Genel
Gümüşte Sert Çöküş: Bir Balonun Anatomisi
Analistlere göre yaşananlar, Covid-19 dönemindeki “meme hisse senedi” çılgınlığını hatırlatırken, gümüşün sınırlı piyasa derinliği bu tür spekülatif dalgaları daha da yıkıcı hale getiriyor.
Gümüş piyasasında son haftalarda yaşanan sert yükseliş, yalnızca üç gün içinde yerini brutal bir çöküşe bıraktı. Ons fiyatı 120 doların üzerine çıkarak tarihi zirvesini test eden gümüş, kısa sürede %30’dan fazla değer kaybederek özellikle yükselişi taşıyan bireysel yatırımcıları ağır zarara uğrattı. Analistlere göre yaşananlar, Covid-19 dönemindeki “meme hisse senedi” çılgınlığını hatırlatırken, gümüşün sınırlı piyasa derinliği bu tür spekülatif dalgaları daha da yıkıcı hale getiriyor.
Rekor Ralli Nasıl Sert Bir Çöküşe Döndü?
Geçtiğimiz hafta perşembe günü ons başına 120 doların üzerine çıkan gümüş, üç gün içinde adeta serbest düşüşe geçti. Fiyatlar zirveden %30’dan fazla gerilerken, salı günü gelen %5’lik tepki yükselişi kayıpları telafi etmeye yetmedi.
Piyasadaki sert satışların zamanlamasında, ABD Başkanı Donald Trump’ın Fed başkanlığı için Kevin Warsh’ı aday göstermesi etkili oldu. Bu gelişme, yalnızca gümüşte değil, altında da %16’lık bir düşüşe yol açtı. Ancak yatırımcılar, satışların bu denli sert olmasını esas olarak son haftalarda biriken spekülatif pozisyonlara bağlıyor.
“Gümüş Her Zaman Bir Tuzaktır”
Piyasa profesyonellerine göre, gümüşte yaşananlar bir süredir “kaçınılmaz” görünüyordu. StoneX analisti Rhona O’Connell, durumu şu sözlerle özetliyor:
“Gümüş her zaman bir ölüm tuzağıdır. Son haftalarda gördüğümüz hiperbolik yükseliş, aslında kazaya davetiye çıkarıyordu.”
Analistler, özellikle Asya merkezli bireysel yatırımcıların gümüşe yoğun ilgi gösterdiğini, bu ilginin fiyatları gerçekçi olmayan seviyelere taşıdığını belirtiyor.
ETF’ler ve Kaldıraçlı Ürünler Çöküşü Derinleştirdi
Gümüş ve altını izleyen borsa yatırım fonlarında (ETF) yaşanan hareketler, spekülatif çılgınlığın boyutunu gözler önüne serdi. Altın ve gümüş ETF’leri, zirveden bu yana yaklaşık 150 milyar dolarlık değer kaybı yaşadı.
Ocak ayında bireysel yatırımcılar, yalnızca gümüş ETF’lerine rekor düzeyde 1 milyar dolar giriş yaptı. Bu fonlar arasında perakende yatırımcıların gözdesi olan SLV, işlem hacminde tarihi rekorlar kırdı. 26 Ocak’ta SLV’de 39,4 milyar dolarlık işlem hacmi oluşurken, aynı gün S&P 500’e bağlı SPY ETF’sinde yalnızca 41,9 milyar dolar işlem yapıldı. Oysa bir yıl önce SPY’nin işlem hacmi SLV’nin 70 katıydı.
Daha da çarpıcı olan ise kaldıraçlı ürünler oldu. Gümüş fiyatına iki kat kaldıraçlı maruz kalma imkânı sunan AGQ ETF’si, cuma günü %60, pazartesi günü ise ilave %9 değer kaybetti.
Global X ETF’lerinden Trevor Yates, kaldıraçlı ETF’lerin ağırlıklı olarak bireysel yatırımcılar tarafından tercih edildiğini, kurumsal yatırımcıların kaldıraç ihtiyacını daha farklı araçlarla karşıladığını vurguluyor.
Sosyal Medya Etkisi: “Gümüş Meme Hisseye Döndü”
JPMorgan’dan Eloise Goulder’a göre, ocak ayında sosyal medyada gümüşle ilgili paylaşımlar, son beş yıl ortalamasının 20 katına çıktı. Bu durum, fiyat hareketlerinin temel dinamiklerden koparak sosyal medya kaynaklı bir sürü psikolojisiyle şekillendiğini gösteriyor.
MKS Pamp analisti Nicky Shiels, “Ocak ayı, gümüşün adeta bir meme hisse gibi işlem gördüğü ay olarak hatırlanacak” derken, yatırımcılardan “artık bir kumarhanede çalışıyorsunuz” şeklinde mesajlar aldığını söylüyor.
Küçük Piyasa, Büyük Dalga
Analistlere göre gümüş, altına kıyasla çok daha küçük ve sığ bir piyasa. Bu nedenle büyük miktarda “sıcak para” girişi, fiyatların her iki yönde de aşırı tepki vermesine yol açıyor. CRU analisti Kirill Kirilenko, “Gümüşe ‘altının steroidlisi’ denmesinin bir nedeni var. Küçük bir piyasada aşırı yükseliş de sert düşüş de kaçınılmazdır” diyor.
Herkes Panikte mi? Hayır
Her şeye rağmen bazı yatırımcılar yaşananları sağlıklı bir düzeltme olarak görüyor. Fiyatların, sert düşüşe rağmen ocak ortası seviyelerine geri döndüğü; uzun vadeli yatırımcıların ise hâlâ ciddi kazançlar üzerinde oturduğu belirtiliyor.
Danışmanlık şirketi Acumet’ten Sébastien Le Page, “Bu bana göre sadece refleksif bir satış. Hâlâ boğa piyasası içindeyiz” değerlendirmesini yapıyor.
Online yatırım forumlarında ise gümüşün sadık savunucuları iyimserliğini koruyor. Bir Reddit kullanıcısı düşüşün ardından “Biriktirmeye devam” derken, bir diğeri “Bu, gördüğüm en net uzun vadeli alım sinyali” yorumunu yaptı.
Kaynak: Financial Times
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz?
Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir.
Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
