmeler, inşaat maliyetlerindeki artış ve regülasyon değişiklikleri, kısa vadede hisse performansını etkileyebilecek unsurlar arasında yer alıyor.

AkYatırım araştırma raporundan alıntıdır