Ekonomi
ANALİZ: Sanayi Üretiminde Toparlanma Sürüyor mu? Aralık 2025 Değerlendirmesi ve Ocak 2026 Beklentileri
2025 yılının son çeyreğine ilişkin sanayi üretimi verileri, yavaşlamanın ardından sınırlı bir toparlanmaya işaret ediyor. Ancak 2026 Ocak ayına yönelik öncü göstergeler, iç talep ve dış ticaret cephesinde zayıflamanın yeniden öne çıkabileceğine dair sinyaller veriyor.
2025 yılının son çeyreğine ilişkin sanayi üretimi verileri, yavaşlamanın ardından sınırlı bir toparlanmaya işaret ediyor. Ancak 2026 Ocak ayına yönelik öncü göstergeler, iç talep ve dış ticaret cephesinde zayıflamanın yeniden öne çıkabileceğine dair sinyaller veriyor. Görünüm, toparlanmanın kırılgan olduğunu düşündürüyor.
Aralık 2025: Üretimde Yaygın ama Kırılgan Toparlanma
Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış veriler, Aralık ayında sanayi üretiminde toparlanmanın sürdüğüne işaret ediyor. İmalat sanayi endeksi aylık bazda %1,0 artarken, oynaklığı yüksek faaliyet kolları dışlanarak hesaplanan endekste genişleme %0,9 seviyesinde gerçekleşti.
Hem manşet imalat endeksinde hem de oynak kalemlerden arındırılmış göstergede üç aylık ortalama değişimlerin pozitif bölgede kalması, toparlanmanın genele yayıldığını gösteriyor. Sanayi üretim endeksinin uzun dönem trendinden arındırılmış bileşeni ise Aralık ayı itibarıyla hâlâ tarihsel ortalamanın altında seyretmekle birlikte, trende belirgin bir yakınsama sergiledi.
Alt Sektörler: Teknoloji Öncü, Genelle Yayılım Sınırlı
Aralık ayında imalat sanayi alt faaliyet kollarının büyük bölümünde üretim artışı kaydedildi. Aylık bazda en güçlü artış %11,1 ile bilgisayarlar, elektronik ve optik ürünler imalatında gerçekleşti. Oynaklığı yüksek faaliyet kollarında üretim %16,2 artarken, makine ve ekipmanların kurulumu ve onarımı %10,8 yükseldi.
Toplam 24 alt faaliyet kolunun 15’inde üretim artarken, 9’unda daralma gözlendi. Buna karşın, manşet sanayi üretimi aylık bazda %0,9 gerileyerek toparlanmanın henüz tam anlamıyla dengeli bir yapıya kavuşmadığını ortaya koydu.
Son Çeyrek Görünümü: Yavaşlama Tersine Döndü mü?
Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış verilere göre 2025’in dördüncü çeyreğinde sanayi üretimi çeyreklik bazda %0,1 artış kaydetti. Bu görünüm, yılın ilk üç çeyreğinde belirginleşen yavaşlamanın teknik olarak tersine döndüğüne işaret ediyor.
Ancak Aralık ayı itibarıyla sanayi üretiminin uzun dönem ortalamasının altında seyretmeye devam etmesi, toparlanmanın hâlâ kırılgan bir zeminde ilerlediğini gösteriyor.
PMI ve Öncü Göstergeler: Ocak 2026 İçin Temkinli Tablo
İstanbul Sanayi Odası’nın Aralık ayı İmalat PMI verileri, üretim, yeni siparişler, istihdam ve satın alma faaliyetlerindeki düşüşlerin hız kestiğine ve talep koşullarında sınırlı bir iyileşmeye işaret etmişti. Buna karşılık Kasım ayında hafifleyen enflasyonist baskıların Aralık ayında yeniden güç kazandığı görülmüştü.
2026 Ocak ayı İmalat PMI verileri ise daha olumsuz bir tablo çiziyor. Türk imalatçılarının zorlu faaliyet koşullarıyla karşı karşıya kalmaya devam ettiği, yeni siparişlerdeki süregelen zayıflık nedeniyle firmaların üretim, istihdam ve satın alma faaliyetlerini azalttığı belirtiliyor. Aynı zamanda hem girdi maliyetlerinde hem de nihai ürün fiyatlarında keskin artışlar yaşanırken, her iki kalemde de enflasyon oranları Nisan 2024’ten bu yana en yüksek seviyelerine ulaştı.
Dış Ticaret, Otomotiv ve ÜFE: Yavaşlama Sinyalleri Güçleniyor
Ocak ayında Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi (Yi-ÜFE) %2,67 oranında artış gösterirken, dış ticaret verileri ekonomide yavaşlama sinyallerini güçlendirdi. İthalatta %19,6, ihracatta ise %22,9 oranında daralma kaydedildi.
Sanayi üretimi üzerinde çarpan etkisi yüksek olan otomotiv sektöründe de belirgin bir zayıflama gözlendi. Otomobil ve hafif ticari araç iç pazarı, Aralık ayındaki 191 bin 620 adet seviyesinden Ocak ayında 75 bin 362 adede geriledi (Kaynak: ODMD). Bu sert düşüş, yılın ilk ayında iç talepte belirgin bir soğumaya işaret ediyor.
Beklenti: Ocak 2026’da Sanayi Üretiminde Daralma Olası
Tüm bu öncü göstergeler birlikte değerlendirildiğinde, sıkı para politikasının gecikmeli etkileri, iç talepte zayıflama ve dış ticaretteki daralma nedeniyle 2026 Ocak ayında sanayi üretiminde aylık bazda %1,8–2,1 aralığında bir daralma olasılığı öne çıkıyor.
Kısa vadede toparlanma sinyalleri korunmakla birlikte, görünüm sanayi üretiminde dalgalı ve kırılgan bir seyre işaret ediyor.
Kaynaklar: YKB Yatırım, TSKB Araştırma, Alnus Yatırım
