Standard Chartered: Stablecoin Talebi ABD Hazine Tahvillerine 1 Trilyon Dolarlık Ek Alım Getirebilir

Standard Chartered’ın yeni analizine göre, hızla büyüyen stablecoin piyasası 2028’e kadar ABD Hazine bonolarına (T-bill) yaklaşık 1 trilyon dolarlık ek talep yaratabilir. Bu gelişme, dijital dolarların ABD kamu borçlanmasının yapısal bir alıcısı haline gelmesi anlamına geliyor.

Uluslararası banka Standard Chartered, stablecoin sektöründeki genişlemenin ABD Hazine tahvilleri için güçlü ve kalıcı bir talep oluşturabileceğini öne sürdü.

Banka analistlerine göre, stablecoin ihraççıları büyüdükçe rezervlerini büyük ölçüde kısa vadeli ABD Hazine bonolarında tutacak. Bu da dijital dolarların geleneksel finans piyasalarında ciddi bir aktöre dönüşmesi anlamına geliyor.

Yeni Çağ FÖŞ’ü haber yaptı:  Atilla Yeşilada’dan yatırımcılara tavsiye: Rekor yükselebilir… Ne altın ne borsa

Stablecoin Piyasasında 2 Trilyon Dolar Senaryosu

Standard Chartered, bugün yaklaşık 300 milyar dolar seviyesinde olan toplam stablecoin piyasa değerinin 2028 sonuna kadar 2 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor.

Bu büyüme gerçekleşirse, ihraççıların rezerv yapısı dikkate alındığında yaklaşık 0,8–1 trilyon dolarlık ek kısa vadeli Hazine bonosu alımı gündeme gelebilir.

Banka, ABD’de yürürlüğe giren GENIUS Act kapsamında stablecoin ihraççılarının rezervlerini büyük ölçüde yüksek kaliteli likit varlıklarda tutmak zorunda olduklarına dikkat çekiyor. Bu düzenleme, rezervlerin özellikle 0–3 ay vadeli T-bill segmentine yoğunlaşmasına yol açıyor.

Dijital Dolarlar Kamu Borcunun Yeni Alıcısı mı?

Stablecoin’ler başlangıçta kripto borsalarında işlem kolaylığı sağlayan araçlar olarak görülüyordu. Ancak bugün geldikleri noktada, ABD devlet tahvillerinin düzenli ve programatik alıcıları haline gelmeye başlıyorlar.

Yasa değişikliği sonrası regüle edilmiş ihraççılar, çıkardıkları token’ları kısa vadeli ABD tahvilleriyle desteklemek zorunda. Bu durum, stablecoin mimarisine doğrudan Hazine talebi entegre ediyor.

Standard Chartered’a göre, özellikle gelişmekte olan ülkelerde dolar erişiminin sınırlı olması ve yüksek enflasyon ortamı, tasarruf sahiplerini dolar bağlantılı dijital varlıklara yönlendiriyor. Bu da stablecoin rezervlerinin ABD kamu borcuna akmasını sağlıyor.

1 Trilyon Dolarlık Talep Nasıl Oluşacak?

Analistler Geoffrey Kendrick ve John Davies, stablecoin ihraç artışının doğrudan rezerv alımlarına yansıdığını belirtiyor.

• Stablecoin piyasa değeri 2028’de 2 trilyon dolara ulaşırsa,

• Mevcut rezerv kompozisyonu korunursa,

• Kısa vadeli Hazine bonolarında 0,8–1 trilyon dolarlık ek talep oluşabilir.

Rapora göre önümüzdeki üç yıl içinde T-bill piyasasında yaklaşık 900 milyar dolarlık “fazla talep” ortaya çıkabilir.

Bu talebin yaklaşık üçte ikisinin gelişmekte olan ülkelerden gelmesi bekleniyor. Analistler bunun mevcut portföy kaydırması değil, net yeni alım anlamına geldiğini vurguluyor.

Bu tablo, ABD borcu için yapısal bir talep tabanı oluştuğuna işaret ediyor.

ABD Borçlanma Politikası İçin Ne Anlama Geliyor?

Bu ölçekte bir talep, ABD Hazine Bakanlığı’nın stablecoin’leri artık “niş” bir gelişme olarak görmesini zorlaştırıyor.

Eğer ihraç kompozisyonu değişmezse, kısa vadeli Hazine bonolarında arz sıkıntısı yaşanabileceği belirtiliyor. Bu durumda Hazine’nin daha fazla kısa vadeli borçlanmaya yönelmesi gündeme gelebilir.

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent da daha önce stablecoin’lerin ABD devlet finansmanında önemli bir kanal haline gelebileceğini ifade etmişti.

Bu çerçevede iki yönlü bir etki ortaya çıkıyor:

• Dolar dijital piyasalarda daha güçlü bir konum kazanıyor.

• ABD devleti ise büyüyen ve programatik bir borç alıcısına kavuşuyor.

Ancak bu entegrasyon aynı zamanda daha sıkı denetim ve koordinasyonu da beraberinde getirebilir.

Dijital Finansın Yeni Dengesi

Teminat modellerinde tokenleştirilmiş mevduatlar ve para piyasası benzeri portföyler gibi yenilikler görülse de, düzenleyici kabul ve risk yönetimi açısından kısa vadeli ABD tahvilleri merkezde kalmaya devam ediyor.

Politika yapıcılar rezervlerin en güvenli segmentte yoğunlaşmasını tercih ediyor. Bu da T-bill’leri büyük dolar bağlantılı stablecoin’lerin ana dayanak varlığı haline getiriyor.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]