Orkun Gödek:  TCMB faiz indirim sinyali mi veriyor?

Makro, fiyat ve finansal istikrar açısından olan ihtiyaç bir yana, gerçi bir süredir bu başlıklarda da sorgulama-tartışma olsa da, özellikle hisse senedi yatırımcısının alternatif getirinin inanılmaz cazibesi karşısındaki zorlanmasının şimdilerde ‘tek çıkış noktası’ olarak faiz indirim sürecine dair ‘tek bir sinyal-umut’ belirmiş durumda.

Dün de böyle bir gündü.

Merkez Bankası’nın fonlama kompozisyonu önemli. Zira faiz indirimine doğrudan politika faizinden odaklanmak hatalı. Fonlama maliyetinin nasıl ve hangi kanallardan oluşacağı daha önemli. O nedenle haftalık reponun rakamı yakından izlenip önem atfediliyor.

Çok yanlış değil. Ancak, sürdürülebilirliği ve belirli bir patikaya yerleşmesi önemli. PPK’ya 1 hafta kala TCMB’nin bu denli majör bir değişime gitmek isteyip istemeyeceği, en azından verilen son dönem mesajlarının ardından tek çırpıda verilebilecek bir kolay cevap değil.

Net fonlamanın >500bn olması (539bn) ortalama maliyette %48.98’den sınırlı düşüşle %48.55’e gelinmesine imkan tanıdı. Bir kesim için ‘yetmez ama evet’ diğer kesim için de ‘bakalım, görelim’ noktası.

Gün sonunda çıkan gürültüye atfedilen önemin muhasebesini yaparken hangi patikaya yerleşildiği ve diğer tüm etkenleri de atlamamakta fayda var. Derim.