JPMorgan ve HSBC’den Türkiye için enflasyon güncellemesi: Enflasyon beklentisini yukarı çektiler

Orta Doğu’da artan jeopolitik riskler ve enerji fiyatlarındaki yükseliş, uluslararası finans kuruluşlarının Türkiye’ye yönelik makroekonomik beklentilerini yeniden gözden geçirmesine neden oldu. JPMorgan ve HSBC, bu gelişmelerin etkisiyle Türkiye için enflasyon tahminlerini yukarı yönlü revize etti.

İran kaynaklı çatışma risklerinin artması ve enerji piyasalarında yaşanan fiyat hareketleri sonrası Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) politika faizini sabit tutma kararı dikkat çekerken, küresel kurumlar da enflasyon, faiz ve büyüme projeksiyonlarını güncelledi.

JPMorgan, TCMB’nin son faiz kararının ardından yayımladığı değerlendirme raporunda, Orta Doğu’daki jeopolitik gelişmelerin Türkiye ekonomisine yönelik temel makro tahminlerde yukarı yönlü revizyona yol açtığını belirtti.

Banka, bölgedeki riskler azalana kadar TCMB’nin faiz indirimi için acele etmeyeceğini öngörerek 2026 yıl sonu politika faizi tahminini yüzde 31’den yüzde 32’ye yükseltti.

Nisan toplantısında indirim beklentisi geri çekildi

Raporda, Para Politikası Kurulu’nun karar metninde faiz indirimlerinin hızına ilişkin ifadelerin çıkarılmasına dikkat çekildi. Bu çerçevede daha önce 22 Nisan toplantısı için öngörülen 100 baz puanlık faiz indirimi beklentisinin geri çekildiği ve faizlerin sabit tutulmasının daha olası görüldüğü ifade edildi. JPMorgan, jeopolitik gerilimin devam etmesi halinde Nisan ayında faiz artışının dahi gündeme gelebileceğini belirtti.

Enflasyon tahmini yükseldi, büyüme beklentisi geriledi

JPMorgan, enerji maliyetlerindeki artışın yarattığı baskı nedeniyle 2026 yıl sonu enflasyon beklentisini de yukarı yönlü güncelledi. Banka, daha önce yüzde 25 olarak açıkladığı tahmini yüzde 26,4 seviyesine çıkardı.

Buna karşılık sıkı para politikası koşullarının ekonomik aktivite üzerindeki etkisini dikkate alan banka, 2026 yılı büyüme tahminini yüzde 4,4’ten yüzde 4,0’a düşürdü.

HSBC de enflasyon beklentisini artırdı

HSBC de TCMB’nin politika faizini yüzde 37 seviyesinde sabit bırakmasının ardından yayımladığı raporda Türkiye için 2026 yıl sonu enflasyon beklentisini yukarı yönlü revize etti. Banka, daha önce yüzde 21 olarak öngördüğü enflasyon tahminini yüzde 23’e çıkardı.

HSBC ekonomistleri, revizyonun temel nedeninin Orta Doğu’daki çatışmaların enerji piyasalarında yarattığı fiyat artışı olduğunu belirtti. Banka, ortalama petrol fiyatı varsayımını varil başına 65 dolardan 80 dolara yükseltti.

Raporda, akaryakıt fiyatlarındaki yükselişin doğrudan enflasyon etkisinin hükümetin vergi düzenlemeleri nedeniyle yaklaşık 0,2 puanla sınırlı kalabileceği ancak emtia fiyatlarındaki artışın özellikle gıda kanalıyla daha güçlü dolaylı etkiler yaratabileceği ifade edildi.

Sermaye akımları ve rezervler kritik

HSBC raporunda ayrıca TCMB’nin para politikası duruşuna ilişkin değerlendirmelere de yer verildi. Bankanın temkinli ve veri odaklı yaklaşımını sürdürdüğü belirtilirken, enflasyon görünümünde bozulma olması halinde para politikasının sıkılaştırılabileceği yönündeki mesajın korunduğu vurgulandı.

Banka, yabancı yatırımcı çıkışlarının azalması ve döviz rezervlerinde istikrar sağlanması halinde TCMB’nin 2025 yılının ikinci yarısında yeniden faiz indirim sürecine başlayabileceğini öngördü.