BofA: Yatırımcılar “ucuz” gelişen piyasa hisselerine yöneliyor

BofA anketi: EM hisselerinde pozisyonlar son 18 ayın zirvesinde

ABD’deki yüksek değerlemelerden endişe duyan yatırımcılar, “ucuz” fırsatlar sunan gelişen piyasa hisselerine yöneliyor. Bank of America’nın (BofA) her ay yaptığı fon yöneticileri anketine göre, net %37’lik bir kesim EM (emerging markets) hisselerinde “ağırlıkta” pozisyona sahip; bu oran Şubat 2023’ten beri görülen en yüksek seviye.

BofA yatırım stratejisti Elyas Galou, “Yatırımcılar gelişen piyasa hisseleri konusunda çok iyimser. Çin ekonomisindeki toparlanma beklentileri ile ABD dolarındaki zayıf görünüm birleşince EM’ler için güçlü bir tablo oluşuyor” dedi.

Çin beklentileri ve zayıf dolar EM’leri destekliyor

Ağustos ayında Çin büyüme beklentileri yükselirken, son GSYH verileri dünyanın ikinci büyük ekonomisinin Trump yönetiminin ticaret savaşı etkisini sınırlı hissettiğini gösterdi.
ABD dolarındaki zayıflama ise gelişen piyasa hisse ve tahvillerine ek destek sağlıyor; borçlanma maliyetlerini düşürürken, merkez bankalarına faiz indirme ve büyümeyi teşvik etme imkânı veriyor.

ABD doları yılbaşından bu yana diğer majör para birimleri karşısında yaklaşık %10 değer kaybetti. Ankete göre fon yöneticileri bu düşüşün devamını bekliyor; dolar, ankette en büyük “eksik” (underweight) pozisyon olarak öne çıktı.

Gelişen piyasalar, gelişmişleri solladı

MSCI gelişen piyasa endeksi yılbaşından bu yana dolar bazında %16’nın üzerinde getiri sağlarken, MSCI gelişmiş ülke endeksi sadece %11 getiri sundu. S&P 500 ise %8,6 yükseldi.
Yatırımcılar, EM hisselerindeki rallinin süreceğine inanıyor. JPMorgan analistleri, uzun süren zayıf performansın ardından EM değerlemelerinin cazip kaldığını belirterek bu varlık sınıfını “ağırlıkta” (overweight) seviyesine yükseltti.

BofA anketine katılanların net %49’u EM hisselerinin hâlen “ucuz” olduğunu söyledi; bu, son 1 yılın en yüksek oranı.

ABD hisselerinde değerleme kaygısı

Buna karşın, ABD borsalarındaki hızlı toparlanma ve yaz aylarında görülen rekor seviyeler, değerleme endişelerini artırdı. Fon yöneticilerinin net %91’i ABD hisselerinin pahalı olduğunu düşünüyor. Özellikle “Muhteşem Yedili” (Magnificent Seven) teknoloji hisselerine yatırım, “en kalabalık işlem” olarak tanımlandı.

Yüksek fiyatlara rağmen, ankette ABD hisselerine olan pozisyon temmuz ayındaki net %23 eksikten, ağustosta net %16 eksiğe geriledi. HSBC Özel Bankacılık Küresel CIO’su Willem Sels, güçlü bilançoların yatırımcıları rahatlattığını söylerken, yüksek değerleme ve artan pozisyonlanmanın volatilite riskini artırabileceği uyarısında bulundu.

Sağlık hisselerine darbe

Ağustos ayında Trump yönetiminin İsviçre’den ithal edilen ilaçlara %39 gümrük vergisi getirmesi ve ABD’ye ilaç ihracatına ek tarife tehdidi, sağlık sektörü hisselerinde satış getirdi.
BofA anketinde sağlık hisselerinde “ağırlıkta” pozisyona sahip olduğunu söyleyen fon yöneticilerinin oranı, Ocak 2018’den bu yana en düşük seviyeye indi.

Kaynak: Financial Times

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]