Dr. Fulya Gürbüz
Dr.Fulya Gürbüz/Vega Portföy: Trump Hürmüz Boğazı’nı Abluka Altına Alacağını Duyurdu
İran ile ateşkesin devamlılığı ile ilgili endişelerle Cuma günü öncü Asya borsaları ve Türkiye yükseldi; öncü Avrupa borsaları karışık kapandı, ABD S&P 500 düştü. Türkiye’de Dolar/TL 44,63’e yükseldi; gram altın 6808 TL’ye ve 2 yıllık tahvil faizi %40,01’e geriledi, 5 yıllık CDS risk primi 239 baz puan ile değişmedi. Dolar endeksi DXY 98,65’e geriledi, EURUSD 1,1723’e ve Bitcoin 72995 dolara yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,32’ye yükseldi; spot ons altın 4749 dolara, Brent petrolün varil fiyatı 95,20 dolara ve S&P 500 VIX endeksi (korku endeksi; kritik seviye 20) 19,23’e geriledi.
Yakın ve Orta Vadeli Riskler
- Jeopolitik Riskler… Rusya-Ukrayna savaşı sürerken, İran-İsrail-ABD hava saldırılarıyla Orta Doğu’nun süresi belirsiz bir girdaba girmesiyle Türkiye’ye olası göç dalgası ve ekonomik aktivitede zayıflık bütçe harcamalarını artırarak borçlanma maliyetlerini yukarı çekecektir; sürecin uzamasıyla TCMB faiz artırabilir. İran ile 15 günlük ateşkesin bozulması ve Trump’ın Hürmüz Boğazını ablukaya alacağını açıkladığı 13 Nisan ile birlikte petrol fiyatları 100 doların üzerine çıkarak uzun soluklu belirsizlik artıyor.
- Politika Riski… 19 Mart 2025’te gözaltına alınan İBB Başkanı Ekrem İmamoğlu’nun tutuklanması siyasi gerginlik ve sosyal çalkantıların alevlenmesine sebep olarak yatırımcıları riskten kaçışa iterken Türkiye’nin risk primi sert yükseldi. Yılın geri kalanında bütçe dengesinde iyileşme ve enflasyonda düşüşle iyileşen makroekonomik görünümle risk primi düşerken, yabancı yerleşikler 2025 yılı toplamında hisse senedinde net 2,3 milyar dolar ve DİBS’te 2,9 milyar dolarlık alım yaptı. 2024’te hissede net 2,7 milyar dolarlık satış, DİBS’te 16,1 milyar dolarlık net alış yapılmıştı. Siyasi risk sürüyor.
- Fiyat ve Faiz Riski… Uluslararası rezervlerde iyileşme ve enflasyon beklentilerinde aşağı yönlü eğilim Türkiye’nin kredi notunu desteklerken, ortodoks ekonomi politikalarından uzaklaşma riski, siyasi risk ve Orta-Doğu kaynaklı jeopolitik riskin etkisiyle yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatları 240 milyar dolara yükseldi. ABD+İsrail-İran savaşının uzama riskiyle artan petrol fiyatlarına bağlı olarak TCMB ve öncü merkez bankalarının sıkı para politikasından taviz verme lüksleri yok.
- Finansal İstikrar Riski… Çin’de gayrimenkul sektörü yüksek finansal risk taşıyor. Japonya’da mevcut partinin erken seçimde zafer kazanması BoJ’un faiz artırımlarına devam edeceği sinyalini destekledi.
