Yüksek Mahkeme’nin Tarife Kararı Beklenirken JPMorgan’dan S&P 500 İçin Senaryo Analizi

ABD Yüksek Mahkemesi’nin, Donald Trump döneminde yürürlüğe giren geniş kapsamlı tarifelerin hukuki statüsüne ilişkin kararını bu hafta duyurabileceği beklentisi piyasalarda yakından izleniyor. InvestingLive’da yer alan değerlendirmelere göre, Mahkeme 20 Şubat Cuma günü için görüş açıklama günü belirlerken, 24 Şubat Salı ve 25 Şubat Çarşamba tarihleri de takvimde bulunuyor. Uzun süredir devam eden “her an gelebilir” beklentisi, yatırımcıları temkinli pozisyonda tutuyor.

JPMorgan’ın işlem masası, olası karar sonuçlarına dair bir senaryo çerçevesi paylaştı. Kurum, bunun bir tahmin değil, olasılık dağılımı olduğunun altını çizdi. Buna göre:

%64 olasılık: Tarifelerin iptal edilip hızlı biçimde yenileriyle değiştirilmesi. Bu durumda S&P 500’ün ilk tepki olarak %0,75–%1,0 aralığında yükselmesi, ardından kazançların %0,1–%0,2 civarında dengelenmesi bekleniyor.

%26 olasılık: Tarifelerin onaylanması. Bu senaryoda endekste %0,3–%0,5 aralığında geri çekilme ve özellikle faiz piyasalarında daha belirgin hareketler öngörülüyor.

%9 olasılık: Tarifelerin ara seçimler sonrasında iptal edilmesi. Bu durumda S&P 500’de %1,25–%1,5 aralığında yükseliş, Russell 2000’de ise görece daha güçlü performans beklentisi öne çıkıyor.

%1 olasılık: Tarifelerin iptal edilip yerine yeni bir düzenleme getirilmemesi. Bu senaryoda endekste %1,5–%2,0 aralığında artış tahmin ediliyor.

ABD’nin Ocak ayı itibarıyla 2026 mali yılında yaklaşık 124 milyar dolar gümrük vergisi tahsil etmesi, kararın bütçe etkisini de gündeme taşıyor. Mahkemenin IEEPA kapsamındaki yetkileri sınırlaması halinde, yönetimin Section 232, 301 veya 122 gibi alternatif yasal araçlara yönelmesi bekleniyor. Bu olasılık, hukuki sonuç ne olursa olsun fiili tarife baskısının sürebileceğine işaret ediyor.

Kararın açıklanmasıyla birlikte hisse senetleri, tahvil getirileri ve dolar cephesinde oynaklığın artabileceği değerlendiriliyor. Piyasa katılımcıları, özellikle ilk fiyatlama tepkisinin ardından oluşacak denge arayışına odaklanmış durumda.