Dr. Fulya Gürbüz/ Vega Portföy: ABD Destekli İsrail-İran Savaşında Çatışmalar Sürüyor

Jeopolitik Riskler… Rusya-Ukrayna savaşı sürerken, İran-İsrail-ABD hava saldırılarıyla Orta Doğu’nun süresi belirsiz bir girdaba girmesiyle Türkiye’ye olası göç dalgası ve ekonomik aktivitede zayıflık bütçe harcamalarını artırarak borçlanma maliyetlerini yukarı çekecektir. Sürecin uzaması halinde TCMB’den faiz artırımı gelebilir. Ons altında sert dalgalanmalar yaşanırken, petrol fiyatları yükseliyor.

Politika Riski… 19 Mart 2025’te gözaltına alınan İBB Başkanı Ekrem İmamoğlu’nun tutuklanması siyasi gerginlik ve sosyal çalkantıların alevlenmesine sebep olarak yatırımcıları riskten kaçışa iterken Türkiye’nin risk primi sert yükseldi. Yılın geri kalanında bütçe dengesinde iyileşme ve enflasyonda düşüşle iyileşen makroekonomik görünümle risk primi düşerken, yabancı yerleşikler 2025 yılı toplamında hisse senedinde net 2,3 milyar dolar ve DİBS’te 2,9 milyar dolarlık alım yaptı. 2024’te hissede net 2,7 milyar dolarlık satış, DİBS’te 16,1 milyar dolarlık net alış yapılmıştı. Siyasi risk sürüyor.

Fiyat ve Faiz Riski… Uluslararası rezervlerde iyileşme ve enflasyon beklentilerinde aşağı yönlü eğilim Türkiye’nin kredi notunu desteklerken, ortodoks ekonomi politikalarından uzaklaşma riski ve siyasi riskin etkisiyle yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatları 220 milyar doları geçti. FED’in bağımsızlığına ilişkin endişeler sürerken FED Ocak ayı toplantısında ekonomik aktivitede iyileşme, istihdamda istikrar ve enflasyonun hedeflerin üzerinde seyrettiğine işaret ederek politika faizini sabit bıraktı. 2026’da FED «izle gör» patikasında kalacak. Yüksek Mahkeme’nin Trump’ın acil durum gümrük vergilerini iptal etmesi ile tarife riskleri tekrar gündemde.

Finansal İstikrar Riski… Çin’de gayrimenkul sektörü yüksek finansal risk taşıyor. Japonya’da mevcut partinin erken seçimde zafer kazanması BoJ’un faiz artırımlarına devam edeceği sinyalini destekledi.