Genel
BofA: Emtia Rallisi Yıllarca Sürebilir
Hartnett, tahvillerde kalıcı bir boğa piyasası beklemezken, hisse senetlerinin yerini emtiaların alabileceğini öngörüyor.
Bank of America stratejisti Michael Hartnett’e göre yatırımcılar önümüzdeki yıllarda emtialara yönelmeli. Artan jeopolitik gerilimler, enflasyon riski ve zayıflayan dolar beklentisi, emtiaları 2020’lerin geri kalanında en cazip varlık sınıfı haline getiriyor. Hartnett, tahvillerde kalıcı bir boğa piyasası beklemezken, hisse senetlerinin yerini emtiaların alabileceğini öngörüyor.
“Anything But Bonds”: Yeni Dönemin Kazananı Emtialar
Bank of America’nın önde gelen stratejistlerinden Michael Hartnett, yatırımcıların “anything but bonds” (tahviller hariç her şey) stratejisinde yönünü emtialara çevirmesi gerektiğini belirtti.
Hartnett’e göre:
- Enflasyonist baskılar
- Jeopolitik riskler
- ABD dolarında zayıflama beklentisi
emtiaları önümüzdeki yılların en güçlü yatırım aracı haline getirebilir.
Bu çerçevede, hisse senetlerinin yerini emtiaların alarak 2020’lerin ikinci yarısında öne çıkması bekleniyor.
Tahvillerde Kalıcı Yükseliş Beklenmiyor
Hartnett, genişleyici maliye politikalarının uzun vadede tahviller üzerinde baskı yaratacağını vurguladı.
Bu nedenle önümüzdeki dönemde:
- Tahvillerde kalıcı bir boğa piyasası değil
- Sadece kısa süreli “ayı piyasası rallileri”
görülebileceğini ifade etti.
Bu görünüm, yatırımcıların geleneksel güvenli limanlardan uzaklaşmasına neden olabilir.
Jeopolitik Riskler ve AI Yarışı Emtiaları Destekliyor
Orta Doğu’daki savaş ve yapay zekâ yarışı, küresel ölçekte tedarik zincirlerine yönelik hassasiyeti artırmış durumda.
Devletler:
- Enerji fiyatlarındaki artışın etkilerini sınırlamaya
- Kritik mineralleri güvence altına almaya
çalışıyor.
Özellikle nadir toprak elementleri, yarı iletken üretimi ve enerji arzı, küresel rekabetin merkezine yerleşmiş durumda.
Hartnett bu durumu şu sözlerle özetliyor:
“Çipleri, nadir toprak elementlerini, mineralleri ve petrolü kim kontrol ederse, yapay zekâ savaşını o kazanır.”
Emtialar Hisse Senetlerini Geride Bıraktı
2025 başından bu yana emtia piyasalarında güçlü bir ralli yaşandı.
- Bloomberg Emtia Endeksi %35 yükseldi
- S&P 500’ün getirisi bunun yaklaşık yarısında kaldı
- ABD tahvilleri ise %7’nin altında getiri sağladı
Özellikle petrol fiyatları, İran’ın Hürmüz Boğazı’nı kapatmasının ardından sert yükseldi.
Altın, gümüş ve bakır gibi metaller ise:
- Merkez bankası alımları
- Yapay zekâ altyapı yatırımları
sayesinde destek bulmaya devam ediyor.
2020’lerin İkinci Yarısında Yeni Liderler
Hartnett’e göre önümüzdeki yıllarda piyasaların kazananları değişecek.
Öne çıkması beklenen varlıklar:
- Emtialar (dolar karşısında)
- Uluslararası hisse senetleri
- Küçük ölçekli şirketler
Geride kalması beklenenler ise:
- ABD piyasaları
- Büyük ölçekli şirketler
Bu değişimde jeopolitik rekabet ve kaynak kontrolü belirleyici rol oynayacak.
Yarı İletken Darboğazı: Yapay Zekâ Yatırım Patlamasını Bitirebilecek Risk
Kısa Vadeli Strateji: Çin Teknolojisi ve Tüketim Hisseleri
BofA ekibi kısa vadede ise daha seçici bir yaklaşım öneriyor.
Öne çıkan alanlar:
- Getiri eğrisi dikleşme pozisyonları
- ABD-Çin geriliminin azalmasıyla Çin teknoloji hisseleri
- Tüketici hisseleri
- Yarı iletken sektörü
Özellikle yapay zekâ yatırımlarının hız kesmemesi ve büyük teknoloji şirketlerinin harcamaya devam etmesi, bu alanları destekliyor.
Hisse Senetlerine Güçlü Para Girişi Sürüyor
Hartnett, hisse senedi piyasalarının hâlâ güçlü girişler aldığını da vurguladı.
2025 yılı başından bu yana:
- Hisse senetlerine 275 milyar dolarlık giriş gerçekleşti
Bu trendin, büyük bir politika hatası yaşanmadığı sürece devam etmesi bekleniyor.
Ancak olası riskler arasında:
- Dolar krizleri
- Tahvil piyasasında çöküş
- Büyük kredi olayları
öne çıkıyor.
Sonuç: Yeni Süper Döngü Emtialarda mı?
BofA’ya göre küresel ekonomi yeni bir döneme girerken yatırımcı davranışları da değişiyor.
Jeopolitik gerilimler, arz güvenliği endişeleri ve yapay zekâ kaynaklı talep artışı, emtialarda uzun vadeli bir yükseliş trendinin kapısını aralayabilir.
Bu nedenle önümüzdeki yıllarda yatırım stratejilerinde emtiaların ağırlığının artması sürpriz olmayabilir.
Kaynak: Bloomberg / Bank of America
