J.P. Morgan’dan Fed Analizi: Faiz İndirimi Masada Değil

J.P. Morgan Başekonomisti Michael Feroli, güçlü istihdam verileri ışığında Fed’in bu yıl faiz artırımı veya indirimi yapmasını beklemediklerini açıkladı. Banka, faizlerin 2025 sonuna kadar mevcut seviyelerde korunacağını öngörüyor.

Aralık ayı istihdam raporunun işgücü piyasasına yönelik endişeleri dağıtması ve işsizlik oranının %4,4’e gerilemesi, piyasa beklentilerini yeniden şekillendirdi. J.P. Morgan Başekonomisti Michael Feroli tarafından paylaşılan analizde, Fed’in para politikasında bu yıl bir değişikliğe gitmeyeceği vurgulandı.

2025 Boyunca Sabit Faiz, 2027’de Artış Sinyali
Banka, federal fonlama faizi aralığının 2025 yılı boyunca %3,5 – %3,75 bandında sabit kalacağını tahmin ediyor. Uzun vadeli projeksiyonda ise 2027’nin üçüncü çeyreği işaret edilerek, 25 baz puanlık bir artışla üst bandın %4 seviyesine çekilmesi bekleniyor.

Feroli, olası bir faiz gevşemesi için kapıyı tamamen kapatmasa da şartların zorluğuna dikkat çekti. Ekonomist, ancak işgücü piyasasında sert bir bozulma veya enflasyonda beklenmedik bir düşüş yaşanması durumunda bu yıl içinde bir indirim ihtimalinin doğabileceğini belirtti. Mevcut öngörü ise ikinci çeyrekte işgücü piyasasının daha da sıkılaşacağı ve dezenflasyon sürecinin ivme kaybedeceği yönünde.

Kevin Warsh Etkisi ve Bilanço Belirsizliği
Analizde, Fed Başkanlığı için adı geçen Kevin Warsh’ın olası rolüne de değinildi. Feroli’ye göre Warsh, görev süresinin başında faiz indirimlerini savunsa bile zamanla daha “şahin” bir tutum sergileyebilir. Warsh’ın komiteyi faiz indirimi yönünde ikna etmesinin güç olacağını savunan Feroli, asıl etkinin bilanço küçültme (niceliksel sıkılaşma) tarafında görülebileceğini ifade etti.

Feroli, “Daha küçük bir bilançonun faizleri düşüreceği fikrine şüpheyle yaklaşıyoruz. Aksine, bu durum uzun vadeli faiz oranları üzerinde yukarı yönlü bir baskı oluşturabilir,” değerlendirmesinde bulundu.