Altın ve Gümüş Rallisinde Devam Gelir mi? Bankalar Satışı “Aşırı Tepki” Olarak Görüyor

Altın ve gümüşte geçtiğimiz günlerde yaşanan sert satışların ardından gelen güçlü toparlanma, yatırımcıların bu hareketin yapısal bir kırılma mı yoksa kısa vadeli faktörlere verilen abartılı bir tepki mi olduğunu yeniden sorgulamasına yol açtı. Büyük bankalar ve piyasa stratejistleri, son düşüşe rağmen değerli metaller için orta–uzun vadeli görünümün bozulmadığı görüşünde.

Deutsche Bank stratejistlerine göre, son satış dalgası ağırlıklı olarak kısa vadeli tetikleyicilerden kaynaklandı. Banka, spekülatif pozisyonların aylardır yükseldiğini kabul etmekle birlikte, bunun tek başına geçen haftaki sert hareketi açıklamakta yetersiz kaldığını belirtiyor.

Deutsche Bank notunda, “Değerli metal fiyatlarındaki düzeltme, görünürdeki tetikleyicilerin önemini aşan bir boyuta ulaştı. Buna karşın resmi, kurumsal ve bireysel yatırımcıların değerli metallere yönelik niyetlerinin kalıcı biçimde bozulduğuna dair güçlü bir işaret yok” değerlendirmesi yapıldı.

Satışı Tetikleyen Faktörler Ne Oldu?

Sert düşüş; ABD dolarındaki toparlanma, ABD Başkanı Donald Trump’ın Fed başkanlığı için Kevin Warsh’ı aday göstermesinin ardından para politikasına ilişkin beklentilerin değişmesi ve hafta sonu öncesi pozisyon kapamalarıyla tetiklendi.

Ancak Deutsche Bank’a göre, altın ve gümüş için temel yatırım hikâyesi hâlâ geçerliliğini koruyor. Banka, “Altının tematik sürükleyicileri pozitif kalmaya devam ediyor. Mevcut koşullar, altın fiyatlarında kalıcı bir düşüşe işaret etmiyor. Bugünkü ortam, 1980’ler veya 2013’teki zayıflık dönemlerinden belirgin şekilde farklı” değerlendirmesinde bulundu.

Barclays: Teknikler Isındı Ama Talep Güçlü

Barclays de benzer bir çizgide. Banka, teknik göstergelerin aşırı ısındığını ve pozisyonlanmanın gerildiğini kabul etmekle birlikte, jeopolitik belirsizlikler, para politikası riskleri ve rezerv çeşitlendirme eğilimlerinin altın talebini canlı tutmaya devam edebileceğini vurguluyor.

Gümüşte Dalgalanma Daha Sert

Gümüş tarafında oynaklık çok daha belirgin. Bunun başlıca nedenleri arasında gümüş piyasasının görece küçük olması, volatilitenin yüksekliği ve bireysel yatırımcı ağırlığının fazla olması gösteriliyor.

eToro piyasa analisti Zavier Wong’a göre, kısa vadede spekülatif pozisyonlanma fiyat hareketlerinde önemli rol oynadı. Ancak Wong, gümüşteki tüm hareketi spekülasyona bağlamanın “fazla basit” bir yaklaşım olacağını söylüyor. Gümüşün özellikle veri merkezleri, yapay zekâ altyapısı ve enerji dönüşümüyle bağlantılı güçlü bir endüstriyel talep ayağı bulunuyor.

Ocak ayında yayımlanan bir çalışmaya göre, küresel gümüş talebinin bu on yılda hızla artması bekleniyor. Güneş enerjisi ve daha fazla gümüş kullanan yeni hücre teknolojileri öncülüğünde, toplam yıllık talebin 2030’a kadar 48–54 bin tona ulaşacağı öngörülüyor. Buna karşılık arzın yalnızca yaklaşık 34 bin tona çıkması bekleniyor; bu da talebin ancak yüzde 62–70’inin karşılanabileceği anlamına geliyor. Güneş enerjisi sektörünün tek başına yıllık 10–14 bin ton gümüş tüketmesi bekleniyor.

FİNANS UZMANI YAPAY ZEKA “AIDA” ARTIK PARAANALİZ’DE SİZLERLE

Wong, “Bu talep ortadan kalkmış değil. Gümüş güçlü dönemlerde her zaman yaptığı gibi bir süre kendi önüne geçti ve şimdi nefes alıyor” değerlendirmesini yaptı.

JPMorgan: Altın Yıl Sonuna Kadar %34 Yükselebilir

JPMorgan ise altın konusunda daha net iyimser bir duruş sergiliyor. Banka, 2026 yıl sonu için altın fiyatı hedefini ons başına 6.300 dolara yükseltti. Bu seviye, son fiyatlara kıyasla yaklaşık yüzde 34’lük bir artışa işaret ediyor.

JPMorgan analisti Gregory Shearer, son dalgalanmaların “daha büyük bir yükseliş yolunda geçici bir tökezleme” olduğunu savunuyor. Shearer’a göre, merkez bankalarından gelen talep beklentilerin üzerinde seyrediyor ve 2026 boyunca artmaya devam edecek.

JPMorgan, kısa vadede bazı pozisyonların tasfiye edilmesini olası görse de, altının çok boyutlu bir portföy koruma aracı olarak cazibesini koruduğunu vurguluyor. Banka, bu talep ortamının esnek olmayan arzı zorladığını ve fiyatları yeniden denge arayışına ittiğini belirtiyor.

Banka gümüş konusunda ise daha temkinli. JPMorgan, gümüş fiyatlarını etkileyen faktörlerin daha zor okunur hale geldiğini ve kısa vadede altının, gümüşteki olası bir düzeltmeden pozitif ayrışabileceğini düşünüyor.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]