Fed Bu Hafta Faizi Sabit Tutabilir ama Mesajları Piyasaları Sarsabilir

Faizlerde Değişiklik Beklenmiyor, Ancak Tahminler ve Powell’ın Sözleri Kritik Olacak

Amerika Merkez Bankası (Fed), bu hafta gerçekleştireceği politika toplantısında faiz oranlarında bir değişikliğe gitmeyecek gibi görünüyor. Ancak toplantı sonrası verilecek mesajlar, özellikle faiz patikasına dair beklentiler ve jeopolitik risklere yönelik değerlendirmeler, piyasalar üzerinde ciddi etkiler yaratabilir.

Fed’in Çarşamba günü tamamlanacak toplantısında, üyelerin 2025 yılı için daha önce öngördükleri iki faiz indirimi planına sadık kalıp kalmayacakları, enflasyon beklentileri ve Fed Başkanı Jerome Powell’ın Beyaz Saray’dan gelen “daha gevşek para politikası” çağrılarına vereceği yanıtlar merakla bekleniyor.

Bank of America’ya göre, “Fed’in ana mesajı bekle-gör modunda kalmaya devam ettiği yönünde olacak.” Banka, bu yıl faiz indirimi beklemediğini ancak bir indirimin kapısını açık bırakabileceğini belirtiyor. Powell’ın özellikle işgücü piyasasındaki yumuşama, düşük seyreden enflasyon ve tarifelerin yaratabileceği baskılar konusundaki değerlendirmeleri dikkatle izlenecek.

İki İndirimden Birine mi? ‘Dot Plot’ Kritik

Fed’in meşhur “dot plot” (nokta grafiği) yani üyelerin bireysel faiz tahminleri de yatırımcılar için önemli bir gösterge olacak. Mart ayında yayımlanan son grafikte, bu yıl iki çeyrek puanlık faiz indirimi öngörülmüştü. Ancak sadece iki üyenin fikrini değiştirmesi, bu sayının bire düşmesine neden olabilir.

Bu senaryo, özellikle Başkan Trump’ın son dönemde artan tarifelerine rağmen enflasyonda sınırlı bir etki görülmesi ve Ortadoğu’da tırmanan gerilimin enerji fiyatları üzerindeki baskısının henüz tam hissedilmemesi nedeniyle öne çıkıyor.

ABD Ekonomisinde Karışık Sinyaller

İşgücü piyasası hâlâ güçlü görünse de, Mayıs ayı tarım dışı istihdam verileri yavaşlayan bir trendi işaret etti. Aynı dönemde enflasyon verileri de, tarifelerin fiyatlar üzerindeki etkisinin şimdilik sınırlı kaldığını gösteriyor. Eski Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan’a göre, tarifeler olmasa Fed şu anda faiz indirimi için çok daha istekli olurdu.

Piyasalarda bir sonraki faiz indiriminin Eylül ayında gerçekleşmesi bekleniyor. Bu da Fed’in geçen yıl aynı dönemde gerçekleştirdiği 50 baz puanlık indirimin yıldönümüne denk geliyor. Goldman Sachs, Fed’in iki indirim beklentisini koruyacağını ancak gerçekte yalnızca bir indirimin yapılacağını öngörüyor.

Enflasyon, Büyüme ve İşsizlik Tahminleri Güncellenecek

Toplantıda ayrıca, 2024 sonuna kadar olan enflasyon, büyüme ve işsizlik oranlarına ilişkin yeni tahminler açıklanacak. Goldman Sachs’a göre Fed, yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 3’e çıkarabilir. Büyüme tahmini yüzde 1,7’den yüzde 1,5’e çekilirken, işsizlik oranı ise yüzde 4,5’e yükseltilebilir.

Evercore ISI’den Krishna Guha ise, Fed’in yaz boyunca verileri izleyeceğini ve bir sonraki karar noktasını Eylül ayı olarak belirleyeceğini ifade ediyor.

Tüketici Harcamaları Yavaşlıyor, Sanayi Üretimi Durgun

ABD’de tüketici harcamaları Mayıs ayında keskin biçimde geriledi. Perakende satışlar yüzde 0,9 düşerek piyasa beklentilerinin (–0,6%) altına indi. Otomobil ve yakıt satışları hariç tutulduğunda dahi yüzde 0,3’lük düşüş yaşandı. Tüm bu göstergeler, tüketici güveninde zayıflamanın başladığını işaret ediyor.

Sanayi üretiminde de benzer bir tablo mevcut. Fed’in verilerine göre, Mayıs ayında üretim yalnızca yüzde 0,1 arttı. Nisan ayı verisi ise aşağı yönlü revize edilerek yüzde 0,5 düşüş olarak açıklandı. Kapasite kullanım oranı da yüzde 77,4’e gerileyerek uzun dönem ortalamasının 2,2 puan altına indi.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]