Borsa’da kara kış: Şirketlerin yarısı zararda

Borsa İstanbul’da 2025 yılının ilk çeyrek finansal sonuçları açıklandı ve şirketlerin yüzde 50’sinden fazlası zarar açıkladı. Enflasyon muhasebesi uygulanan bu dönemde, kâr-zarar dengesi birçok sektörde bozulurken, özellikle sanayi, enerji ve ihracatçı şirketler dikkat çekici şekilde negatif ayrıştı.

265 Şirket Zarar Etti, Bankalar Hariç Oran Daha Da Yüksek

İlk çeyrek itibarıyla bilanço açıklayan 532 şirketin 265’i zarar açıkladı. Bu da borsadaki şirketlerin yüzde 50,3’ünün zarar yazdığı anlamına geliyor. Bankalar hariç tutulduğunda ise 521 şirketten 265’inin zarar ettiği görülüyor; oran yüzde 51’in üzerine çıkıyor. En yüksek zararı açıklayan şirket ise 5,1 milyar lira ile Vestel Elektronik oldu.

Enflasyon Muhasebesi, Rekabet ve Talep Düşüşü Etkili Oldu

Uzmanlara göre zararın temel nedenleri arasında sıkı para politikası, iç talepteki zayıflama, küresel pazarlarda artan rekabet ve düşen fiyatlar yer alıyor. Ayrıca, TL’nin reel olarak değerlenmesi de ihracatçı şirketlerin finansallarını zayıflattı.

Şirketlerin %67’si Geçen Yıla Göre Daha Kötü Performans Gösterdi

Zarar açıklayan 265 şirketin 100’ü geçen yıl aynı dönemde kâr açıklamıştı. Bu da zarar eden şirketlerin yüzde 37’sinin geçen yıl kârdayken bu yıl zarara geçtiğini gösteriyor. Ayrıca, 78 şirket geçtiğimiz yıl da zarar etmiş, ancak bu yılki zararları daha da büyümüş durumda.

Kârdan Zarara Geçen Devler

En dikkat çekici dönüşlerden biri İnvestco Holding’te yaşandı. Geçen yıl 2,88 milyar lira kâr açıklayan şirket bu yıl 3,46 milyar lira zarar yazdı. Zorlu Enerji ise 3,5 milyar kârdan 3,33 milyar zarara döndü. Petkim, Türk Hava Yolları, Arçelik ve Koç Holding de önemli zararlara imza atan şirketler arasında yer aldı.

Zararını Büyütenler: Vestel Zirvede

Bu dönemde zararını en çok büyüten şirket Vestel Elektronik oldu. Geçen yılın aynı çeyreğinde 216 milyon lira zarar açıklayan şirket, bu yıl bu rakamı 5,1 milyar liraya taşıdı. Alarko, Mogan Enerji ve Kardemir gibi şirketlerde de zararlar ciddi boyutlara ulaştı.

Zararı Azaltan Şirketler

Bazı şirketler ise geçen yıla göre daha az zarar açıkladı. Sabancı Holding, 5,4 milyar liralık geçen yılki zararını 2,93 milyar liraya indirdi. Pegasus, Enerjisa, İzmir Demir Çelik gibi şirketlerde de benzer bir iyileşme görüldü.

48 Şirket Zarardan Kâra Döndü

Yine de tablo tamamen karamsar değil. 48 şirket, geçen yıl zarar ederken bu yıl net kâr elde etmeyi başardı. Örneğin, geçen yıl 936 milyon lira zarar eden Bagfaş, bu yıl 382,5 milyon lira net kâr açıkladı. Menderes, Halk GYO ve Vakıf GYO da zarardan kâra geçen şirketler arasında.

En Yüksek Kâr Tera Menkul’den

Bankalar hariç tutulduğunda, bu yılın ilk çeyreğini 257 şirket kârla kapattı. En yüksek kâr 8,81 milyar lira ile Tera Menkul Kıymetler’e ait. Onu Reysaş GYO, Ford Otosan ve Türk Telekom izledi. Ancak SASA, Ereğli Demir Çelik, Enka İnşaat, İsdemir ve Rönesans GYO gibi şirketlerde geçen yıla göre net kârda ciddi düşüş yaşandı.

Reel Büyüme Sağlanamadı

Sermaye Piyasaları Danışmanı Yunus Kaya, şirketlerin reel olarak büyüyemediğine dikkat çekti. 510 şirketin satış gelirleri baz alındığında, geçen yılın ilk çeyreğinde 4,04 trilyon TL olan düzeltmeli satışlar, bu yıl %6 düşüşle 3,8 trilyon TL’ye geriledi. Net kâr toplamı %47 azalarak 97 milyar TL oldu. Net kâr marjı ise %5,9’dan %4,2’ye düştü.

Kaya’ya göre bu düşüşün arkasında; zayıf iç ve dış talep, fiyatlama baskısı, maliyet artışları, finansman yükü, enflasyon muhasebesi kaynaklı değerleme etkileri ve vergi yükleri bulunuyor. Finans sektörü de dahil edildiğinde toplam net kâr %33 düşüşle 160 milyar TL’ye geriledi. Ancak bankaların enflasyon muhasebesi uygulamaması, bu verinin pozitif görünmesine neden olabilir.

Şebnem Turhan, Ekonomim.com, alıntıdır