ING’den Türkiye Analizi: Enflasyon Görünümünde Enerji ve Kur Baskısı Sürüyor

ING Bank, Türkiye’nin Mart ayı enflasyon verilerini ve Merkez Bankası’nın (TCMB) olası hamlelerini değerlendiren kapsamlı bir rapor yayımladı. Raporda, yıllık enflasyondaki düşüşün temel nedenleri açıklanırken, jeopolitik gerilimlerin yarattığı enerji maliyetlerine dikkat çekildi.

Baz Etkisiyle Düşüş, Enerjiyle Artan Risk
ING analizinde, Mart ayında yıllık enflasyonda gözlenen gerilemenin ardında, geçtiğimiz yıl savaş kaynaklı yaşanan yüksek fiyat artışlarının devreden çıkmasıyla oluşan baz etkisinin yattığı belirtildi. Gıda fiyatlarının ılımlı seyrini korumasına rağmen, petrol fiyatlarındaki belirsizliğin diğer emtia gruplarını da tetikleyerek enflasyon görünümü üzerindeki riskleri canlı tuttuğu vurgulandı.

Hükümetin akaryakıt vergilerinde düzenlemeye giderek enerji şoklarını absorbe etme çabalarına değinilen raporda, bu adımların riskleri tamamen ortadan kaldırmadığı ifade edildi.

TCMB’den ‘Finansal İstikrar’ Öncelikli Strateji
Bankanın değerlendirmesinde, TCMB’nin mevcut jeopolitik şoklara karşı yaklaşımı, geçmişteki yerel siyasi oynaklık dönemlerine benzetildi. ING ekonomistlerine göre Merkez Bankası bu süreçte şu stratejileri izleyebilir:

Döviz Rezervleri ve Kur Yönetimi: Finansal istikrarı korumak adına rezerv kullanımı sürebilir; ancak Türk lirasındaki değer kaybının hızının kontrollü bir şekilde artmasına izin verilebilir.

Faiz Koridoru ve Fonlama: Politika faizinin mevcut fonlama faizine yaklaştırılması ve faiz koridoru yapısında teknik düzenlemeler yapılması gündeme gelebilir.

Para Politikasında Sıkılaşma Sinyali
Raporda, Mart ayı Para Politikası Kurulu (PPK) kararlarına atıfta bulunularak, enflasyon görünümünde kalıcı bir bozulma yaşanması durumunda para politikasının daha da sıkılaştırılabileceği hatırlatıldı.

ING, artan enerji maliyetleri, küresel büyüme beklentilerindeki zayıflama ve dolarizasyon risklerinin bir araya gelmesiyle, TCMB’nin önümüzdeki dönemde oldukça zorlu bir patikada ilerleyeceğinin altını çizdi.