SABAH Analizi: TCMB rezervleri kükredi: TL reel mânâda değerlenmeye devam edecek

Küresel mali piyasalarda dün bir miktar da olsun satıcılı bir seyir izlenirken, Türkiye cephesinde ise bir önceki gün etkili olan TÜSİAD kaynaklı sert satışların telafi edildiğini gördük. Bu bağlamda Borsa İstanbul günü yükselişle tamamlarken, bankacılık cephesinde ise %2’yi aşan alımlar etkili oldu. USDTRY kuru bebek adımları ile kontrollü bir şekilde yükselmeye devam ederken, CDS risk primi 240 baz puanın düşük seviyelerinde ve pandemi döneminden bu yana en iyi noktada işlem görmeye devam etti.

Dün yurt dışı kaynaklı satış baskısının arkasında ABD’de açıklanan Walmart bilançosunun etkili olduğunu gördük. Keza, ABD borsaları geceyi top yekûn düşüşle tamamladı. Walmart, 2026 mali yılı için satış ve kâr beklentilerini Wall Street tahminlerinin altında açıkladı ve ABD tüketici harcamalarının yavaşladığına dair sinyaller verdi. Şirket hisseleri %6 düşerken, rakipleri Target ve Amazon da değer kaybetti. Yüksek faiz oranları ve enflasyon tüketici harcamalarını baskılarken, ABD’nin Çin ve diğer ülkelerle uyguladığı gümrük tarifeleri de ekonomik belirsizliği tırmandırdı. Walmart’ın kötü bir beklenti sunması, ekonominin durumuna ilişkin kaygılar ile birleşince, S&P500 endeksi geceyi %0,5 ; Dow Jones ise %1 düşüşle tamamladı.

Trump yönetiminin Avrupa’yı adeta dışlayarak Rusya ile Ukrayna savaşının çözüme ulaşması noktasında gayret sarf ederken, ABD Hazine Bakanı Bessent, gerekirse Rusya’ya yönelik yaptırımların kaldırılabileceğini belirtti. Ayrıca, ABD’nin G7 bildirisinde Rusya’nın “saldırgan” olarak nitelendirilmesine karşı çıktığı ve bu konuda diğer üyelerle anlaşmazlık yaşadığını da not edelim. ABD-Rusya yakınlaşması oldukça ilginç olarak nitelendirerek gelişmeleri de adeta yeni bir dönemin doğum sancıları olarak okuyoruz! Özellikle, ABD, NATO müttefiki AB’yi oyun dışına çıkararak, savaşın bir tarafı olan Ukrayna’yı da sert bir şekilde eleştirerek Rusya ile müzakere etmesi, dünyada büyük bir şaşkınlık olarak izleniyor.

Olup bitenler karşısında güvenli liman ya da mevcut fiat para sistemine alternatif olarak görülen altın, rekorları kırmaya devam ediyor. Altın ons fiyatı dün 2,955 dolar seviyesine yükselerek rekor tazelerken, bir diğer takip ettiğiniz enstrüman bitcoin ise yeniden 100bin dolar seviyesine yaklaştı. Beş haftadır kesintisiz bir şekilde yükselen gümüşün ons fiyatı, haftayı 33 dolar ile neredeyse son üç buçuk ayın en yüksek seviyesine yükselirken, doların piyasa kuru olan DXY ise değer kaybetmeye devam ediyor. Her ne kadar FED üyeleri enflasyonun %2 hedefine yakınlaşması noktasında kaygılarını dile getirseler de, faiz artırımının masada olmaması ve bir sonraki adımın faiz indirimi yönünde olacağı görüşü ağır basıyor. Bu minvalde, piyasalar yılın geri kalan kısmında tek bir faiz indirimi üzerinde dururken, FED Başkanlarından Bostic’in bu yıl iki adet faiz indirim ön gördüğünü dile getirmesi dolar üzerinde de bir miktar da olsa baskı kurdu.

EUR ve GBP cephesinde son günlerde yaşanan yukarı yönlü istek ile doların piyasa kuru olan DXY sepet bazında gerileyerek son on haftanın en düşük seviyesini test etti. Almanya’da hafta sonu yapılacak seçimler öncesinde anketlerde Hristiyan Demokrat Birlik öncülüğünde sonuçlanması ve Büyük Koalisyon kurulması ön görülürken, EURUSD paritesinin yeniden 1,05 seviyelerine yükseldi. Kraliyet aslanı GBP cephesinde ise gözler teknik mânâda önem arz eden 1,2660 seviyesine (haftalık kapanış önem arz edecek) çevrildi.

TCMB rezervleri rekor kırıyor, yabancı geri dönüyor

Türkiye cephesinde ise her hafta perşembe günü açıklanan TCMB ve BDDK verilerini yine enine boyuna irdeledik. Bu minvalde, 14 Şubat ile biten haftada, brüt döviz ve altın rezervleri 5,7 milyar dolar artış kaydederek manşet rakamı 173 milyar seviyesinin üzerine taşıdı. Swap hâriç net rezervler 61 milyar dolar ile rekor kırdı. Rezervlerin altın kısmı, fiyat artışını da yansıtırken, Hazinenin eurobond ihracı da rakamlara olumlu olarak yansıdı. TCMB’nin hem brüt hem de net rezervlerinin güçlü seyri, döviz piyasasına güven vermeye devam ederken, önceki hafta göze çarpan hem bireylerin hem de kurumsal müşterilerin döviz talebinin ise duraksadığını gördük.

Benzer bir şekilde, menkul kıymet istatistiklerine bakınca, yabancı yatırımcıların hayal kırıklığı yaratan Ocak ayı enflasyonu sonrası ivmelenen satışlarının da fazlası ile geri geldiğini not edelim. Sayıların dili ile konuşursak, 7 Şubat haftasında 1,8 milyar dolar büyüklüğünde Devlet İç Borçlanma Senetlerinden (DİBS), Eurobond ve hisse senedi satan yabancı, 14 Şubat haftasında 4,4 milyar dolar Türk varlıklarına girişi yapmış!

Özetlemek gerekirse, TCMB rezervleri hem brüt hem de net bir şekilde rekor kırarken, Ocak enflasyonu sonrasında ivmelenen döviz talebi ve beraberinde yabancı portföy çıkışları ise terse dönmüş. Hatta, bir nevi yabancı para enstrümanı sayılan KKM cephesinden de çıkışların ivme kazandığını görüyoruz. KKM’nin TL cinsi ana parası 46,4 milyar TL azalırken, USD karşılığı ise 25,3 milyar dolar seviyesine kadar geriledi. TCMB’nin KKM’yi 2025 yılında bitirme planın devreye koyması ile her hafta erimenin devam edeceğimi hep birlikte tecrübe edeceğiz. Tabloyu olumlu ve sevindirici olarak tanımlarken, TL cephesinde reel mânâda değerlenme senaryosuna da sıkı sıkıya sarılmaya devam ediyoruz.

Asya piyasaları alıcılı

Yeni gün başlangıcında, pasifiğin diğer ucunda şirket finansallarının borsaları şekillendirmeye devam ettiğini görüyoruz. ABD’de Walmart’ın zayıf finansalları ABD borsaları üzerinde satış baskısı kurarken, bu sabah Asya’da Alibaba’nın kuvvetli sonuçları ise borsalarının yüzünü güldürdü. Alibaba’nın hisseleri Hong Kong borsasında %10 artarak son yılların en yüksek seviyesine ulaştı. Alibaba, yapay zekânın küresel ekonominin %50’sini dönüştürebileceğini belirtilirken, şirketin Apple ile Çin’deki iPhone’lara yönelik AI entegrasyonu gibi stratejik hamleleri de dikkat çekiyor. Bu bağlamda, Hong Kong borsası Hang Seng %3 yükselişle başı çekerken, Şangay borsası ise %1 yükselişle haftayı olumlu tamamlıyor. Biraz daha büyük resme bakarsak, Japonya dışındaki Asya-Pasifik borsalarını izleyen MSCI endeksi %1 yükseldi. ABD borsalarının vadeli işlemlerinde ise hâlen daha kırmızı rengin dikkat çektiğini belirtelim.

Mali piyasaların gündeminde bugün İngiltere’de perakende satışlar, Almanya, Euro bölgesi ve ABD’de ise PMI verileri takip edilebilir. Hafta sonu ise, gözler AK Parti 8. Olağan Büyük Kongresinde olacaktır. Herkese güzel bir hafta sonu dileriz.

Kıbrıs İktisat Bankası, Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu