Küresel Tahvil Satışı Derinleşiyor: ABD Tahvilleri de Baskı Altında

Özet:

ABD’nin Greenland üzerinden gündeme gelen yeni gümrük tarifesi tehditleri, küresel tahvil piyasalarında satış dalgasını derinleştirirken ABD Hazine tahvilleri de bu baskıdan kaçamadı. Artan jeopolitik belirsizlikler ve Washington’un uzun vadeli mali görünümüne dair endişeler, yatırımcıların Amerikan varlıklarına olan iştahını zayıflatıyor.

ABD Tahvillerinde Satış, Getiriler Yükseliyor

ABD Hazine tahvilleri, küresel tahvil piyasalarındaki satış dalgasına katıldı. ABD’de resmi tatil nedeniyle işlemlerin kapalı olduğu pazartesi gününün ardından, Asya seansında hem 10 yıllık hem de 30 yıllık ABD tahvil getirileri en az 3 baz puan yükseldi.

Bu hareketin arkasında, Donald Trump’ın Greenland’i satın alma girişimi kapsamında bazı Avrupa ülkelerine yönelik gümrük tarifeleri uygulama planı bulunuyor. Söz konusu plan, Trump yönetiminin politika öngörülemezliğine dair endişeleri yeniden gündeme taşıdı.

Japonya’dan Avrupa’ya Yayılgan Baskı

Tahvil satışları ABD ile sınırlı kalmadı. Japonya’da 40 yıllık devlet tahvili faizi, bu vadede tahvillerin ilk kez ihraç edildiği 2007’den bu yana ilk kez yüzde 4 seviyesine yükseldi. Yatırımcılar, hükümetin gıda fiyatlarına yönelik vergi indirimleri planlarının ardından uzun vadeli faizlerin çok yıllık zirvelere çıkması sonrası düzenlenecek 20 yıllık tahvil ihalesini bekliyor.

Avustralya ve Yeni Zelanda tahvilleri de değer kaybederken, Almanya’da vadeli Bund kontratlarında da düşüş izlendi. Böylece küresel tahvil eğrilerinin uzun vadeli uçlarında kırılganlık daha belirgin hale geldi.

“Uzun Vadeli Tahvil Eğrileri Kırılgan”

Nomura Avustralya’nın Sydney merkezli kıdemli faiz stratejisti Andrew Ticehurst, küresel görünümün giderek daha hassas hale geldiğine dikkat çekti. Ticehurst’e göre, ABD Merkez Bankası’nın bağımsızlığına yönelik tartışmalar, Rick Rieder’ın bir sonraki Fed Başkanı olabileceğine dair spekülasyonlar ve Trump’ın bazı tarifelerine karşı Yüksek Mahkeme’den gelebilecek olası bir karar, ABD bütçe görünümüne dair endişeleri artırıyor.

Avrupa’nın ABD Varlıkları Riski

Avrupa ülkelerinin kamu fonları da dahil olmak üzere trilyonlarca dolarlık ABD tahvili ve hisse senedi tuttuğu biliniyor. Bu durum, Trump’ın yeniden alevlenen tarife savaşı karşısında Avrupalı yatırımcıların ABD varlıklarını azaltabileceği yönündeki spekülasyonları güçlendiriyor.

Böyle bir senaryo, ABD’nin dış sermayeye olan bağımlılığı nedeniyle hem borçlanma maliyetlerinin yükselmesine hem de hisse senedi piyasalarında satış baskısının artmasına yol açabilir.

“Normal Zamanlarda Değiliz”

Bloomberg Markets Live stratejisti Sebastian Boyd’a göre, ABD ile Avrupa’nın Greenland üzerinden karşı karşıya gelmesi yatırımcıları güvenli liman arayışına itiyor. Ancak Boyd, “Normal şartlarda bu dolar ve ABD tahvilleri anlamına gelirdi. Ancak şu an normal zamanlardan geçmiyoruz,” değerlendirmesinde bulunuyor.

Japon Yatırımcılar Kritik Rolde

ABD tahvilleri üzerindeki baskıyı artıran bir diğer unsur ise Japon yatırımcıların davranışı. Japon devlet tahvili (JGB) getirilerinin yükselmesi, Japon fonlarının yurt dışındaki varlıklarını satarak sermayeyi ülkeye geri getirmesine neden olabilir.

Lazard Asset Management Baş Piyasa Stratejisti Ronald Temple’a göre, JGB getirilerinin döviz riskinden arındırılmış bazda ABD tahvillerini cazip olmaktan çıkardığı bir seviyeye ulaşıldı. Temple, Japon tahvil faizleri yükselmeye devam ederse Japon yatırımcıların ABD veya Avrupa yerine Japonya’da daha yüksek net getiri elde etmeyi tercih edebileceğini vurguluyor.

Bu eğilimin güçlenmesi halinde, ABD tahvil getirilerinde yukarı yönlü baskının daha da artabileceği belirtiliyor.

Kaynak:  Bloomberg

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]