Para-banka-finans
Tahvil Pazarında Büyük Panik: Küresel Faizler Hızla Yükseliyor
Petrol enflasyon beklentilerini, onlar da tahvil faizlerini yukarı itti
Orta Doğu’da tırmanan savaşın enerji fiyatlarını hızla yükseltmesi küresel tahvil piyasalarında sert satış dalgası yarattı. Enflasyon endişeleri yeniden güçlenirken yatırımcılar büyük merkez bankalarının faiz indirimi beklentilerini hızla geri çekiyor. Sonuç olarak ABD, Avrupa ve İngiltere tahvil piyasalarında son yılların en sert haftalık kayıplarından biri yaşanıyor.
Küresel Tahvil Piyasasında Sert Satış
Küresel tahvil piyasaları son yılların en büyük satış dalgalarından birini yaşıyor.
Yatırımcılar artan enerji fiyatlarının enflasyonu yeniden yukarı çekebileceği endişesiyle faiz indirimi beklentilerini hızla geri çekmeye başladı.
Bu gelişme özellikle devlet tahvillerinde sert değer kaybına yol açtı.
Bloomberg’in küresel tahvil endeksi, Ekim 2024’ten bu yana en kötü haftasına hazırlanıyor.
Wall Street’te Sert Satış: Dow 450 Puan Düştü, Petrol 90 Doları Aştı
İngiltere Tahvilleri En Sert Darbeyi Aldı
En sert satış İngiltere tahvil piyasasında görüldü.
-
10 yıllık İngiltere tahvil faizi haftalık bazda 0,39 puan yükselerek %4,62’ye çıktı.
-
Bu artış 2022’deki emeklilik fonu krizinden bu yana en sert haftalık yükseliş olarak kaydedildi.
Analistler İngiltere’nin enerji fiyatlarına yüksek duyarlılığı nedeniyle piyasaların daha sert tepki verdiğini belirtiyor.
ABD Tahvil Faizleri de Yükseliyor
ABD tahvil piyasasında da satış baskısı artıyor.
-
10 yıllık ABD tahvil faizi %4,13’e yükseldi
-
Haftalık artış 0,17 puan oldu.
Bu yükseliş, geçen yılki ticaret savaşı kaynaklı satış dalgasından bu yana en sert artış olarak kaydedildi.
Avrupa’da Kısa Vadeli Tahviller Sert Satıldı
Avrupa’da özellikle kısa vadeli tahvillerde güçlü satışlar görüldü.
-
2 yıllık Alman tahvil faizi %2,31’e çıktı
-
Haftalık artış 0,30 puan
Bu yükseliş 2023’ten bu yana en büyük haftalık sıçrama anlamına geliyor.
Enerji Fiyatları Enflasyon Endişesini Tetikledi
Tahvil piyasasındaki sert satışın ana nedeni enerji fiyatlarındaki yükseliş.
ABD ve İsrail’in İran’a yönelik saldırıları sonrası:
-
Brent petrol 72 dolardan 92 dolara yükseldi
-
Avrupa’da doğal gaz fiyatları hızla arttı
Enerji fiyatlarındaki bu sıçrama, yatırımcıların enflasyon beklentilerini hızla yukarı çekmesine yol açtı.
Faiz İndirimi Beklentileri Siliniyor
Savaş öncesinde piyasalar birçok merkez bankasının faiz indireceğini fiyatlıyordu.
Ancak son gelişmeler bu beklentiyi hızla değiştirdi.
Örneğin:
-
Avrupa Merkez Bankası için daha önce faiz indirimi beklenirken
-
şimdi piyasalar faiz artırımı ihtimalini fiyatlamaya başladı.
Benzer şekilde İngiltere Merkez Bankası için bu yıl iki faiz indirimi beklenirken, artık yalnızca tek bir indirim ihtimali %50 civarında görülüyor.
“Bu Bir Panik Değil”
Fidelity International fon yöneticisi Mike Riddell, yaşanan hareketi panik olarak değil pozisyon düzeltmesi olarak değerlendirdi.
Riddell’e göre yatırımcılar daha önce faizlerin hızla düşeceğine dair aşırı iyimser pozisyonlar almıştı.
Şimdi bu beklentiler yeniden ayarlanıyor.
ABD Ekonomisi Tahvil Satışını Sınırladı
ABD ekonomisinden gelen zayıf istihdam verisi ise tahvil satışlarının daha da hızlanmasını kısmen engelledi.
Şubat ayında:
-
ABD tarım dışı istihdamı 92 bin kişi azaldı.
Bu veri yatırımcıların Fed’den iki faiz indirimi ihtimalini yeniden fiyatlamasına yol açtı.
Ancak bu hâlâ savaş öncesinde beklenen iki veya üç faiz indiriminin altında kalıyor.
Fed Politikasında Belirsizlik
RBC Capital Markets stratejisti Blake Gwinn, piyasada faiz indirimi beklentilerinin hızla azaldığını söyledi.
Gwinn’e göre:
“Daha önce iki faiz indirimi bekleyen yatırımcılar şimdi sıfır indirimi fiyatlamaya başlıyor. Fed bir süre beklemede kalacak.”
“2022 Senaryosu Tekrar Ediyor”
Bazı analistler ise piyasanın aşırı tepki verdiğini düşünüyor.
Citigroup küresel makro stratejisti Jim McCormick, yatırımcıların 2022’de Ukrayna savaşı sonrası yaşanan enflasyon şokunu tekrar fiyatladığını söyledi.
Ancak McCormick’e göre merkez bankalarının enerji kaynaklı enflasyon artışına hemen faiz artırımıyla cevap vermesi beklenmiyor.
İngiltere Neden Daha Kırılgan?
Analistlere göre İngiltere tahvillerinin daha sert düşmesinin iki nedeni var:
-
İngiltere ekonomisinin enerji fiyatlarına yüksek bağımlılığı
-
Piyasalarda faiz indirimi beklentisinin diğer ülkelere göre daha yüksek olması
Bank of Singapore baş ekonomisti Mansoor Mohi-uddin, bu durumu şöyle özetledi:
“Piyasalar İngiltere ekonomisini enflasyona karşı hâlâ kırılgan görüyor.”
Küresel tahvil piyasalarında yönün önümüzdeki günlerde büyük ölçüde Orta Doğu’daki savaşın seyri, enerji fiyatları ve merkez bankalarının vereceği mesajlara bağlı olacağı belirtiliyor.
FT
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
