Hindistan Borsasında Soğuma Başladı: 5,4 Trilyon Dolarlık Pazar Asya’da Geride Kalıyor

Hindistan hisse senedi piyasaları, ABD Başkanı Donald Trump’ın Nisan ayında küresel ticaret sistemini sarsan tarifeleri karşısında kısa sürede toparlanarak güvenli liman algısı yaratmıştı. Ancak 2025’in ikinci yarısına girerken bu cazibe zayıflıyor. Değerlemelerin yüksekliği, yapay zekâ temasında geri kalması ve Çin hisselerine dönen küresel ilgi Hindistan’ı Asya’da geriye itiyor.

Ticaret Belirsizliği Azaldıkça Hindistan İlgisini Kaybediyor

Nisan ayındaki Trump kaynaklı ticaret şokuna karşı gösterdiği dirençle öne çıkan Hindistan borsaları, yılın ikinci yarısına zayıf bir performansla giriyor. MSCI Hindistan Endeksi 2025’in ilk yarısında %6,3 yükselerek pozitif bölgede kalmayı başarsa da, MSCI Asya-Pasifik Endeksi’ne göre yaklaşık 6 puanlık bir geride kalma söz konusu.

Aynı dönemde Hong Kong borsasında işlem gören Çin hisseleri %20’lik artışla dikkat çekerken, yatırımcılar yapay zekâ teması ve yeni halka arzlara yönelmiş durumda.

Carmignac Varlık Yönetimi’nde gelişen piyasalar fon yöneticisi Amol Gogate’ye göre 2025 Hindistan için zor bir yıl olacak:

“Bu yıl Hindistan için uygun zaman değil. Çin gibi diğer piyasalara kıyasla Hindistan’ın avantajları sınırlı.”

Aşırı Değerleme: En Pahalı Piyasalar Arasında

MSCI Hindistan Endeksi şu an, tahmini kazançların yaklaşık 23 katı gibi oldukça yüksek bir çarpanla işlem görüyor. Bu oran, son beş yılın ortalaması olan 21,5’in üzerinde. Karşılaştırıldığında, Güney Kore ve Tayvan gibi ülkelerdeki şirketlerin beklenen kâr büyümesi daha cazip görünüyor.

Zürih merkezli GAM Investment Management fon yöneticisi Jian Shi Cortesi:

“Hindistan’ı uzun vadeli potansiyeli için seviyoruz ama şu anda değerlemeler geçmişe kıyasla daha da şişmiş durumda. Bu nedenle portföyümüzde Hindistan’a fazla ağırlık vermiyoruz.”

Yatırımcıların Gözünde Yapay Zeka ve Çin Öne Çıkıyor

Yapay zekâ teması, 2025’in yatırım gündeminde öne çıkarken, Hindistan borsaları bu alanda yeterince temsil edilmiyor. Çin ise hem AI geliştirmeleri hem de yeni nesil halka arzlarla küresel fonları kendine çekmeye başladı.

Hindistan ise daha geleneksel büyüme alanlarına yaslanmaya devam ediyor. Bu durum, kısa vadeli büyüme arayışında olan yatırımcılar için Hindistan’ı daha az cazip kılıyor.

Uzun Vadede Hâlâ Umut Var mı?

Bazı yatırımcılar için Hindistan, hâlâ uzun vadeli fırsatlar barındırıyor. Asya’nın en hızlı büyüyen büyük ekonomisi olması ve güçlü iç talep yapısı, Hint hisselerinin potansiyelini koruyor.

Hong Kong merkezli Mirae Asset Global Investments’ın yatırım direktörü Joohee An şu değerlendirmeyi yapıyor:

“Hindistan’ın uzun vadeli büyüme potansiyeline hâlâ inanıyoruz. Yaşanan düşüşleri Hint hisselerinde alım fırsatı olarak görüyoruz.”

Hindistan Merkez Bankası (RBI), ülke ekonomisinin bu yıl %6,5 büyümesini bekliyor. Ancak bu veri, hisse senedi piyasalarındaki performansla tam olarak örtüşmüyor.

Yabancı Fonlar Hindistan’dan Çıkıyor

Bloomberg’in verilerine göre, 2025 başından bu yana küresel yatırımcılar Hint hisse senedi pozisyonlarını yaklaşık 9 milyar dolar azalttı. Bu, 1999’dan bu yana ilk kez üst üste ikinci yıl da yabancı çıkışı olabileceği anlamına geliyor.

Aynı şekilde, Hindistan tahvil piyasasında da yatırımcı ilgisinin azaldığı görülüyor. Nisan ayından bu yana yabancı yatırımcılar, endekse uygun Hint tahvillerinden 3,4 milyar dolarlık çıkış gerçekleştirdi.

Hint rupisi de bu çeyrekte dolar karşısında değer kaybeden nadir Asya para birimlerinden biri oldu.

Piyasa Toparlandı Ama Büyüme Temelleri Zayıf

Samsung Asset Management’tan kıdemli portföy yöneticisi Alan Richardson, Hint piyasalarının Nisan’daki sert düşüşten sonra hızla toparlanmasının altında yatan sebeplerin sağlam olmadığını savunuyor:

“Şirket kârlılıkları beklentilere paralel ama değerlemelerin genişlemesini sürdürebilmek için daha hızlı büyüme ve pozitif revizyonlar gerekiyor. Temel büyüme anlatısında değişiklik olmadan bu toparlanma beni şaşırttı.”

SONUÇ: Hindistan Borsasında Kâr Realizasyonu Dalgası Yakın mı?

Hindistan borsaları son dört yılda Asya piyasalarına kıyasla çok güçlü bir performans sergiledi. Ancak 2025’te rüzgar tersine dönüyor olabilir. Yüksek değerleme, yapay zekâ temasının eksikliği, Çin’e kayan fon akımları ve sınırlı kâr büyümesi gibi faktörler, Hindistan’ın cazibesini azaltıyor.

Yabancı fonların net satış eğilimi, para birimindeki zayıflık ve tahvil çıkışları da bu tabloyu destekliyor. Hindistan’ın uzun vadeli hikâyesi güçlü olsa da, kısa vadede yatırımcılar daha temkinli.

Kaynak:  Bloomberg

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]